Stok ve Akış Temelleri
Finansal ve ekonomik verileri anlamak ve analiz etmek için stok ve akış değişkenleri arasındaki farkı kavramak esastır. Matematiksel olarak, bir akış değişkeni bir vektör, iki boyutlu bir ölçümdür. Bu boyutlardan biri zamandır. Diğeri, belirtilen süre boyunca tablo haline getirilen söz konusu değişkenin miktarıdır. Buna karşılık, bir stok değişkeni tek boyutlu bir ölçüdür. Tam bir zamanda alınan anlık bir ölçüdür. Sonuç olarak, stok değişkenlerine genellikle anlık görüntü değerleri denir.
Gelir tabloları, akış değişkenlerinin toplamıdır. Bilançolar stok değişkenleri içerir.
Zaman Öğesi
Denetlenmiş finansal tablolar tipik olarak üç ayda bir ve yıllık bazda üretildiğinden, bunlar finanstaki akış değişkenleriyle uğraşırken karşılaşılan en yaygın zaman boyutlarıdır. İç yönetim raporlama amaçları için; ancak, finansal raporlar genellikle aylık, haftalık ve hatta günlük olarak hazırlanır. Gerçekten de, finansal hizmetler endüstrisinin çoğunda, özellikle menkul kıymet firmalarında, kitapların günlük olarak kapatılması büyük ölçüde yasal gerekliliklerden dolayı gelenekseldir.
Belirli bir akış değişkeniyle ilişkili zaman boyutunun kaydedilmesi, gelecekteki zaman dönemleri için finansal tahminler ve projeksiyonlar geliştirmek için geçmiş verilerin kullanılması da dahil olmak üzere doğru yorumlanması için kritiktir.
Hisse senedi değişkenleri zaman gözlemlerinde bir nokta olduğundan, değerleri bir şirketin mali çeyreğinin tamamı veya mali yılı gibi daha uzun bir dönemde normal finansal pozisyonunu temsil etmeyebilir. Bunun sebebi ya rastgele olaylar ya da finansal sonuçların şirket tarafından kasıtlı olarak manipüle edilmesidir; geleneksel olarak pencere giydirme olarak adlandırılan bir işlemdir. Bu, raporlama tarihi itibariyle belirli borçların veya kredilerin şirketin bilançosundan geçici olarak çıkarılmasını ve böylece firmanın görünür finansal gücünün arttırılmasını içerebilir. Bilançodaki zaman stok değişkenlerinin kullanılması, finansal durumun göstergesi olarak potansiyel olarak ciddi sınırlamalara sahiptir.
Apple Inc. Örneği
Apple Inc. (AAPL), 26 Eylül 2015 tarihinde sona eren 2015 mali yılı için gelir tablosunda 233.7 milyar dolar net satış geliri bildirdi (Apple'ın yatırımcısında olduğu gibi 2015 10-K Formunun 39. sayfası başına) ilişkiler sayfası). Gelir tablosundaki debi değişkenlerinde olduğu gibi, bu rakam aynı mali yıl için dört çeyrek finansal tablolardaki net satış gelir rakamlarının toplamına eşittir:
74, 6 + 58, 0 + 49, 6 + 51, 5 = 233, 7 milyar dolar
Bununla birlikte, bir firmanın yıllık raporundaki denetlenmiş rakamların, aynı mali yıl için önceden yayımlanmış, denetlenmemiş üç aylık verilerin toplamına eşit olamayabileceğini unutmayın. Denetçiler tarafından yapılan ayarlamalar tutarsızlıklar yaratabilir. Apple'ın 2015 raporlaması durumunda, denetçiler, en azından en yakın milyon dolara yuvarlanan rakamlarda değil, herhangi bir önemli ayarlama yapmış gibi görünmüyorlar. Denetlenmemiş üç aylık raporlardaki gelir tablosu rakamları, denetlenen yıllık rapordaki rakamlara eklenir.
Apple'ın bilançosundaki hisse senedi değişkenlerine dönersek, uzun vadeli borcu örnek olarak alalım. 26 Eylül 2015 tarihinde alınan anlık görüntü 53.463 milyar dolarlık bir rakamdır. Aynı rakam, Apple'ın 10-K ve 10-Q raporlarında o zaman için bildirilmiştir. 2014 mali yılı için kapanış değeri 28.987 milyar dolardı. 2015 mali yılı için ortalama uzun vadeli borç değeri elde etmek iki şekilde yapılabilir.
Hızlı bir yöntem, 2014 ve 2015 mali yıllarına ait kapanış değerlerinin iki puan ortalamasıdır:
(28.987 + 53.463) / 2 = 41.225 milyar dolar
Daha ayrıntılı bir yöntem, aradaki üç mali çeyreğin kapanış değerlerini de dikkate alarak beş puanlık bir ortalamadır:
(28.987 + 32.504 + 40.072 + 47.419 + 53.463) / 5 = 40.489 milyar dolar
Üç ek veri noktası kullanan bu ikinci yöntem bile en iyi ihtimalle bir yaklaşımdır. İki noktalı ortalamada olduğu gibi, beş noktalı ortalama, Apple'ın uzun vadeli borcunun defter değerinin, gerçek dava olabilecek ya da olmayabilecek gözlemler arasında sorunsuz bir şekilde büyüdüğünü varsayar. Bununla birlikte, gerçek günlük değişiklikleri gösteren, herkese açık verilerin yokluğunda, bunlar bir analistin yapabileceği en iyi yaklaşımlardır.
Ekonomik Veriler
Bir yılın ve bir takvim çeyreğinin zaman dilimleri çoğu akış değişkeni için tipiktir. Finansal akış değişkenlerinin aksine, ekonomik akış değişkenleri bir takvim yılı altındaki süreler için rapor edildiğinde, rakamlar genellikle yıllıklaştırılır ve mevsimsellikten arındırılır.
Örneğin, ABD Ticaret Bakanlığı'nın Ekonomik Analiz Bürosu (BEA) tarafından bildirildiği üzere, 2014 takvim yılı için Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) 17.348 trilyon dolardı. Üç aylık GSYİH rakamları da trilyon olarak, sırasıyla 16.984 $, 17.270 $, 17.522 $ ve 17.616 $ idi. 2014 yılı GSYİH rakamı dört çeyrek rakamın toplamından ziyade ortalamadır:
(16.984 + 17.270 + 17.522 + 17.616) / 4 = 17.348 trilyon dolar
Mevsimsel düzeltmeler, her yıl yaklaşık aynı zamanda kendini gösteren ekonomik faaliyette tekrar eden modellerin etkisini ortadan kaldırmaktadır. En önemlisi, ABD'deki ekonomik aktivite ilk takvim çeyreğinde belirgin bir şekilde en zayıf seviyededir. Özellikle, perakende satışlar Noel alışveriş sezonundan sonra büyük bir düşüş yaşıyor ve inşaat faaliyetleri ülkenin çoğunda kış havası nedeniyle bozuluyor. San Francisco Federal Rezerv Bankası'nda açıklandığı gibi “Zayıf Birinci Çeyrek GSYİH Büyümesinin Bulmaca”, son yıllarda düzeltilmemiş GSYİH ilk çeyrekte yaklaşık% 10 düşme ve ikinci çeyrekte yaklaşık% 20 artış eğiliminde çeyreği. Her yıl tekrarlanan mevsimsel dalgalanmaların giderilmesi “ekonomideki temel döngüsel ve eğilim hareketlerini ortaya çıkarmak için” tasarlanmıştır.
Apple'da mevsimsellik
Yukarıdaki Apple Inc.'in analizine dönersek, net satış gelirinde bariz bir mevsimsellik modeli görebilirsiniz. 27 Aralık 2014 tarihinde sona eren 2015 yılının ilk mali çeyreği, bu mali yıl satış gelirinin% 32'sini (233.7 milyon $ 'dan 74.6 milyon $) üretti. Aslında, 2013-2015 mali yılı için üç aylık net satış gelirlerinin analizi, oldukça istikrarlı bir mevsimsel satış modeli ortaya koymaktadır:
Her yılın ilk çeyreğinde yıllık toplamın% 32'si
Her yılın ikinci çeyreğinde% 25
Üçüncü çeyrekte% 20 ila% 21
Dördüncü çeyrekte% 22 ila% 23
Alt çizgi
Finansal veya ekonomik verilerle çalışırken, söz konusu ölçümün bir stok veya akış değişkeni olup olmadığını ve ölçümüyle ilişkili zaman veya zaman dilimindeki noktayı anlamak önemlidir. Ayrıca, ekonomik debi değişkenleri, mevsimsellikten arındırılmış yıllık oranlar olarak raporlanır ve bu da bunların yorumlanması üzerinde önemli etkileri vardır.