Anormal Geri Dönüş Nedir?
Anormal bir getiri, belirli bir süre boyunca verilen menkul kıymetler veya portföylerden kaynaklanan olağandışı karları açıklar. Performans, yatırım için beklenen veya beklenen getiri oranından (RoR) farklıdır. Öngörülen getiri oranı, uzun vadeli tarihsel ortalama veya birden fazla değerleme kullanılarak bir varlık fiyatlandırma modeline dayalı tahmini getiridir.
Anormal getirilere alfa veya fazla getiriler de denir.
Anormal İade Neden Önemli?
Anormal getiriler, bir menkul kıymetin veya portföyün riske uyarlanmış performansının genel pazar veya bir kıyaslama endeksi ile karşılaştırıldığında belirlenmesinde esastır. Anormal getiriler, portföy yöneticisinin yeteneğini riske göre ayarlanmış bir şekilde tanımlamaya yardımcı olabilir. Ayrıca yatırımcıların, üstlenilen yatırım riski tutarı için yeterli tazminat alıp almadığını da gösterecektir.
Anormal bir dönüş pozitif veya negatif olabilir. Şekil sadece gerçek getirilerin tahmin edilen verimden nasıl farklı olduğunun bir özetidir. Örneğin, yılda ortalama% 10 olması beklenen yatırım fonunda% 30 kazanç, % 20 oranında pozitif anormal getiri sağlayacaktır. Öte yandan, bu örnekte, gerçek getiri% 5 olsaydı, bu% 5 negatif anormal getiri sağlardı.
Kümülatif Anormal Dönüş
Kümülatif anormal getiri (CAR), tüm anormal getirilerin toplamıdır. Genellikle, kümülatif anormal getirinin hesaplanması, genellikle sadece günler olan küçük bir zaman aralığında gerçekleşir. Bu kısa süre, kanıtların günlük anormal getirileri birleştirmenin sonuçlarda yanlılık yaratabildiğini göstermesidir. Kümülatif anormal getiri (CAR), davaların, satın alımların ve diğer olayların hisse senedi fiyatları üzerindeki etkisini ölçmek için kullanılır. Kümülatif anormal getiri (CAR), beklenen fiyat tahmininde varlık fiyatlandırma modelinin doğruluğunu belirlemek için de yararlıdır.
Sermaye varlıklarını fiyatlandırma modeli (CAPM), bir menkul kıymetin veya portföyün risksiz getiri oranı, beta ve beklenen piyasa getirisine dayalı olarak beklenen getirisini hesaplamak için kullanılan bir çerçevedir. Bir menkul kıymetin veya portföyün beklenen getirisinin hesaplanmasından sonra, anormal getiri tahmini, gerçekleşen getiriden beklenen getirinin çıkarılmasıdır. Anormal getiri, belirtilen süre boyunca menkul kıymetin veya portföyün performansına bağlı olarak pozitif veya negatif olabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Anormal bir getiri, belirli bir menkul kıymetin veya portföyün belirli bir süre boyunca ürettiği olağandışı karları açıklar. Pozitif veya negatif olabilen anormal getiriler, riske göre ayarlanmış performansı belirler. davalar, satın alımlar ve diğer olayların hisse senedi fiyatları üzerindeki etkisini ölçmek için kullanılır.
Gerçek Dünya Örneği
Risksiz getiri oranının% 2 olduğunu ve kıyaslama endeksinin beklenen getiri% 15 olduğunu varsayın. Bir yatırımcı bir menkul kıymet portföyüne sahiptir ve bir önceki yıl portföyünün anormal getirisini hesaplamak ister.
Kıyaslama endeksine göre ölçüldüğünde yatırımcının portföyü% 25 oranında geri döndü ve 1, 25 beta oldu. Bu nedenle, üstlenilen risk miktarı göz önüne alındığında, portföy% 18.25 veya (% 2 + 1.25 x (% 15 -% 2)) geri dönmüş olmalıdır. Sonuç olarak, bir önceki yıldaki anormal getiri% 6.75 veya% 25 ila 18.25 idi.
Aynı hesaplamalar stok tutma için de yararlı olabilir. Örneğin, hisse senedi ABC, % 9 geri döndü ve kıyaslama endeksine göre ölçüldüğünde 2 beta'ya sahipti. Risksiz getiri oranının% 5 olduğunu ve kıyaslama endeksinin beklenen getiri oranının% 12 olduğunu düşünün. Sermaye varlığı fiyatlandırma modeline (CAPM) dayanarak, hisse senedi ABC'sinin beklenen getirisi% 19'dur. Bu nedenle, ABC hisse senedinin anormal getirisi% -10'dur ve bu dönemde piyasada düşük performans göstermiştir.