İçindekiler
- Ekonomik Pekmezler
- Apple'ın Nitelikli Hendek
- Apple'ın Kantitatif Hendek
Apple Inc. (NASDAQ: AAPL), Haziran 2016'da 540 milyar dolarlık piyasa değeri ile dünyanın en büyük şirketlerinden biridir. Şirket, nispeten az sayıda ürün sunmasına rağmen bu ölçeğe ulaşmıştır. Apple, iPod, iPhone ve iTunes gibi dönüştürücü ürünlerle yenilik ve üstün estetik ile dünyanın en güçlü markalarından birini kurdu.
Bu güçlü marka ve çeşitli yıkıcı teknolojilerdeki ilk hamle durumu, Apple'ın ürünleri için yüksek kar marjlarını destekleyen bir prim talep etmesine izin verdi. Şirket 2016'nın başında geniş bir ekonomik hendek sürdürdü, ancak azalan marjlar ve yatırım sermayesinin getirisi, önümüzdeki yıllarda bir miktar rekabet avantajı daralmasına işaret edebilir. Apple, hendeklerini ilerletmek için inovasyondaki akranlarına liderlik etmelidir.
Önemli Çıkarımlar
- Apple, Warren Buffett'in güçlü bir hendek dediği şeye sahiptir: onu rakiplerden koruyan ve büyük karlarını sağlayan rekabetçi avantajlar.Apple'nin fikri mülkiyeti - özellikle patentleri ve hendek derinliğine katkıda bulunur. Apple'ın rekabet avantajları, cep telefonu ve müzik akışı alanlarındaki artışlar tarafından giderek daha fazla saldırıya uğradı.
Ekonomik Pekmezler
Warren Buffett'in yatırım stratejisinin önemli bir bileşeni, onun "hendek" dediğine odaklanmasıdır. İş dünyasında, hendek, bir şirketin daha büyük karlar elde etmesini sağlayan rekabet avantajı anlamına gelir. Onun adı gibi - su dolu bir hendek - Buffett'in hendeği savunma bariyerini ifade eder; ancak bir kaleyi korumak yerine, bir şirketin kârının rakipler tarafından aşınmasını önlemeye yardımcı olur.
Ekonomik bir hendek, bir şirketin endüstrisindeki yerini koruyan rekabet avantajları ile kurulur. Bu faktörler yeni girenler için engel oluşturur ve diğer rakiplerin pazar payını biriktirme yeteneğini sınırlar. Ölçek ekonomileri, ağ etkileri, düzenleme, fikri mülkiyet ve marka gücü hendek genişliği ve sürdürülebilirliğinin en önemli beş belirleyicisidir. Bu unsurlardan en az biri tarafından korunmayan şirketler, özellikle olgun endüstrilerde yoğun rekabete maruz kalacaktır.
Apple'ın Nitelikli Hendek Analizi
Apple, yıllarca akıllı yenilik, tasarım ve pazarlama yoluyla çok güçlü marka sadakati kurdu. 2015 yılında Forbes tarafından dünyanın en değerli markası olan marka, bir sonraki en yüksek sıradaki markanın iki katından fazla olan tahmini 145 milyar dolar değerinde. Apple'ın ürünleri, harcanabilir gelirli anlayışlı tüketiciler için yüksek kaliteli kişisel elektronik olarak ün kazandı. Bu, pazar penetrasyonları son derece yüksek olmasına rağmen, onları göze çarpan tüketim için arzulanan öğeler haline getirdi. Düşük fiyatlı rakipler Apple'ı taşınabilir dijital müzik ve akıllı telefon pazarlarında takip ettiklerinde, algılanan kalite ve marka tanıma Apple'ın satış hacmini ve marjlarını korudu.
App Store ve iTunes da bir ağ efekti yaratmaya yardımcı oldu, pazar yeri alışveriş için daha çekici bir araç haline geldi. İçerik oluşturucular, tek bir platformda daha fazla sayıda kullanıcıya erişmekten yararlanırken, kullanıcılar müzik veya uygulamaları tüketmek ve değerlendirmek için merkezi bir konumdan yararlandı. Apple ayrıca, kendi işletim sistemleri, müşteri desteği ve pazarları ile duvarlı bir bahçeye sahipti ve bunların hepsi daha esir bir kullanıcı tabanını koruyacak kadar kısıtlayıcıydı ve katma değerli hizmetlerin satışını kolaylaştırdı.
Apple, ölçek ekonomilerinden yararlanan büyük bir şirkettir, ancak bu konuda en büyük rakiplerine göre belirgin bir avantajı yoktur. Mevcut rekabet, Apple'ın üretim, idari veya pazarlama verimliliğini karşılayabilecek veya aşabilecek devasa şirketleri içeriyor. Apple fikri mülkiyet ve patent korumasına sahip olsa da, çeşitli ana kategorilerdeki karşılaştırılabilir ürünler dizisi hendeklerin bu açıdan ne kadar dar olduğunu gösterir. Apple, estetiğin sonunda kopyalanabileceği ve diğer firmaların sürekli yenilik yapacağı oldukça rekabetçi bir ortamda bulunmaktadır. Hızla gelişen bir ortamda bu kenarı korumak için, Apple periyodik olarak radikal olarak yıkıcı yeni bir ürün yaratmalıdır. Bu, başarılması kolay bir iş değildir ve yeni pazarlarda devrim yapamama, sonunda marj sıkıştırma ve hendek erozyonuna yol açacaktır.
Moat: En Sevdiğim Finansal Şart
Apple'ın Kantitatif Hendek Analizi
Ekonomik hendekler, kâr marjlarının kapsamı ve istikrarı ile niceliksel olarak tanımlanabilir. Yatırım yapılan sermayenin (ROIC) getirisi, bir işletme için ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (WACC) aşarsa, büyük olasılıkla bir hendek vardır. Apple'ın ROIC, Mart 2016'da sona eren on iki ay boyunca% 25.5 idi ve bu da son% 42 seviyesinin oldukça altındaydı. Şirketin WACC'si% 7, 85, ağırlıklı efektif faiz% 2, 54, özsermaye riski primi% 6, 16, beta beta ve 0, 3 borç / sermaye oranı varsayımıyla% 7, 85 olmuştur. ROIC, WACC'nin çok üzerindeyken geniş bir hendek olduğunu gösterir.
Apple'ın brüt kar marjı, Mart 2016'da sona eren on iki ay boyunca% 39, 8 idi. Bu rakam, beş yılın en düşük seviyesi olan% 37, 6'nın ve beş yılın en yüksek seviyesi olan% 43, 9'un altındaydı. % 29.4'lük faaliyet kar marjı da son dağılımın ortasında düştü. Apple'ın ekonomik hendeğine yönelik nicel tehditler açıktır, ancak Mart 2016 itibariyle sistematik erozyonunu gösterecek çok az şey vardı.
![Buffett'in hendeği: elmanın rekabet avantajı sürdürülebilir mi? (AAPL) Buffett'in hendeği: elmanın rekabet avantajı sürdürülebilir mi? (AAPL)](https://img.icotokenfund.com/img/entrepreneurs/516/buffetts-moat-is-apples-competitive-advantage-sustainable.jpg)