Arbitraj, işlem ve bilgi maliyetlerini muhasebeleştirdikten sonra, risksiz karlar için düşük risk oluşturmak amacıyla benzer veya özdeş varlıkların farklı piyasalarındaki fiyat tutarsızlıklarının kullanılmasıdır. Arbitraj ticareti sadece ABD'de yasal olmakla kalmaz, aynı zamanda piyasa verimliliğine katkıda bulunduğu için teşvik edilmelidir. Ayrıca, hakemler ayrıca aracı olarak hareket ederek, farklı pazarlarda likidite sağlayarak faydalı bir amaca hizmet etmektedir.
Arbitraj ve Pazar Verimliliği
Fiyat tutarsızlıklarından yararlanmaya çalışarak, arbitraj yapan tüccarlar piyasa verimliliğine katkıda bulunmaktadır. Klasik arbitraj örneği, farklı fiyatlarda iki farklı pazarda işlem gören bir varlıktır - “Bir Fiyat Yasası” nın açıkça ihlali. Bir tüccar, düşük fiyatı sunan piyasada varlık satın alarak ve daha yüksek fiyata satın alan piyasaya geri satarak bu yanlış fiyatlamadan faydalanabilir. Bu tür karlar, işlem maliyetlerini hesaba kattıktan sonra, şüphesiz aynı fiyat tutarsızlığından yararlanmak isteyen ek tüccarlar çekecek ve sonuç olarak, varlık fiyatları piyasalar arasında dengelendiğinde arbitraj fırsatı ortadan kalkacaktır. Uluslararası finans açısından, bu yakınsama farklı para birimleri arasında satın alma gücü paritesine yol açacaktır.
Örneğin, ABD'de aynı tür varlık Kanada'da olduğundan daha ucuzsa, Kanadalılar varlığı satın almak için sınırın ötesine giderken Amerikalılar varlığı satın alır, Kanada'ya getirir ve Kanada pazarına satar. İşlemleri kolaylaştırmak için Kanadalıların ABD doları (USD) satın almaları gerekirken, ABD'de varlığı satın almak için Kanada doları (CAD) satmaları gerekirken, Amerikalılar satışlarından aldıkları CAD'yi satmak zorunda kalacaklardı. Kanada'da varlık Amerika'da harcamak için USD satın almak. Bu eylemler Amerikan dolarının değer kazanmasına ve Kanada para biriminin ilgili değer kaybına yol açacaktır. Böylece, zamanla, bu varlığı ABD'de satın almanın avantajı, fiyatlar yakınlaşana kadar dağılacaktır.
Fiyat yakınsamalarına yol açan arbitrajın başka bir örneği vadeli işlem piyasalarında görülebilir. Vadeli işlem hakemleri, vadeli işlem sözleşmesi ile dayanak varlık arasındaki fiyat farkından faydalanmaya çalışır ve her iki varlık sınıfında eşzamanlı bir pozisyon gerektirir. Kısacası, vadeli işlem sözleşmesi dayanaktan önemli ölçüde daha yüksek fiyatlandırılırsa, taşıma maliyeti ve faiz oranlarını hesaba kattıktan sonra, hakem, vadeli işlem sözleşmesini aynı anda kısaltırken temel varlığa uzun sürebilir. Hakem, dayanak noktayı spot fiyattan satın almak ve vadeli işlem sözleşmesini kısa satmak için borç alacaktır. Teminat saklandıktan sonra, hakem varlığı gelecekteki fiyattan teslim edebilir, ödünç alınan fonları geri ödeyebilir ve net farktan kar edebilir.
Bu işlemden elde edilen getiri oranı, varlığın borçlanma maliyetini ve varlığın depolanma maliyetini aştığında, bir arbitraj fırsatı olabilir.
Bu pozisyonun tersi, vadeli işlem sözleşmesinin uzamasına devam ederken, aynı zamanda altta yatan şeyi aynı anda kısaltmaktır. Bu, vadeli işlem fiyatları spottan önemli ölçüde düşük olduğunda yapılır. Tahmin edebileceğiniz gibi, bir vadeli işlem sözleşmesi ile bunun altında yatan bir fiyat arasında her zaman bir tutarsızlık ortaya çıktığında, yatırımcılar verimsizlik artmadan önce yukarıda belirtilen işlemlerden birine gireceklerdir. Giderek daha fazla tüccar arbitraj kârı elde etmeye çalıştıkça, vadeli işlem sözleşmesinin fiyatı düşecek (yükselecek) ve temelde yükselecek (düşecek). Her iki durum da vadeli işlem piyasalarının adil ve verimli bir fiyatlandırmasına katkıda bulunmaktadır.
Piyasa Yapıcı Olarak Tahkim
Hakemler aynı varlığı farklı piyasalarda alıp sattıklarında, bunlar finansal aracı olarak hareket ederler ve bu nedenle piyasalara likidite sağlarlar. Örneğin, aşırı fiyatlandığını hissettiğinde çağrı seçeneklerini yazan opsiyon tüccarı, uzun hisse senedi alarak pozisyonunu koruma altına alabilir. Bunu yaparken opsiyonlar ile borsa arasında aracılık yapıyor. Yani, aynı anda bir opsiyon alıcısına bir opsiyon satarken ve iki pazarın genel likiditesine katkıda bulunurken bir hisse senedi satıcısından hisse satın alıyor. Benzer şekilde, vadeli işlem hakemleri, vadeli işlemler piyasası ile dayanak varlığın piyasası arasında bir aracı olacaktır.
Alt çizgi
Algılanan piyasa verimsizliği olduğunda uygulanabilecek çok sayıda arbitraj tekniği vardır. Bununla birlikte, gittikçe daha fazla hakem bu risksiz veya düşük riskli olayları tekrarlamaya çalıştıkça, bu fırsatlar kaybolmakta ve fiyatların yakınlaşmasına yol açmaktadır. Bu nedenle, arbitraj sadece Amerika Birleşik Devletleri'nde (ve en gelişmiş ülkelerde) yasal olmakla kalmaz, aynı zamanda bir bütün olarak piyasalar için de faydalıdır ve genel pazar verimliliğine elverişlidir.