Statik Yayılımın TANIMI
Statik yayılma, tahvilin fiyatını nakit akışlarının bugünkü değerine eşitleyen spot oranlı Hazine eğrisinin üzerine yayılmış sabit getiridir. Diğer bir deyişle, her nakit akışı uygun Hazine spot oranı artı statik spread üzerinden iskonto edilir.
Statik yayılma, sıfır uçuculuk yayılması veya Z yayılması olarak da bilinir.
KESİCİ AŞAĞI Statik Yayılma
Verim yayılımı, iki verim eğrisi arasındaki verim farkıdır. Hazine bonosu, senet ve bonoları içeren getiri eğrisindeki getirilere Hazine spot oranları denir. Bu spread, aynı vade Hazine bonosunun getirisinin üzerinde Hazine dışı bir tahvilin alacağı getiri miktarıdır. Örneğin, bir yatırımcı Hazine getirisi eğrisini bir şirketin getiri eğrisiyle karşılaştırıyor. 2 yıl vadeli senetlere uygulanan faiz oranı% 2, 49, karşılaştırılabilir 2 yıl vadeli şirket tahvillerinin getirisi% 3, 49'dur. Verim yayılımı, her iki oran arasındaki farktır, yani% 1 veya 100 temel puan. Formanın sabit olduğu söylenir, çünkü herhangi bir dönem için aynıdır.
100 baz puanlık sabit veya statik bir yayılma, Hazinenin nakit akışına (faiz ödemeleri ve anapara geri ödemesi) uygulanan 100 baz puan eklenmesinin, tahvilin fiyatını nakit akışlarının bugünkü değerine eşit kılacağı anlamına gelir. Her nakit akışı, nakit akış dönemi artı 100 baz puan için geçerli olan Hazine spot oranına eşit bir oranda iskonto edilir.
Gerçekte, Hazine dışı bononun bugünkü değeri, her nakit akışı için farklı bir iskonto faktörü kullanır. Aynı spread tüm risksiz spot oranlarına eklenir. Elde edilen değer, eğer teminat vadeye kadar tutuluyorsa, tüm farklı Hazine getirilerinin üzerinde durağan bir dağılımdır.
Statik yayılma deneme yanılma ile hesaplanır. Bir analist veya yatırımcı, Hazine dışı menkul kıymetin nakit akışlarının bugünkü değerine eklendiğinde, Hazine spot oranında indirgenen hangi rakamın söz konusu menkul kıymetin fiyatına eşit olacağını anlamak için farklı sayılar denemek zorunda kalacaktır. Örneğin, nokta eğrisini alın ve eğrideki her bir hıza 50 temel nokta ekleyin. İki yıllık spot oran% 2, 49 ise, o nakit akışının bugünkü değerini bulmak için kullanacağınız iskonto oranı% 2, 99 olur (% 2, 49 +% 0, 5 olarak hesaplanır). Nakit akışları için mevcut tüm değerleri hesapladıktan sonra, bunları toplayın ve tahvilin fiyatına eşit olup olmadığını görün. Eğer yaparlarsa, statik yayılmayı buldunuz; değilse, çizim tahtasına geri dönmeli ve bu nakit akışlarının bugünkü değeri tahvil fiyatına eşit olana kadar yeni bir spread kullanmalısınız.
Statik yayılma, nominal yayılmadan farklıdır, çünkü ikincisi Hazine getiri eğrisinin bir noktasında hesaplanırken, birincisi eğri üzerinde bir dizi nokta oranı kullanılarak hesaplanır. Bu, her bir nakit akışının vadeye kadar olan dönemini ve o vade için bir spot oranını kullanarak iskonto edilmesi anlamına gelir.
Statik veya Z-spread hesaplamaları genellikle ipoteğe dayalı menkul kıymetlerde (MBS) ve gömülü opsiyonlu diğer bonolarda kullanılır. Gömülü seçeneklerle tahvilleri değerlemek için sıklıkla kullanılan bir opsiyon ayarlı spread (OAS) hesaplaması, esasen, birden fazla faiz oranı yoluna ve her bir faiz oranı yoluyla ilişkili ön ödeme oranlarına dayanan statik bir spread hesaplamasıdır. Statik spread, kredi temerrüt swap (CDS) piyasasında, belirli kurumsal veya devlet tahvillerinin detaylarına nispeten duyarsız olan bir kredi spread ölçüsü olarak da yaygın olarak kullanılmaktadır.