Portföyünüzün risk / getiri profilini güçlendirmek mi istiyorsunuz? Tahvil eklemek, çeşitlendirme ve yatıştırıcı oynaklık ekleyerek daha dengeli bir portföy oluşturabilir. Yine de deneyimli hisse senedi yatırımcıları için bile tahvil piyasası tanıdık gelmeyebilir. Birçok yatırımcı sadece tahvilleri sadece bonolara dönüştürür, çünkü piyasanın görünen karmaşıklığı ve terminolojisiyle karıştırılırlar. Gerçekte, tahviller aslında çok basit borç enstrümanlarıdır - bu temel tahvil piyasası koşullarını öğrenerek tahvil yatırımına başlayabilirsiniz.
1. Temel Tahvil Özellikleri
Tahvil basitçe şirketler tarafından alınan bir kredi türüdür. Yatırımcılar tahvillerini satın aldıklarında şirkete borç para verirler. Buna karşılık, şirket önceden belirlenmiş aralıklarla (genellikle yıllık veya altı ayda bir) faiz “kuponu” (tahvil üzerinden ödenen yıllık faiz oranı, yüz değerinin yüzdesi olarak ifade edilir) ödüyor ve anaparayı vade bitiminde, krediyi sonlandırıyor.
Hisse senetlerinden farklı olarak tahviller, tahvilin özelliklerini belirten yasal bir belge olan tahvilin girintisinin şartlarına göre önemli ölçüde değişebilir. Her tahvil ihracı farklı olduğundan, yatırım yapmadan önce kesin şartları anlamak önemlidir. Özellikle, bir tahvil dikkate alındığında dikkat edilmesi gereken altı önemli özellik vardır.
Olgunluk
Bir tahvilin vade tarihi, tahvilin anapara veya nominal değerinin yatırımcılara ödeneceği ve şirketin tahvil yükümlülüğünün sona ereceği tarihtir.
Güvenli / Teminatsız
Bir tahvil temin edilebilir veya teminatsız olabilir. Teminatsız tahvillere borç denir; faiz ödemeleri ve anapara iadeleri sadece ihraç eden şirketin kredisi ile garanti edilmektedir. Şirket başarısız olursa, yatırımınızın çok azını geri alabilirsiniz. Diğer taraftan, teminatlı bir tahvil, şirketin yükümlülüğü geri ödeyememesi durumunda belirli varlıkların tahvil sahiplerine rehin edildiği bir tahvildir.
Tasfiye Tercihi
Bir firma iflas ettiğinde, tasfiye ederken yatırımcılara belirli bir düzende para öder. Bir firma tüm varlıklarını sattıktan sonra yatırımcılara ödeme yapmaya başlar. Kıdemli borç, önce ödenmesi gereken borcu, ardından küçük (sermaye benzeri) borcu takip eder. Hissedarlar geride kalan her şeyi alırlar.
Kupon
Kupon tutarı, normalde yıllık veya altı ayda bir tahvil sahiplerine ödenen faiz tutarıdır.
Vergi durumu
Kurumsal tahvillerin çoğunluğu vergilendirilebilir yatırım olmakla birlikte, vergiden muaf bazı devlet ve belediye tahvilleri vardır, yani tahviller üzerinde elde edilen gelir ve sermaye kazançları olağan devlet ve federal vergilendirmeye tabi değildir.
Yatırımcıların getiriler üzerinden vergi ödemek zorunda olmamaları nedeniyle, vergiden muaf tahviller, eşdeğer vergilendirilebilir tahvillere göre daha düşük faizli olacaktır. Yatırımcı, getiriyi vergilendirilebilir araçların getirisiyle karşılaştırmak için vergiye eşdeğer getiriyi hesaplamalıdır.
Callability
Bazı tahviller, vadesi gelmeden önce ihraççı tarafından ödenebilir. Bir tahvilin çağrı karşılığı varsa, daha erken tarihlerde, şirket opsiyonu ile, genellikle par.
2. Tahvil Riskleri
Kredi / Temerrüt Riski
Kredi veya temerrüt riski, yükümlülüğe bağlı faiz ve anapara ödemelerinin gerektiği gibi yapılmaması riskidir.
Ön Ödeme Riski
Ön ödeme riski, belirli bir tahvil ihracının normalden bir çağrı hükmü aracılığıyla beklenenden daha erken ödenmesi riskidir. Bu, yatırımcılar için kötü bir haber olabilir, çünkü şirketin sadece faiz oranları önemli ölçüde düştüğünde yükümlülüğü erken geri ödeme teşviki vardır. Yüksek faizli bir yatırım yapmaya devam etmek yerine, yatırımcılar düşük faizli bir ortamda fonları yeniden yatırım yapmaya bırakılmıştır.
Faiz Riski
Faiz oranı riski, faiz oranlarının yatırımcının beklediğinden önemli ölçüde değişme riskidir. Faiz oranları önemli ölçüde düşerse, yatırımcı ön ödeme olasılığı ile karşı karşıyadır. Faiz oranları yükselirse, yatırımcı piyasa oranlarının altında bir araçla sıkışacaktır. Vadeye kadar geçen süre arttıkça yatırımcının üstlendiği faiz oranı riski de artar, çünkü gelecekteki piyasa gelişmelerini tahmin etmek daha zordur.
3. Tahvil Derecelendirmeleri
ajanslar
En yaygın olarak gösterilen tahvil derecelendirme kuruluşları Standard & Poor's, Moody's ve Fitch'dir. Bu ajanslar bir şirketin yükümlülüklerini geri ödeme yeteneğini derecelendirir. “Yüksek dereceli” sorunlar için ödenmesi muhtemel 'AAA' ile 'Aaa' arasında derecelendirmeler, şu anda varsayılan olan sorunlar için 'D' olarak ödenir. "BBB" olarak "Baa" veya daha yüksek olan tahvillere "yatırım notu" denir; Bu, temerrüde düşme ihtimalinin düşük olduğu ve istikrarlı yatırımlar olarak kalma eğiliminde oldukları anlamına gelir. "BB" veya "Ba" ya da daha düşük puan alan tahvillere "önemsiz tahviller" denir.
Bazen firmalar tahvilleri derecelendirilmeyecektir, bu durumda bir firmanın geri ödeme kabiliyetini yargılamak sadece yatırımcıya bağlıdır. Derecelendirme sistemleri her ajans için farklı olduğu ve zaman zaman değiştiği için, düşündüğünüz tahvil ihracı için derecelendirme tanımını araştırmak akıllıca olacaktır.
4. Tahvil Getirileri
Tahvil getirilerinin tümü getiri ölçütleridir. Olgunluğun getirisi en sık kullanılan ölçümdür, ancak bazı durumlarda kullanılan diğer verim ölçümlerini anlamak önemlidir.
Vadeye Kadar Verim (YTM)
Yukarıda belirtildiği gibi, vadeye kadar olan verim (YTM) en yaygın olarak belirtilen verim ölçümüdür. Vadeye kadar tutulursa ve tüm kuponlar YTM oranında yeniden yatırılırsa tahvil getirisinin ne olduğunu ölçer. Kuponların aynı oranda yeniden yatırılması pek olası olmadığından, yatırımcının gerçek getirisi biraz farklı olacaktır. YTM'yi elle hesaplamak uzun bir prosedürdür, bu nedenle bu hesaplama için Excel'in RATE veya YIELDMAT işlevlerini (Excel 2007'den başlayarak) kullanmak en iyisidir. Finansal bir hesap makinesinde de basit bir işlev mevcuttur.
Mevcut Verim
Cari getiri, tahvilin sağladığı faiz gelirini bir hisse senedi tarafından sağlanan temettü geliriyle karşılaştırmak için kullanılabilir. Bu, tahvilin yıllık kupon tutarının tahvilin cari fiyatına bölünmesiyle hesaplanır. Bu getirinin, olası sermaye kazançlarını veya kayıplarını göz ardı ederek, yalnızca getirinin gelir kısmını içerdiğini unutmayın. Bu nedenle, bu getiri en fazla yalnızca cari gelirle ilgilenen yatırımcılar için yararlıdır.
Nominal Verim
Bir tahvilin nominal getirisi, tahvile periyodik olarak ödenecek faiz yüzdesidir. Yıllık kupon ödemesinin tahvilin nominal değerine (nominal değer) bölünmesiyle hesaplanır. Cari tahvil fiyatı nominal değeri ile aynı olmadığı sürece nominal getirinin getiriyi doğru bir şekilde tahmin etmediğini belirtmek önemlidir. Bu nedenle, nominal verim sadece diğer getiri ölçülerini hesaplamak için kullanılır.
Çağrı Getirisi (YTC)
Açılabilir tahvil her zaman vade tarihinden önce çağrılma ihtimalini taşır. Aranan tahviller bir primde ödenirse, yatırımcılar biraz daha yüksek bir kazanç elde edeceklerdir. Böyle bir tahvilde bulunan bir yatırımcı, ön ödeme riskinin değerli olup olmadığını belirlemek için tahvil belirli bir çağrı tarihinde çağrılırsa hangi getirinin gerçekleşeceğini bilmek isteyebilir. Bu verimi Excel'in YIELD veya IRR işlevlerini kullanarak veya bir finansal hesap makinesi ile hesaplamak en kolay yoldur.
Gerçekleşen Verim
Bir tahvilin gerçekleşen getirisi, bir yatırımcının vadesinde değil, yalnızca belirli bir süre için bir tahvil bulundurmayı planlaması durumunda hesaplanmalıdır. Bu durumda yatırımcı tahvili satacaktır ve bu öngörülen gelecekteki tahvil fiyatının hesaplama için tahmin edilmesi gerekir. Gelecekteki fiyatların tahmin edilmesi zor olduğundan, bu verim ölçümü yalnızca bir getiri tahminidir. Bu getiri hesaplaması en iyi Excel'in YIELD veya IRR işlevleri veya bir finansal hesap makinesi kullanılarak yapılır.
Alt çizgi
Tahvil piyasası karmaşık görünse de, gerçekten borsa ile aynı risk / getiri dengesinden kaynaklanmaktadır. Bir yatırımcı, bilindik piyasa dinamiklerinin maskesini kaldırmak için bu birkaç temel terim ve ölçüme hakim olduktan sonra, yetkili bir tahvil yatırımcısı olabilir. Lingo'yu astığınızda, gerisi kolaydır.