Şirketlerin gelecek projeleri, genişlemeyi ve operasyonla ilişkili diğer yüksek maliyetleri finanse etmek için fon toplayabilmesinin çeşitli yolları vardır; bunlar arasında en yaygın olanı borç ve özsermaye konuları da dahil olmak üzere. Büyük şirketler halka ne tür konular sunduklarını seçebilirler ve bu kararı hissedarlarla istedikleri ilişkinin türüne, sorunun maliyetine ve finansmana yönlendirme ihtiyacına dayandırırlar. Sermaye artırımı söz konusu olduğunda, bazı şirketler adi hisse senetleri veya şirket tahvillerine ek olarak imtiyazlı hisse senedi çıkarmayı tercih ederler, ancak bu stratejinin nedenleri şirketler arasında farklılık gösterir.
İmtiyazlı hisse senetleri adi hisse senetleri ve tahvil ihraçları arasında bir melez görevi görür. Üretilen herhangi bir mal veya hizmette olduğu gibi, şirketler tercih edilen hisse ihraç eder çünkü tüketiciler - yatırımcılar, bu durumda - onları ister. Yatırımcılar imtiyazlı istikrarı ve temettü ve iflas tasfiyesi için ortak hisse senetlerine göre imtiyazlı hisse senetleri için değer paylarına değer vermektedir. Şirketler, oy haklarını seyreltmeden, hesaplanabilirliklerinden ve bazen düşmanca devralmalardan kurtulmanın bir yolu olarak özkaynak finansmanı sağlamanın bir yolu olarak değer veriyorlar.
Çoğu durumda, imtiyazlı hisseler bir şirketin toplam özsermaye sorunlarının küçük bir yüzdesini oluşturur. Bunun iki nedeni var. Birincisi, imtiyazlı hisselerin, birçok yatırımcıya (ve bazı şirketlere) kafa karıştırmasıdır ve bu da taleplerini sınırlar. İkincisi, hisse senetleri ve tahvillerin normal olarak finansman için yeterli seçenek olmasıdır.
Yatırımcılar Tercih İmkanı Neden Talep Ediyor?
Çoğu hissedar, uzun vadeli tahvil tarihleri veya adi hisse senetlerinin piyasa dalgalanması olmaksızın tutarlı temettü ödemeleri sunduğu için tercih edilen hisse senetlerine çekilir. Bununla birlikte, bu temettü ödemeleri, sıkı bir nakit akışı veya başka bir mali sıkıntı dönemine girerse şirket tarafından ertelenebilir. İmtiyazlı hisse senetlerinin bu özelliği, borç temettü ödemesini kaçırmadan şirkete maksimum esneklik sağlar. Tahvil ihraçlarında, kaçırılmış bir ödeme şirketi bir meseleyi temerrüde düşme riski altına sokar ve bu da zorla iflasa neden olabilir.
Tercih edilen bazı hissedarlar, tercih ettikleri hisse senetlerini önceden belirlenmiş bir döviz fiyatından adi hisse senedine dönüştürme hakkına sahiptir. İflas durumunda, imtiyazlı hissedarlara ortak hissedarlardan önce şirket varlıkları verilir.
Şirketler Neden İmtiyazlı Paylar Sağlıyor?
Tercih edilen hisse senetleri tahvil ihraçlarına benzer şekilde davransa da, istikrarlı bir temettü ödemesi ve değerinin genellikle dalgalanmaması nedeniyle, bir özsermaye sorunu olarak kabul edilir. Borç sorunları yerine özkaynak teklif eden şirketler daha düşük bir borç / özsermaye oranı elde edebilir ve bu nedenle yeni yatırımcıların gelecekteki finansman ihtiyaçları ile ilgili olarak daha fazla kaldıraç elde edebilirler.
Bir şirketin borç / sermaye oranı, bir işletmenin finansal istikrarını analiz etmek için kullanılan en yaygın metriklerden biridir. Bu sayı ne kadar düşük olursa, işletme yatırımcılara o kadar çekici görünür. Ayrıca, tahvil ihraçları potansiyel alıcılar için kırmızı bir bayrak olabilir, çünkü bir şirketin finansal koşulları ne olursa olsun, borç yükümlülükleri için kesin geri ödemelere uyulmalıdır. İmtiyazlı hisse senetleri, özsermaye sorunları olduğu için aynı borç geri ödemesine ilişkin yönergeleri takip etmez.
Şirketler ayrıca çağrı özellikleri için imtiyazlı hisse değerlerine de değer verebilirler. Tercih edilen stokların çoğu olmasa da çoğu stoklanabilir. Belirlenen bir tarihten sonra ihraççı, önemli faiz oranı riskini veya fırsat maliyetini önlemek için hisse senetlerini nominal değerde çağırabilir.
İmtiyazlı hisse senedi sahiplerinin de oy hakkı yoktur. Böylece şirket, kurumsal yapıdaki kontrol dengesini bozmadan imtiyazlı hisse senedi çıkarabilir.
Adi hisseler bir şirket tarafından sunulan en esnek yatırım türü olmasına rağmen, hissedarlara bazı işletme sahiplerinin rahat hissedebileceğinden daha fazla kontrol sağlar. Adi hisseler, pay sahiplerine önemli yönetimsel kararları etkileme fırsatı vererek bir dereceye kadar oy hakkı vermektedir. İşletmelerinde hisse senedi pozisyonları sunarken hissedarlara verdikleri kontrolü sınırlamak isteyen şirketler daha sonra adi hisse senedi için alternatif veya ek olarak tercih edilen hisse senedine dönebilirler. İmtiyazlı hissedarların adi hissedarlar gibi oy kullanma payı yoktur ve bu nedenle kurumsal politika oluşturma kararları ve yönetim kurulu seçimlerinde daha az etkiye sahiptir.
Son olarak, bazı imtiyazlı hisse senetleri düşmanca ele geçirme durumunda "zehir hapı" olarak işlev görür. Bu normalde hisse senediyle ancak faiz değişikliklerini kontrol ederken kullanılabilecek zararlı bir finansal düzenleme şeklini alır.