Bir dayanak ücret, bir karşılaştırmanın daha iyi veya düşük performansına bağlı olarak yukarı veya aşağı ayarlanan performansa dayalı bir ücrettir. Vurgu ücretleri, bir performans danışmanı veya bir varlık yöneticisi tarafından, performansı (veya eksikliğini) tazminatla ilişkilendirmek için nitelikli müşterilere tahsil edilebilir.
Vurgu Ücreti Dağılımı
Dayanak ücret, finansal danışmanların müşterileri ücretlendirmesine izin verilen tek performansa dayalı ücrettir. 1940 Yatırım Danışmanları Kanunu ilk olarak performansa dayalı ücretleri yasakladı, çünkü danışmanlara müşteri paralarıyla gereksiz riskler almaya çok fazla teşvik ediyorlar. 1970'e kadar kongre, dayanak ücreti gibi performansa dayalı ücretlere izin vermedi - ancak sadece yatırım fonu olarak yatırım yöneticisi olarak hizmet veren Kayıtlı Yatırım Danışmanları (RIA) tarafından. 1985 yılına kadar, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, danışmanların perakende müşterilerle dayanak ücretlerini kullanmalarına izin vermedi ve yalnızca danışman yatırımın aşağı ve yukarı yönlü eşit katılımı nedeniyle. Danışmanın dayanak ücreti alması için birkaç koşul yerine getirilmesi gerekir:
1) İadeler uygun kıyas ölçütlerini aşmalıdır (eğer yapmazlarsa, taban ücret düşürülmelidir).
2) Bu şekilde borçlandırılabilecek tek müşteri, hesap değeri 1 milyon dolardan fazla veya net değeri 2.1 milyon dolardan fazla olan bireyler veya kayıtlı yatırım şirketleridir. Bu tür müşteriler, 1940 tarihli Yatırım Danışmanları Kanunu'nun 205-3 Kuralında tanımlanan "nitelikli müşteriler" olarak bilinir.
Son gelişmeler
2016 yılında dayanak ücretleri ABD'de kayıtlı fonların% 2'sinden azını oluşturdu (194 fon; 790 milyar dolar). Aktif olarak yönetilen fonlar üzerindeki ücretleri düşürmek veya bunları daha iyi bir performansla haklı göstermek için varlık yöneticileri üzerindeki baskı arttıkça zoraki ücret kullanımının artması beklenmektedir. Döviz ücretleri, borsada işlem gören fonlarda zaten kullanılmaktadır.
2017'nin sonlarında Fidelity International, özkaynak ücreti stratejisini dayanaksız ücret modeline revize edeceğini açıkladı. Aslında, 10 aktif özkaynak fonu için cari fiyatlardan 10 baz puan daha düşük bir yönetim gideri taşıyacak yeni bir hisse sınıfı sunacaktır. Fonların performansına bağlı olarak, bu ücret ya 20 baz puan artacak ya da düşecektir (performans üç yıllık yuvarlanma bazında ölçülecektir).
Bir fon yönetim devinin aktif olarak yönetilen fonlar için dayanak ücret kullanmasının nedeni, son on yılda ABD'deki aslanların net giriş payını yakalayan düşük maliyetli endeks (pasif) fonlardan daha düşük performans göstermeye devam etmeleridir. Aktif özkaynak fonlarını daha popüler hale getirmek için, Fidelity esas olarak maliyetlerini düşürüyor, ancak bogeylerini yenmeleri durumunda üst tarafa katılmalarına izin veriyor.
Sadakat, dayanak ücretlerini seçici olarak kullanmakta yalnız değildir; Vanguard, Janus ve Alliance Bernstein ve diğer fon yöneticileri de bunları kullanıyor.
Fulcrum Ücretleri İşe Yarıyor mu?
Araştırmaya göre, yatırım fonları için teşvik ücretleri, riske göre düzeltilmiş performansla herhangi bir ilişki göstermemiştir. Aksine, teşvik ücretleri ile ödenen yatırım fonu yöneticileri, sadece daha fazla risk alarak daha yüksek getiri elde etme eğilimindedir. Daha da kötüsü, o zaman kriterlerini geride bıraktığında, daha fazla risk eklerler. Buna rağmen, bu tür performansa dayalı ücretler yatırımcılar arasında popüler olmaya devam ediyor.