Taktik Varlık Tahsisi (TAA) Nedir?
Taktik varlık tahsisi, çeşitli kategorilerdeki varlıkların yüzdesini piyasa fiyatlandırma anormalliklerinden veya güçlü piyasa sektörlerinden yararlanmak için değiştiren aktif bir yönetim portföyü stratejisidir. Bu strateji, portföy yöneticilerinin pazardaki belirli durumlardan yararlanarak ekstra değer yaratmalarını sağlar. Yöneticiler, istenen kısa vadeli kârlara ulaştıktan sonra portföyün orijinal stratejik varlık karışımına geri döndüklerinden, orta derecede aktif bir stratejidir.
Taktik Varlık Tahsisi (TAA) Temelleri
Taktik varlık tahsisini anlamak için önce stratejik varlık tahsisini anlamak gerekir. Bir portföy yöneticisi, müşteri varlıklarına dahil edilmek üzere varlıkların stratejik karışımını belirlemek için bir yatırımcı politikası bildirimi (IPS) oluşturabilir. Yönetici, gerekli getiri oranı, kabul edilebilir risk seviyeleri, yasal ve likidite gereksinimleri, vergiler, zaman çizelgesi ve benzersiz yatırımcı koşulları gibi birçok faktöre bakacaktır.
Her varlık sınıfının uzun vadede sahip olduğu ağırlık yüzdesi, stratejik varlık dağılımı olarak bilinir. Bu tahsis, bir yatırımcının belirli hedeflerine ulaşmasına yardımcı olan varlıkların ve ağırlıkların karışımıdır. Aşağıda, tipik portföy tahsisi ve her bir varlık sınıfının ağırlığı için basit bir örnek verilmiştir.
- Nakit =% 10 Tahvil =% 35 Hisse Senedi =% 45 Emtia =% 10
Taktik Varlık Tahsisinin Yararlılığı
Taktik varlık tahsisi, stratejik varlık tahsisi konusunda aktif bir duruş sergileme ve piyasa veya ekonomik fırsatlardan yararlanmak için uzun vadeli hedef ağırlıkları kısa bir süre için ayarlama sürecidir. Örneğin, verilerin önümüzdeki 18 ay boyunca emtia talebinde önemli bir artış olacağını gösterdiğini varsayalım. Bir yatırımcının fırsattan yararlanmak için daha fazla sermayeyi bu varlık sınıfına kaydırması ihtiyatlı olabilir. Portföyün stratejik tahsisi aynı kalırken, taktik tahsisi şu şekilde olabilir:
- Nakit =% 5 Tahvil =% 35 Hisse Senedi =% 45 Emtia =% 15
Taktiksel değişimler bir varlık sınıfı içinde de olabilir. Hisse senetlerinin% 45'lik stratejik tahsisinin% 30 büyük başlık ve% 15 küçük başlık varlıklarından oluştuğunu varsayalım. Küçük kapaklı hisse senetlerinin görünümü olumlu görünmüyorsa, şartlar değişene kadar hisse senetlerindeki tahsinin kısa bir süre için% 40 büyük ve% 5 küçük kapağa kaydırılması akıllıca bir taktiksel karar olabilir.
Genellikle, taktik kaymalar% 5 ila% 10 arasında değişir, ancak daha düşük olabilirler. Uygulamada, herhangi bir varlık sınıfını taktik olarak% 10'dan fazla ayarlamak alışılmadık bir durumdur. Bu büyük düzenleme stratejik varlık tahsisinin inşasında temel bir sorun teşkil edecektir.
Taktik varlık tahsisi bir portföyün yeniden dengelenmesinden farklıdır. Yeniden dengeleme sırasında, portföyü istenen stratejik varlık tahsisine geri getirmek için işlemler yapılır. Taktik varlık tahsisi, kısa vadeli fırsatlar ortadan kalktığında stratejik tahsise geri dönmek amacıyla stratejik varlık tahsisini kısa bir süre için ayarlar.
Önemli Çıkarımlar
- Taktik varlık tahsisi, stratejik varlık tahsisi konusunda aktif bir duruş sergilemeyi ve piyasa veya ekonomik fırsatlardan yararlanmak için uzun vadeli hedef ağırlıkların kısa bir süre için ayarlanmasını içerir. yatırımcı, yatırımla aynı piyasadaki değişikliklerin piyasa değerlemelerine göre varlık tahsisini ayarlar.
Taktik Varlık Tahsisi Türleri
TAA stratejileri isteğe bağlı veya sistematik olabilir. İsteğe bağlı bir TAA'da, bir yatırımcı, yatırımla aynı pazardaki değişikliklerin piyasa değerlemelerine göre varlık tahsisini ayarlar. Örneğin, önemli miktarda hisse senedi sahibi olan bir yatırımcı, tahvillerin bir dönem hisse senedinden daha yüksek performans göstermesi bekleniyorsa bu holdingleri azaltmak isteyebilir. Stok toplamadan farklı olarak, taktik varlık tahsisi tüm pazarlar veya sektörler hakkındaki kararları içerir. Sonuç olarak, bazı yatırımcılar TAA'yı yatırım fonu yatırımına tamamlayıcı olarak görmektedir.
Tersine, sistematik bir taktik varlık tahsis stratejisi, farklı varlık sınıfları arasındaki verimsizliklerden veya geçici dengesizliklerden yararlanmak için nicel bir yatırım modeli kullanır. Bu değişimler, akademik ve pratisyen araştırması tarafından desteklenen bilinen finansal piyasa anormalliklerinin veya verimsizliklerinin bir temelini kullanır.
Gerçek Dünya Örneği
Daha küçük finansal riskten korunma fonları, vakıflar ve vakıflar üzerine yapılan bir ankete katılanların yüzde kırk altısının piyasa trendlerini sürerek piyasayı yenmek için taktik varlık tahsis tekniklerini kullandığı bulundu.