Kâr Dağıtım Politikasında Vergi Farklılığı NEDİR
Temettü politikasının vergi farklılığı görüşü, hissedarların temettüler için özkaynak takdirini tercih ettikleri inancıdır çünkü yatırım kazançları ve diğer faktörler dikkate alındığında sermaye kazançları temettülerden daha düşük oranlarda etkin bir şekilde vergilendirilir. Bu bakış açısını benimseyen şirketler, değişken yerine temettü ödemeleri belirlendiğinden, genellikle daha düşük hedeflenmiş ödeme oranlarına veya uzun vadeli temettü-kazanç oranına sahiptir.
Temettü Nedir?
KIRILMA Kâr Dağıtım Politikasının Vergi Farklılığı Görünümü
Vergi farklılığı görüşü, eski ancak yine de güçlü olan özkaynak büyümesine karşı temettü tartışmasının bir parçasıdır. Hissedarlara temettü ödenmesi, modern şirketlerin kökenlerine kadar uzanabilir. 16. yüzyılda, İngiltere ve Hollanda'daki yelken kaptanları yaklaşan yolculuklarının hisselerini yatırımcılara sattı; yolculuğun sonunda ticaretten ne kadar sermaye kazanılmış olursa olsun, ya da duruma göre yağma yatırımcılar arasında bölünür ve girişim kapanır. Sonunda, borsalarda satılan hisse senetleri ve hisse başına temettü ile devam eden bir anonim şirket kurmak daha verimli hale geldi. Sıkı kurumsal kazanç raporlarının ortaya çıkmasından önce, temettüler yatırımlardan faydalanmanın en güvenilir yoluydu.
Ancak, büyümekte olan şirketler ve borsalar kurumsal raporlamada bir artış göstererek artan hisse değerine dayalı uzun vadeli yatırımları izlemeyi daha uygun hale getirmiştir. Ayrıca, modern finansal tarihin büyük bir kısmı için temettüler, hisse senedi satışlarından elde edilen sermaye kazançlarından daha yüksek bir oranda vergilendirilmiştir. Ancak Amerika Birleşik Devletleri'nde, her iki gelir biçimi de toplam gelire bağlı olarak yüzde 20'ye kadar aynı oranda vergilendirilmektedir.
Vergi Farkı Uzun Vadeli Bir Farkdır
Adil vergi oranına rağmen, temettüler her yıl vergilendirilirken, hisse senedi satılıncaya kadar sermaye kazançları vergilendirilmez; bu zaman faktörü, özsermaye yatırımının vergiden arındırılmış ve dolayısıyla katlanarak daha hızlı büyüdüğü anlamına gelir. Dolayısıyla, temettüler üzerindeki özsermaye savunucuları vergi tercihinin hala geçerli olduğunu söylüyor. Ayrıca, vergi farklılığı bakış açısına sahip olan şirketlerin hisse takdirine odaklandıklarını ve bu nedenle büyüme ve genişleme için sadece temettülerini artırmaya odaklanan şirketlerden daha fazla fona sahip olduklarını iddia ediyorlar. Bu büyümenin, hisse değerini arttırdığını iddia ediyorlar.
Karşı argüman, şirketin büyümesi öngörülemezken temettü ödemelerinin kesin bir şey olduğudur. Bu “eldeki kuş” argümanıdır. Bu bakış açısının savunucuları ayrıca temettü ödemelerinin bir şirketin hisse değerini artırabildiğini, çünkü temettülerin kendileri düzenli gelir arayan yatırımcılar için caziptir. Son olarak, üçüncü bir argüman, temettülerin hisse senedi değeri üzerinde bir etkisi olmadığıdır. Onlarca yıllık çalışmalara rağmen, temettü ve özsermaye sorunu henüz çözülmedi.