Klasik stok toplamanın her zaman işe yaramadığı konusunda yaygın bir bilgi haline geldiğinden, son yıllarda sadece belirli bir pazarı veya endeksi takip etmek için pasif bir strateji izleyen izleyiciler ve borsa yatırım fonları (ETF'ler) son derece popüler hale gelmiştir.
S&P 500 veya Birleşik Krallık'taki FTSE gibi “bir pazar satın almayı” içeren saf bir izleyicinin dezavantajları vardır. Oldukça şeffaf olmasına rağmen, yatırımcılar söz konusu piyasaya ve tüm mağduriyetlerine tamamen maruz kalmaktadır. Bu nedenle, hala izleyici ETF'leri olan, ancak bir veya daha fazla açıdan kasıtlı olarak önyargılı olan hibrid modellerin ortaya çıkması şaşırtıcı değildir. Bunlar genellikle “faktör ETF'leri” olarak adlandırılır.
Faktör ETF'lerinin Çalışmaları
ETF faktörünün arkasındaki konsept, “sade vanilya” takip cihazlarından uzaklaşarak, pahalı ve zaman alıcı stok toplama işlemine girmeden geri dönüş oranını ve / veya risk seviyesini artırabilmesidir. Vardiya “sapma” veya “eğim” olarak adlandırılır. Diğer bir deyişle, bu ürünler saf izleyiciler değildir; belirtilen piyasa ile yukarı ve aşağı doğru bir dereceye kadar saparlar.
Nisan 2013'te tanıtılan aşağıdaki faktör ETF'leri, bu araçların nasıl çalıştığını göstermektedir:
- iShares MSCI ABD Boyut Faktörü ETF (NYSE: SIZE)
- iShares MSCI ABD Momentum Faktörü ETF (NYSE: MTUM))
- iShares MSCI ABD Değer Faktörü ETF (NYSE: VLUE)
Her iShares ETF'nin biri küçük firmalara, diğeri hisse senedi değeri fiyatta ivme kazanan veya ivme kazanan firmalara doğru, üçüncüsü ise piyasa tarafından değer düşüklüğüne uğrayabilecek hisse senetlerine yönelik belirli bir eğime sahiptir.
İShares'in boyut faktörü ETF, daha küçük firmaların gözden kaçma eğiliminde olduğu düşüncesiyle ABD'nin "nispeten daha küçük piyasa değeri olan" büyük ve orta büyüklükteki hisse senetlerine odaklanıyor. Momentum faktörü ETF hızlanan fiyat ve hacim ile hisse senetlerine yatırım yaparken, ETF değer faktörü menkul kıymetleri dört muhasebe değişkenine göre ağırlıklandırır ve bunları ana endeksle karşılaştırır. Bu üç yaklaşım, fonu seçtiğiniz endekse maruz kalmaktan “yatırır”. Bu önyargı biçimlerinin tümü finansal anlamlıdır ve uygun şekilde ayarlanmışsa, iyi bir yarı-izleyici sağlamalıdır, ancak saf bir piyasadan satın alma aracından daha iyi performans gösterebilir.
Tüm Bunlar Ne Kadar Etkili?
Bu ETF'ler oldukça yenidir, bu yüzden çok fazla bir sicil yoktur. Ancak, mantık ihtiyatlı bir yatırımın karşılığını alabilecek kadar sağlamdır. Ürünlerin tam olarak nasıl çalıştığını anladığınızdan emin olun. Bir ETF saf endeksten ne kadar sapma gösterirse (temel risk), karmaşık ve aktif yatırımcılar için o kadar uygun hale gelebilir.
Bu kavramları pratikte kullanmanın çeşitli yolları vardır. Örneğin Atlas Capital, şirket yedi yıl önce San Francisco'da CFA'dan Jonathan Tunney tarafından kurulduğundan beri, “gelişmiş endeksleme” kavramının bir varyantını sundu. Büyük dolar tutarları için ayrı ayrı yönetilen hesaplarda, değer, boyut ve momentumun yanı sıra kısa vadeli tersine çevirmeyi kullanır. Bu ikinci terim, negatif seri korelasyon sergileme eğilimi gösteren önceki ayın getirisini ifade ederken, orta vadeli momentum pozitif seri korelasyon gösterir.
Atlas portföyleri, birleştirilmiş bir stratejide birleştirdikleri gelişmiş endeksleme faktörleri olarak değer, boyut, momentum ve kısa vadeli tersine çevirmeyi kullanır. Başka bir deyişle, Atlas aslında yukarıda açıklanan ETF'leri saf formlarında kullanmaz, bunun yerine, değeri, momentum, boyut ve kısa vadeli tersine çevirme açısından bir sıralama sistemi kullanarak konsepti kendi hisse senedi portföyüne uyarlamıştır.
Atlas kurucusu Tunney, firmanın faktör modeli sürecinin “müşterilere likid, şeffaf, düşük maliyetli ve yıllar süren akademik araştırmalarla desteklenen portföyler sunmasını” sağladığını söylüyor. Faktör ETF'leri, düşük maliyetle geleneksel aktif yönetilen fonların maliyetlerini hala iyi araştırılmış ve piyasadan daha fazla getiri sağlayabilecek maliyet ürünü olduğunu söylüyor.
Bu ürünler, diğer ve farklı risk faktörlerine ve “alternatif betaya” maruz kalmak isteyen yatırımcılar için genellikle bunları teklif eden kişiler tarafından önerilmektedir.
Diğer Bazı Pazar Fırsatları
Piyasada yaygın bir güvenlik getirisi unsuru bulunduğundan, diğer birçok faktör ETF piyasada bulunmaktadır. Atlas ve iShares'in tekliflerinin yanı sıra Schwab, bir şirketin üç temel ölçüsünü, yani satışları, birikmiş nakit akışını ve temettüleri artı geri alımları kullanarak "Temel Endeks" ETF'lerine sahiptir. Üç ürünü FNDB, FNDX ve FNDA'dır.
Northern Trust'ın ETF birimi FlexShares geçen yıl iki yeni fon ürünü piyasaya sürdü. Uluslararası küçük sınırlara ve değer stoklarına daha fazla vurgu yapmayı amaçlayan çok faktörlü bir model yaklaşımına dayanırlar. Ürünler FlexShares Morningstar Gelişmiş Piyasalar ABD Faktörü Eğim Endeksi Fonu (TLTD) ve FlexShares Morningstar Gelişen Piyasalar Faktörü Eğim Endeksi Fonu (TLTE) 'dir.
B ottom Hattı
ETF'ler ve izleyiciler kalmak için buradalar, birisine basitçe “bir endeksi yenmek” için ödeme yapmanın verimsiz olabileceği düşünülüyor. Eğer biraz daha tecrübeli ya da maceracıysanız, faktör ETF'leri portföyünüzü çeşitlendirme ve potansiyel zenginleştirme aracı olarak mantıklı olabilir.