Küresel ekonomide ticaret belirsizliği belirdiğinden, durgunluk hemen köşede olabilir. ABD ve Çin arasındaki ticaret savaşı, ticari güven ve yatırım üzerindeki etkisini şimdiden hissettirdi, ancak daha da yükselen riskler, karanlık bir ekonomik görünümün ortasında kalan parlak noktalardan ikisi olan işgücü piyasasına ve tüketici harcamalarına yayılma riski taşıyor. Bu ayın başlarında yayınlanan bir Küresel Makro Brifing raporunda, Morgan Stanley ticari gerilimi artırıcı bir senaryoda küresel ekonominin dokuz ay içinde durgunluğa girebileceği konusunda uyardı.
Başkan Trump, 1 Ağustos'ta Çin'den gelen 300 milyar dolarlık daha fazla mal için% 10 oranında yeni bir tarife turu açıkladı. Duyuru, Çin'den misilleme eylemi ve tarifelerin gerçekleşmesi halinde ilave karşı önlemler ile karşılandı. Dört ila beş ay boyunca yerinde bırakılırsa, bu tarifelerin etkisi, küresel ekonomik büyümeyi 2020'nin ilk yarısında 7 yılın en düşük seviyesi olan% 2.8 ila% 3.0'a düşürebilir.
Trump, bu malların bazılarındaki tarifelerin 15 Aralık'a kadar erteleneceğini açıklayarak darbeyi bir miktar yumuşatmış olsa da, belirsizlik devam ediyor. Bir zamanlar düzensiz olduğu bilinen Trump, fikrini kolayca değiştirebilirdi. Dört ila altı ay boyunca Çin'den yapılan tüm ithalatlarda% 25 tarifelerin uygulandığı ve Çin'in misilleme yaptığı son derece düşüşlü bir senaryoda, baş ekonomist Chetan Ahya liderliğindeki Morgan Stanley analistleri, küresel ekonominin üç çeyrek içinde resesyona girebileceğini tahmin ediyor.
Yatırımcılar İçin Anlamı
Ana etki kanalları, her ikisi de zaten bir dayak almış olan ticari güven ve sermaye harcamaları (CapEx) yoluyla olacaktır. Küresel üretim PMI'si - üst düzey yöneticilerin yeni siparişler, envanter seviyeleri, üretim, tedarikçi teslimatları ve istihdam konusundaki bakış açısını yakalamaya çalışan anketlere dayanarak - son iki aydır daralma bölgesinde ve 7 yılın en düşük seviyesinde. Küresel sermaye malı ithalatı uçurumdan düştü ve aynı zamanda daralıyor.
ABD iş piyasasına yayılan kurumsal güveni ve ticari yatırım riskini zayıflatarak ABD işsizlik oranını 50 yılın en düşük seviyelerine olumsuz yönde etkiledi. Kurumsal kar marjları daha yüksek tarifeler nedeniyle artan maliyetlerden sıkıştıkça, yatırım harcamalarındaki yavaş büyüme daha az işe alma ve sonunda işten çıkarmaya yol açabilir. Morgan Stanley'nin ABD ekonomi ekibine göre, son bordro verileri zaten çalışılan saatlerde düşüş gösteriyor, bu da işgücü piyasasının kırılmaya başladığının erken bir işareti.
İşgücü piyasasındaki zayıflık tüketici güvenini azaltmazsa, son tarifeler ona daha doğrudan bir darbe verecektir. Şu ana kadar, Çin'den tarifelere tabi olan toplam ithalatın sadece% 32'si tüketim malları, otomobiller ve otomobil parçalarıdır. Yeni tarifeler bu oranı% 52'ye çıkaracak. İthal tüketim malları üzerindeki yüksek fiyatlar hane halkı gelirlerinin azalmasıyla aynı etkiye sahip olacaktır - tüketim harcamaları azalacaktır. Şimdiye kadar, artan zayıflık belirtileri arasında tüketici harcamaları güçlü seyretmektedir.
Ticaret gerilimlerinde daha fazla artış olması, ABD Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) gibi küresel merkez bankaları tarafından para koşullarının hafifletilmesinde hızlanarak karşılanacaktır. Bununla birlikte, bu tür önlemler aşağı yönlü risklerin kontrol altına alınmasına yardımcı olurken, Morgan Stanley'ye göre, ticaret müzakereleri iyileşene ve belirsizlik azalıncaya kadar bir durgunluktan kaçınmaya ve iyileşmeyi tetiklemeye yetmeyeceklerdir.
İleriye bakmak
Faiz oranlarının tarihi düşüklerde olduğu, hatta bazı durumlarda olumsuz olduğu düşünüldüğünde, para politikası yapabilecekleri ile sınırlı olacaktır. Bu durumda, hükümet cüzdanı iplerinin gevşetilmesi ve maliye politikasının ağır kaldırma işlemlerinden daha fazlasını yapması beklenmektedir.