İndirim Oranı Nedir?
Bağlama bağlı olarak, iskonto oranının iki farklı tanımı ve kullanımı vardır. Birincisi, iskonto oranı, federal Rezerv Bankası'ndan iskonto penceresi kredi süreci yoluyla aldıkları krediler için ticari bankalara ve diğer finansal kuruluşlara uygulanan faiz oranını, ikincisi ise iskonto oranı, iskonto edilmiş faiz oranını ifade eder. gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini belirlemek için nakit akışı (DCF) analizi.
Önemli Çıkarımlar
- İskonto oranı terimi, Federal Rezerv'in bankalardan kısa vadeli krediler için talep ettiği faiz oranını veya iskonto edilmiş nakit akışı (DCF) analizinde gelecekteki nakit akışlarını iskonto etmek için kullanılan oranı ifade edebilir. Bir bankacılık bağlamında, iskonto ödünç verilmesi para politikasının önemli bir aracıdır ve Fed'in borç veren-son-rapor işlevinin bir parçasıdır. DCF'de iskonto oranı paranın zaman değerini ifade eder ve yatırım projesi mali açıdan uygun olup olmadığı.
Fed'in İndirim Oranı
Fed'in İndirim Penceresi Kredileri için İndirim Oranı
Ticari bankalar, piyasa odaklı bankalararası faiz oranını kullanarak herhangi bir teminat gerekmeksizin birbirleri arasında borçlanma ve borç verme konusunda serbestken, aynı zamanda Federal Rezerv Bankası'ndan kısa vadeli işletme ihtiyaçları için para ödünç alabilirler. Bu tür krediler Fed'in 12 bölgesel şubesi tarafından sunulur ve ödünç alınan sermaye, finansal kurumlar tarafından herhangi bir fon eksikliğini gidermek, olası likidite problemlerini önlemek veya en kötü senaryoda bir bankanın başarısızlığını önlemek için kullanılır.. Fed'in sunduğu bu özel kredi verme imkanı indirim penceresi olarak bilinir. Bu tür krediler düzenleyici kurum tarafından 24 saat veya daha kısa bir süre için verilir ve bu krediler için geçerli faiz oranı standart bir iskonto oranıdır. Bu iskonto oranı bir piyasa oranı değildir, bunun yerine Federal Rezerv Bankası kurulları tarafından yönetilir ve belirlenir ve Yönetim Kurulu tarafından onaylanır.
Fed'in indirim penceresi programı üç farklı kredi katmanı uygular ve her biri ayrı ancak ilgili bir oran kullanır. Birincil kredi programı olarak adlandırılan ilk katman, iyi bir kredi kaydına sahip olan “finansal açıdan sağlam” bankalara gerekli sermayeyi sunmaya odaklanmıştır. Bu birincil kredi iskonto oranı genellikle diğer bankalardan veya benzer kısa vadeli borç kaynaklarından elde edilebilen mevcut piyasa faiz oranlarının üzerinde belirlenir. İkincil kredi programı olarak adlandırılan bir sonraki aşama, birincil oran için uygun olmayan ve genellikle birincil orandan 50 baz puan daha yüksek olan kurumlara benzer krediler sunmaktadır (1 yüzde puan = 100 baz puan). Bu kademedeki kurumlar, Fed'in kendilerine sunduğu kredilere uygulanan daha yüksek iskonto oranını oluşturan birincil kademedeki kurumlardan daha küçüktür ve finansal olarak sağlıklı olmayabilir. Mevsimsel kredi programı olarak adlandırılan üçüncü aşama, nakit akışlarında daha fazla varyansa sahip daha küçük finansal kurumlara hizmet eder, ancak nakit akışları iyi bir şekilde tahmin edilebilir.
Örneğin, tarım veya turizm sektörleriyle ilişkili finans enstitülerinin mevsimsel kalıplar nedeniyle nakit akışlarında dalgalanmalar olabilir, ancak hava koşullarına bağlı olarak öngörülebilir olmaya devam ederler. Ancak, bu kademedeki kurumlar en riskli olanıdır ve kendilerine uygulanan oranlar da daha yüksektir.
İlk iki kat için iskonto oranları Fed tarafından bağımsız olarak belirlenirken, oran belirleme süreci piyasaya dayalı girdileri dikkate almazken, üçüncü kat için iskonto oranı piyasadaki geçerli oranlara göre belirlenir. Tipik olarak, mevsimsel kredi programı indirim oranına ulaşılırken, karşılaştırılabilir alternatif borç verme olanaklarının belirli bir piyasa oranları seti dikkate alınır.
Her üç tür indirim penceresi kredisi teminatlandırılmıştır, yani - borçlunun krediye karşı belirli bir güvenlik veya teminat sağlaması gerekir.
Fed'in İndirim Oranının Kullanımı
Borçlanma kurumları, çoğunlukla piyasada istekli borç verenler bulamadıklarında bu tesisi az miktarda kullanırlar. Fed tarafından sunulan iskonto oranları, bankalar arası borçlanma oranlarına kıyasla nispeten daha yüksek faiz oranlarında mevcuttur ve iskonto kredilerinin sıkıntılı bankalar için acil bir seçenek olarak sunulması amaçlanmaktadır. Fed indirim penceresinden borçlanma, diğer piyasa katılımcılarına ve yatırımcılara zayıflık bildirebilir. Finansal sıkıntı dönemlerinde kullanımı zirve yapar.
Örneğin, Fed'in indirim penceresinin kullanımı, finansal koşullar keskin bir şekilde kötüleştiğinden ve merkez bankası finansal sisteme likidite enjekte etmek için adımlar attığından 2007 ve 2008 sonlarında yükseldi. 2007 yılı Ağustos ayında, Yönetim Kurulu, birincil indirim oranını% 6, 25'ten% 5, 75'e düşürerek Fed fonları oranına yayılmasını% 1'den% 0, 5'e düşürdü. Lehman Brothers'ın çöküşünden bir ay sonra, 2008 yılının Ekim ayında, indirim penceresi borçlanması 1959'dan 2006'ya kadar aylık ortalama 0.7 milyar $ 'a karşı 403.5 milyar $' a ulaştı. Finansal kriz nedeniyle, yönetim kurulu borç verme süresini bir geceden 30 güne uzattı, Ekonomi kontrolü tekrar kazandıktan sonra, bu geçici önlemler iptal edildi ve iskonto oranı sadece gecelik borç verme işlemine geri döndürüldü.
Fed, ABD'deki indirim penceresi programı kapsamında kendi iskonto oranını korurken, dünyadaki diğer merkez bankaları da farklı varyantlarda benzer önlemler almaktadır. Örneğin, Avrupa Merkez Bankası marjinal borç verme imkanı olarak hizmet veren tesisler sunmaktadır. Finansal kuruluşlar, yeterli uygun varlıkların teminat olarak sunulmasına karşı merkez bankasından bir gecelik likidite elde edebilirler.
İskontolu Nakit Akışı Analizi
İskonto oranı aynı zamanda iskonto edilmiş nakit akışı analizinde de kullanılır. DCF, gelecekteki nakit akışlarına göre bir yatırımın değerini tahmin etmek için yaygın olarak takip edilen bir değerleme yöntemidir. Paranın zaman değeri kavramına dayanarak, DCF analizi, bir iskonto oranı kullanarak gelecekteki beklenen nakit akışlarının bugünkü değerini hesaplayarak bir projenin veya yatırımın uygulanabilirliğini değerlendirmeye yardımcı olur.
Basit bir ifadeyle, eğer bir proje şimdi belirli bir yatırıma ihtiyaç duyarsa (gelecek aylarda olduğu gibi) ve üreteceği gelecekteki getirilerle ilgili tahminler mevcutsa, o zaman - iskonto oranını kullanarak - tüm bunların mevcut değerini hesaplamak mümkündür. nakit akışları. Net bugünkü değer pozitifse, proje uygulanabilir kabul edilir. Aksi takdirde, mali açıdan mümkün değildir.
DCF analizi bağlamında, iskonto oranı, bugünkü değeri belirlemek için kullanılan faiz oranını ifade eder. Örneğin, bugün% 10'luk bir faiz oranı sunan bir tasarruf programına yatırılan 100 $ 110 $ 'a çıkacak. Diğer bir deyişle, % 10 oranında iskonto edildiğinde 110 $ (gelecekteki değer) bugün itibariyle 100 $ (bugünkü değer) değerindedir. Gelecekte bu tür tüm nakit akışlarını (110 $ gelecekteki değeri gibi) bilir veya makul bir şekilde tahmin edebilirse, belirli bir iskonto oranı kullanarak, böyle bir yatırımın bugünkü değeri elde edilebilir.
Bir yatırım veya bir işletme projesi için kullanılacak uygun indirim oranı nedir? Hazine bonoları gibi standart varlıklara yatırım yaparken, risksiz getiri oranı genellikle iskonto oranı olarak kullanılır. Öte yandan, bir işletme potansiyel bir projenin geçerliliğini değerlendiriyorsa, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (WACC) iskonto oranı olarak kullanabilir; Her iki durumda da, tüm nakit akışlarının net bugünkü değeri yatırım veya projeye devam etmek için pozitif olmalıdır. (İlgili okumalar için, bkz. "Excel Kullanarak Zaman İçinde İndirim Oranını Nasıl Hesaplayabilirim?").
01:43