2008-2009 Büyük Durgunluğu, birçok yatırımcının büyük miktarlarda para kaybettiğini gördü. Ortalama emeklilik portföyü% 30'dan fazla isabet aldı ve modern portföy teorisi (MPT), alım-satım yatırımcılarının on yıllık bir kazançın figüratif bir şekilde silindiği iki yıllık bir dönemle boşa çıktı. anlık. 2008-2009 yıllarında büyük satışlar oyunun kurallarını ihlal ediyor gibi görünüyordu; sonuçta, pasif yatırımın o büyüklükteki kayıpları absorbe etmesi beklenmiyordu.
Gerçek şu ki, Büyük Durgunluk'ta pasif portföyleri olanlar için bile al ve tut hala işe yarıyor. Satın alma ve tutma stratejisinin iyi bir uzun vadeli bahis olduğuna dair istatistiksel kanıtlar vardır ve bunun verileri en az yatırımcıların yatırım fonları olduğu sürece devam eder.
Al ve Tut Yatırımının Mantığı
"Al ve tut" un belirli bir tanımı yoktur, ancak bir al ve tut hisse stratejisinin altında yatan mantık oldukça açıktır. Hisse senetleri daha riskli yatırımlardır, ancak daha uzun elde tutma dönemlerinde, bir yatırımcının diğer yatırımlara kıyasla sürekli olarak daha yüksek getiri elde etme olasılığı daha yüksektir. Diğer bir deyişle, piyasa düştüğünden daha sık artar ve yatırımın olgunlaşması için yeterli zaman verildiği sürece iyi zamanlar boyunca getirileri birleştirmek daha yüksek bir toplam getiri sağlar.
Raymond James, 1926-2010 yılları arasında 1 dolarlık bir yatırımın varsayımsal büyümesini incelemek için menkul kıymet piyasalarının 85 yıllık bir geçmişini yayınladı. Tartışmalı tüketici fiyat endeksi (TÜFE) tarafından ölçüldüğü üzere enflasyonun, dolar değeri, bu yüzden 1926 yılında 1 $ ile aynı satın alma gücü için 12 $ aldı. Bununla birlikte, 1926 yılında büyük kapaklı hisse senetlerine uygulanan 1 $ 2010 yılında 2.982 $ piyasa değeri vardı; bu rakam küçük başlıklı hisse senetleri için 16.055 dolardı. Devlet tahvillerine yatırılan aynı 1 dolar 2010'da sadece 93 dolar değerinde olacaktı; Hazine bonoları (T-bonoları) 21 $ değerinde daha da kötüydü.
1926 ve 2010 arasındaki dönem 1926-1927 resesyonunu; büyük Buhran; 1949, 1953, 1958, 1960, 1973-75, 1981 ve 1990'daki müteakip durgunluklar; dot-com krizi; ve Büyük Durgunluk. Çamaşırların çalkantı dönemlerine rağmen, piyasalar yıllık bazda büyük kepler için% 9.9 ve kük kepler için% 12.1 büyüme gösterdi.
Değişkenlik ve Düşen Piyasalara Satış
Uzun vadeli bir yatırımcının boğa piyasalarından yararlanmak kadar ayı piyasalarında ayakta kalması da önemlidir. Mayıs 2008 ile Mayıs 2009 arasındaki piyasa değerinin yaklaşık beşte birini, % 19'unu kaybeden IBM'i ele alalım. Ancak Dow'un aynı dönemde üçte bir oranında, % 36 oranında, yani IBM hissedarları, öntanımlı değeri görmek için neredeyse o kadar iyileşmek zorunda değildi. Düşük volatilite zaman içinde önemli bir güç kaynağıdır.
İlkeler, Dow ve IBM'i piyasaların yeniden başlamaya başladığı Mayıs 2008 ile Eylül 2011 arasında karşılaştırırsanız açıktır. IBM% 38 yükseldi ve Dow% 12 düştü. Bileşik, onlarca yıl boyunca bu tür bir geri dönüş ve fark üstel olabilir. Bu yüzden satın al ve tut savunucularının çoğu mavi yonga stoklarına akın ediyor.
IBM hissedarları, 2008 veya 2009'da satış yaparak hata yapmış olurlardı. Birçok şirket Büyük Durgunluk sırasında piyasa değerlerinin kaybolduğunu gördü ve hiçbir zaman iyileşmedi, ancak IBM bir nedenden ötürü mavi bir yonga; firmanın onlarca yıllık güçlü yönetimi ve karlılığı var. Bir yatırımcının Ocak 2007'de hisse fiyatlarının yaklaşık 100 $ hisse olduğu 500 $ değerinde IBM hissesi satın aldığını varsayalım. Kasım 2008'de piyasa çöküşünün derinliklerinde panik yapıp satsaydı, sadece% 25'ten fazla bir sermaye kaybı olan 374.40 dolar alacaktı. Şimdi diyelim ki kaza boyunca devam etti; IBM, sadece beş yıl sonra Mart 2012 başında 200 dolarlık bir hisse eşiğini geçti ve yatırımını ikiye katlayacaktı.
Düşük Volatilite Vs. Yüksek Oynaklık
Bir 2012 Harvard Business School çalışması, 1968'de varsayımsal bir yatırımcının en düşük oynaklığa sahip ABD hisse senetlerinin% 20'sine 1 $ yatırım yaparak elde edeceği getirilere baktı. Çalışma, bu sonuçları 1968'de farklı bir varsayımsal yatırımcı ile karşılaştırdı ve bu da en yüksek oynaklığa sahip ABD hisse senetlerinin% 20'sine 1 dolar yatırım yaptı. Düşük volatilite yatırımcısı 1 $ 'ın 81.66 $' a yükselirken, yüksek volatilite yatırımcısı 1 $ 'ı 9.76 $' a yükseldi. Bu sonuca "düşük riskli anomali" adı verildi çünkü sözde yaygın olarak adlandırılan özkaynak riski primini çürüttü.
Ancak sonuçlar bu kadar şaşırtıcı olmamalı. Yüksek volatilite hisse senetleri düşük volatilite hisse senetlerine göre daha sık dönmektedir ve yüksek volatil hisse senetlerinin geniş piyasa genel eğilimini takip etme olasılığı daha yüksektir ve boğa yıllarından daha fazladır. Bu nedenle, yüksek riskli bir hisse senedinin herhangi bir zamanda düşük riskli hisse senedinden daha yüksek bir getiri sağlayacağı doğru olsa da, yüksek riskli bir hisse senedinin 20 yıllık bir dönemde hayatta kalmaması çok daha muhtemeldir. düşük riskli bir hisse senedine kıyasla.
Bu yüzden mavi çipler al ve tut yatırımcılarının gözdesi. Mavi çipli hisse senetlerinin ortalamalar yasasının kendi lehine oynayabilecek kadar uzun süre hayatta kalması çok muhtemeldir. Örneğin, The Coca-Cola Company veya Johnson & Johnson, Inc.'in 2030 yılına kadar işsiz olacağına inanmak için çok az neden var. Bu tür şirketler genellikle büyük gerilemelerde hayatta kalır ve hisse fiyatlarının yükseldiğini görür.
Bir yatırımcının Ocak 1990'da Coca-Cola hissesi satın aldığını ve Ocak 2015'e kadar elinde tuttuğunu varsayalım. Bu 26 yıllık dönemde, 1990-91 resesyonunu ve 1998'den 2002'ye Coca-Cola hisselerinde tam dört yıllık bir slayt yaşayacaktı. Büyük Durgunluğu da deneyimleyecekti. Ancak, bu dönemin sonunda toplam yatırımı% 221.68 büyüyecekti.
Aynı dönemde Johnson & Johnson hisselerine yatırım yapmış olsaydı, yatırımı% 619.62 büyüyecekti. Benzer örnekler Google, Inc., Apple, Inc., JPMorgan Chase & Co., Nike, Inc., Bank of America Corp, Visa, Inc. ve Sherwin- gibi diğer favori satın alma ve stoklar ile gösterilebilir. Williams Şirketi. Bu yatırımların her biri zor zamanlar geçirdi, ancak bunlar sadece al ve tut kitabındaki bölümler. Gerçek ders, bir al-tut stratejisinin uzun vadeli ortalama yasasını yansıtmasıdır; piyasaların tarihsel eğilimi üzerine istatistiksel bir bahistir.