Dilimler Nedir?
Dilimler, farklı yatırımcılara pazarlanabilmek için risk ya da diğer özelliklerle ayrılan, genellikle borçlanma araçları olan birleştirilmiş menkul kıymetler tahsilatının parçalarıdır. Her bölüm veya dilim, aynı anda sunulan çeşitli ilgili menkul kıymetlerden biridir, ancak çeşitli yatırımcılara hitap etmek için değişen riskler, ödüller ve vadeler vardır.
dilimine
Dilimlerin Temelleri
Yapılandırılmış finanstaki dilimler, bazen riskli finansal ürünleri istikrarlı nakit akışlarıyla bölmek ve bu bölümleri diğer yatırımcılara satmak için artan menkul kıymetleştirme kullanımından kaynaklanan oldukça yeni bir gelişmedir. "Tranche" kelimesi Fransızca dil kelimesinden gelmektedir. Daha büyük bir varlık havuzunun ayrık dilimleri genellikle işlem belgelerinde tanımlanır ve her biri farklı tahvil kredi derecelendirmesine sahip farklı not sınıfları tahsis edilir.
Kıdemli dilimler genellikle genç dilimlere göre daha yüksek kredi notuna sahip varlıklar içerir. Üst düzey dilimler varlıklara ilk olarak haciz eder; temerrüde düşülmesi durumunda ilk önce geri ödenmeye hazırdırlar. Küçük dilimlerin ikinci bir haciz veya hiç haciz yoktur.
Dilimlere ayrılabilecek finansal ürünlere tahviller, krediler, sigorta poliçeleri, ipotekler ve diğer borçlar verilebilir.
önemli çıkarımlar
- Dilimler, farklı yatırımcılara pazarlanabilmek için risk veya diğer özelliklerle ayrılan, genellikle borçlanma araçlarının bir araya getirilmiş menkul kıymetler tahsilatı parçalarıdır.Turklar farklı vadeler, getiri ve risk dereceleri taşırlar ve durumda geri ödeme ayrıcalıkları Zarflar CDO'lar ve CMO'lar gibi ürünlerde yaygındır.
İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetlerdeki Dilimler
Bir dilim, teminatlı borç yükümlülüğü (CDO) gibi mortgage, tahvil ve kredi gibi nakit akışı yaratan varlıkların bir toplamını bir araya toplayan menkul kıymetleştirilmiş borç ürünleri veya ipotek destekli bir güvenlik (MBS). MBS, düşük faiz oranlı güvenli kredilerden yüksek oranlı riskli kredilere kadar çok çeşitli kredilere sahip birden fazla ipotek havuzundan oluşmaktadır. Her bir ipotek havuzunun kendine özgü bir vade süresi vardır, bu risk ve ödül faydalarını etkiler. Bu nedenle, farklı ipotek profillerini belirli yatırımcılar için uygun finansal şartlara sahip dilimlere bölmek için dilim yapılır.
Örneğin, bölünmüş ipoteğe dayalı menkul kıymetler portföyü sunan teminatlı ipotek yükümlülüğü (CMO), hepsi değişen getirilere sahip bir yıl, iki yıl, beş yıl ve 20 yıl vadeli ipotek işlemlerine sahip olabilir. Bir yatırımcı ipoteğe dayalı menkul kıymetlere yatırım yapmak istiyorsa, geri dönüşü ve riskten kaçınma isteği için en uygun dilimi seçebilir.
Yatırımcılar, yatırım yaptıkları MBS dilimine göre aylık nakit akışı alırlar. Onu satmaya ve hızlı bir kâr elde etmeye ya da elde tutmaya çalışabilirler ve faiz ödemeleri şeklinde küçük ama uzun vadeli kazançlar gerçekleştirebilirler. Bu aylık ödemeler, ipoteği belirli bir MBS'ye dahil edilen ev sahipleri tarafından yapılan tüm faiz ödemelerinin parçalarıdır.
Dil Seçiminde Yatırım Stratejisi
Uzun vadeli istikrarlı nakit akışına sahip olmak isteyen yatırımcılar, vadeye daha uzun süre sahip olan dilimlere yatırım yapacaklardır. Daha acil ancak daha kazançlı bir gelir akışına ihtiyaç duyan yatırımcılar, vadeye daha az zaman ayıran yatırımlara yatırım yapacaklardır.
Faiz ve vadeye bakılmaksızın tüm dilimler yatırımcıların yatırım stratejilerini özel ihtiyaçlarına göre özelleştirmelerine olanak tanır. Öte yandan, dilimler bankaların ve diğer finansal kurumların birçok farklı profil türünde yatırımcıları çekmesine yardımcı olur.
Dilimler, borç yatırımının karmaşıklığına katkıda bulunur ve bazen yatırım hedeflerine uygun olmayan bir dilim seçme riski taşıyan bilgisiz yatırımcılar için bir sorun yaratır.
Dilimler ayrıca kredi derecelendirme kuruluşları tarafından yanlış kategorize edilebilir. Eğer hak ettiklerinden daha yüksek bir derecelendirme alırlarsa, yatırımcıların istediklerinden daha riskli varlıklara maruz kalmasına neden olabilir. Bu tür yanlış etiketleme 2007'nin ipotek erimesinde ve müteakip finansal krizde rol oynamıştır: Önemsiz tahviller veya prime ipotekleri içeren (yatırımın altında duran varlıklar) dilimler, yetersizlik, dikkatsizlik veya (bazıları gibi) olarak AAA veya eşdeğeri olarak etiketlenmiştir. ajanslar tarafında doğrudan yolsuzluk.
Gerçek Dünya Dil Örnekleri
2007-09 mali krizinden sonra, CMO'lar, CDO'lar ve diğer borçlanma senetlerini ihraç edenlere ve bunların hepsi basında "dilim savaşı" olarak adlandırılan ürün yatırımcıları arasında dava patlaması meydana geldi. Financial Times'ın 14 Nisan 2008 tarihli hikayesi, başarısız CDO'ların üst düzey dilimlerindeki yatırımcıların varlıkların kontrolünü ele geçirmek ve diğer borçlulara ödemeleri kesmek için öncelikli durumlarından yararlandığını belirtti. Deutsche Bank ve Wells Fargo gibi CDO mütevelli heyetleri, tüm sakin yatırımcıların fon almaya devam etmesini sağlamak için dava açtılar.
Ve 2009 yılında, Greenwich, Conn merkezli hedge fonu yöneticisi Carrington Investment Partners, mortgage servisi şirketi American Home Mortgage Servicing, Inc.'e karşı dava açtı. Riskten korunma fonu, kredileri içeren ipotek destekli menkul kıymetlerin genç dilimlerine sahipti. tarihinde American Home'un düşük fiyatlara (iddia edildiği gibi) sattığı öngörülüyordu; bu da dilimin verimini sakatladı. Carrington, şikayette, genç bir dilim sahibi olarak çıkarlarının kıdemli dilim sahiplerinin çıkarlarıyla uyumlu olduğunu savundu.