Yavaşlayan bir konut piyasasının artan işaretlerine rağmen, Goldman Sachs 2019'un ikinci yarısında düşük faiz oranlarının konut yatırımını artıracağını düşünüyor. Konut yatırımları ve konut başlangıçları bu yılın ilk yarısında yavaşlıyor, ancak düşen mortgage oranları ve Goldman'ın analistlerine göre, Federal Reserve'ün son faiz indirimi konut talebini canlandırmaya yardımcı olacak.
Ekonomist Jan Hatzius liderliğindeki analistler sektörün gelecekteki büyüme beklentileri konusunda “ev inşa etmenin beklediğimizden biraz daha zayıf olduğunu ve en azından kısmen devam edecek birkaç rüzgârla karşı karşıya kaldığını” kabul ederek. Hatzius, "Modelimiz 2019H2'de konut yatırımının% 4'lük büyüme hızına sağlıklı bir şekilde geri döndüğünü gösteriyor."
Konut piyasasındaki toparlanma, konut inşaatı stoklarının yılın ilk yarısında rallilerini sürdürmelerine yardımcı olacaktır. SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB), S&P 500'ün% 15'lik kazancına kıyasla yılda yaklaşık% 27 arttı. M / I Homes Inc. (MHO) ve LGI Homes Inc. (LGIH) gibi bireysel ev sahipleri stokları yıl boyunca% 70'ten fazla, KB Home (KBH) ve DR Horton Inc. (DHI) ise 40'tan fazla ve PulteGroup Inc. (PHM) neredeyse% 28 arttı.
Yatırımcılar İçin Anlamı
Düşük mortgage oranları, ekonominin faiz oranlarındaki değişikliklere en duyarlı sektör olan konut talebinde artışa yol açacaktır. Geçen sonbahardan bu yana, ipotek oranları 125 baz puan düştü. CNBC başına ipotek ajansı Freddie Mac'in verilerine göre, 30 yıllık sabit ipotek faiz oranı Kasım ayında% 4.94 seviyesinden% 4.60'a düştü.
Düşük oranların konut talebi üzerindeki uyarıcı etkisi iki ayrı kanaldan gelecektir. Açık kanal, düşük mortgage oranlarının yeni bir ev satın almanın finansman maliyetini daha ucuz hale getirmesidir; dolayısıyla artan talep. İkinci kanal, mevcut ev sahiplerine düşük maliyetlerle ipoteklerini daha düşük oranlarda yeniden finanse etme yoluyla gerçekleşir. Düşük maliyetler, tüketim harcamalarını ve konut piyasasında müteakip olumlu geri bildirim mekanizmasını uyaran bir zenginlik etkisi yaratır.
Ancak, şimdiye kadar, düşük oranlar konutta beklenen artışı sağlayamadı. Konut yatırımı 2007-2009 Büyük Durgunluk'tan bu yana en kötü çizgisini yaşıyor ve şu anda altı çeyrek daire için sözleşme imzaladı. Temmuz ayında konut satışları% 4.0 düşerek mevsimsellikten arındırılmış yıllık 1.191 milyon adede geriledi ve Haziran rakamları aşağı yönlü revize edildi. CNBC'ye göre, Reuters tarafından ankete katılan ekonomistler, Temmuz ayında konut satışlarının 1.257 milyon adede yükselmesini bekliyorlardı.
Konut talebinin düşük faiz oranlarına cevap vermemesinin bir açıklaması artan ekonomik görünümdür. Gerçekten de, düşük faiz oranları özellikle ekonomik belirsizliğe cevap vermeyi amaçlayan bir politika hareketinin sonucuysa, düşük oranların gönderdiği olumsuz sinyal, bu düşük oranların kendilerinin olumlu teşvik etkisinden daha güçlü olabilir. Ev sahipleri konut talebinin artmamasının büyük bir nedeni olduğunu düşünüyor.
Ancak Goldman'ın başka bir açıklaması daha var - yanıt gecikmeleri. Faiz oranlarındaki değişikliklerin etkileri genellikle hemen hissedilmez, ancak ekonomik faaliyet üzerindeki etkilerini etkilemeden yıllar önce aylar alabilir. Hatzius, “faiz oranlarındaki değişiklikler ve konut faaliyeti arasındaki gecikme süresinin tahmini, desteğin büyük kısmının henüz gelmediğini gösteriyor” dedi.
Goldman'ın tepki gecikmesi hipotezinin doğru olabileceğini gösteren bazı olumlu işaretler var. Yılın büyük bir kısmında zayıf olan yapı ruhsatları Temmuz ayında% 8.4 artışla 1.336 milyon adede yükseldi. Haziran 2017'den bu yana izinler için en büyük kazanç bu. Federal Rezerv'in geçen ayın sonunda faiz indiriminin etkilerinin ekonomide yavaş yavaş ilerlemesi ve daha önce faiz indirimlerinin beklenmesi bekleniyor. yıl bitti.
İleriye bakmak
Yaşam belirtilerine rağmen, Goldman, sahibi tarafından işgal edilen konutlar için vergi teşviki, son derece sıkı bir inşaat işgücü piyasası ve arazi, kalkınma, hak kazanma ve diğer düzenleyici maliyetlerde artış da dahil olmak üzere birkaç konut rüzgârının oyalanmasını bekliyor. Başkan Trump'ın Çin ile artan ticaret savaşının ortasında artan durgunluk olasılığı eklenebilir.