Başlıca Hareketler
ABD ticaret açığı konusundaki tartışmalarda sıklıkla kaybolan bir şey, ticaret dengesinin hem ithalat hem de ihracat içermesidir. Büyük ölçüde dışa aktarılan ihracatın doğru olduğu doğru olsa da, ABD (en son ticaret verileri itibarıyla) hala dünyanın ikinci büyük ihracatçısı. ABD, Çin'den ikinci sırada ve üçüncü büyük Almanya'nın önünde koşuyor. Bu, ABD'den Çin gibi hem gelişmiş hem de gelişmekte olan ekonomilere yapılan ihracatın genel ekonomik büyümenin kritik bir bileşeni olduğu için önemlidir. Bugün GSYİH resminin bu kısmındaki çatlaklar hakkında biraz daha bilgi edindik.
Hem NVIDIA Corporation (NVDA) hem de Caterpillar Inc. (CAT) bugün büyük ölçüde Çin'deki yavaşlayan büyüme nedeniyle hayal kırıklığı yaratan sonuçlar ile kazanç bildirdi. Her iki durumda da grafikler, geçen hafta Grafik Danışmanı bülteninde kullandığım bir örneğe çok benziyor. Aşağıdaki grafikte de görebileceğiniz gibi, Caterpillar uzun vadeli pivotuna hisse başına 135 $ 'dan çarpıyordu. Bunu bu sezondan önce birçok kez gördük: Bir şirket, gelişmekte olan bir görünüm için daha yüksek teklifler veriyor, ardından hayal kırıklığı yaratan bir kazanç raporu veya yönetimden gelen rehberlik tablosunun ardından direnç seviyelerinde satış yapıyor.
S&P 500
Bu ileri geri hareket, daha geniş S&P 500 endeksini 2.640 civarında kendi direniş / pivot seviyesine karşı mücadeleye devam ettiği için zorlu bir noktaya yerleştiriyor. Caterpillar ve NVIDIA gibi periyodik stoklar (kısa vadeli ekonomik döngülere duyarlı şirketler) ilgili direnç seviyelerinde bozulmaya devam ederse, yatırımcı hissi makro düzeyde çok daha olumsuz bir yönde kayabilir. Ancak benim görüşüme göre, yatırımcılar, hizmetler ve finansal stoklar ortalamadan daha iyi performans gösterdikleri sürece, kötü haberleri mevcut ralli için terminal olarak görmemelidir. Şu anda, böyle kötü bir günde bile, finansal baş dönüm noktası yaklaştı ve hizmetler ortalamanın çok üzerindeydi.
:
Ticaret dengesi
Ayı Piyasalarının Tarihi
İmalat Endekslerini Anlamak
Risk Göstergeleri
Risk perspektifinden bakıldığında, önemli göstergelerin çoğu (yüksek getirili tahviller, para birimleri ve oynaklık endeksleri) günümüzde nispeten sanguine kalmıştır. Tipik pazarlardan herhangi bir erken uyarı işareti görmememiz iyi bir işaret. Normalde, Caterpillar'dan gelen haberler beni, ABD'de çok fazla satış görmesek bile, piyasadaki genel stres seviyesini ölçmeye yardımcı olacak Çin hisse senetlerinde önemli bir geri çekilme beklememize yol açacaktı.
Ancak bunun yerine, Çin endeksleri tüm oturumlarda şaşırtıcı bir şekilde istikrarlıydı. Örneğin, Hang Seng endeksinin aşağıdaki grafiğinde (Hong Kong hisse senedi endeksi), Cuma günkü seanstaki çift dip kopuşunun hala sağlam olduğunu görebilirsiniz. Bugünün "karşı saldırı" şamdan deseni ideal değil, ama 27, 200'e kadar başka bir negatif yakınlığa sahip olana kadar onaylanmış bir düşüş sinyali olarak düşünmem. Bunun gösterdiği şey, yatırımcıların Çin'de fiyatlandırmanın yavaşladığını ve bu nedenle, ek malzeme ve beklenmedik kötü haberleri engelleyen daha yüksek bir kırılmanın daha olası olduğunu gösteriyor.
:
Hang Seng Endeksi Nedir?
Çift Alt Kalıplar Nasıl Çalışır?
Çin'in Yavaşlaması ABD Kazançlarını Nasıl Zararlandırıyor
Sonuç: Kapatma Endişeleri Devam Ediyor
FactSet'e göre, S&P 500'de şimdiye kadar kazanç bildiren şirketlerin% 71'i tahminleri aştı. Beklentilerin son 90 gün içinde önemli ölçüde azaldığı doğru olmakla birlikte, sürpriz oranın son beş yıldaki ortalamaya paralel olduğu görülmektedir. Eğilim devam ederse, ileri P / E oranı (şu anda 15.4) son beş yılın ortalamasının altında olacak ve bu da 2019'da daha fazla kazanç için daha az bir değerleme rüzgarı yaratacaktır.
Kanıtların hala ek büyüme lehine olduğunu düşünmeme rağmen (en azından 2019'un ikinci çeyreğinde), S&P 500 rapor sonuçlarının kalan% 75'i olarak izlenmesi gereken temel kısa vadeli X faktörü ne kadar Hükümetin kapatılması ABD ekonomisine zarar verdi.
Kongre Bütçe Ofisi tarafından sağlanan tahminler, kapatma maliyetlerini dördüncü çeyrekte - 3 milyar $ ve ilk çeyrekte - 8 milyar $ olarak belirleyerek GSYİH'yi% 0, 2 azaltacaktır. Deneyimlerime göre, daha büyük sorun, Kongre'deki bütçe müzakereleri üç hafta içinde başarısız olduğunda daha fazla durma tehdidi altındaysa beklentilere verilen zarardır. Bu müzakerelerin nasıl ilerlediğine dair daha fazla bilgiye sahip olana kadar, ana endeksler kısa vadede bu pivot seviyesinde takılı kalabilir.