İçindekiler
- Seçenek Nedir?
- Seçenekler Nasıl Çalışır
- Risk Riskleri Seçenekleri: Yunanlılar
- Çağrı Seçenekleri Satın Alma
- Çağrı Seçeneklerini Satma
- Alım Satım Seçenekleri
- Satış Koyma Seçenekleri
- Gerçek Dünya Bir Seçenek Örneği
- Seçenekler Farklar
Seçenek Nedir?
Opsiyonlar, hisse senetleri gibi temel menkul kıymetlerin değerine dayanan türev araçlardır. Bir opsiyon sözleşmesi, alıcıya, elde ettikleri sözleşmenin türüne bağlı olarak dayanak varlığı satın alma veya satma fırsatı sunar. Vadeli işlemlerin aksine, hamilinin, istemezse varlığı alması veya satması gerekmez.
- Çağrı seçenekleri, sahibin varlığı belirli bir zaman dilimi içinde belirli bir fiyattan satın almasına izin verir.Ayrıca seçenekler, sahibinin belirli bir zaman aralığı içinde varlığı belirli bir fiyattan satmasına olanak tanır.
Her seçenek sözleşmesinde, sahibinin kendi seçeneğini kullanması gereken belirli bir son kullanma tarihi olacaktır. Bir opsiyonda belirtilen fiyat, grev fiyatı olarak bilinir. Seçenekler genellikle çevrimiçi veya perakende aracılar aracılığıyla satın alınır ve satılır.
Önemli Çıkarımlar
- Opsiyonlar, alıcılara mutabık kalınan bir fiyat ve tarihte dayanak varlık satın alma veya satma yükümlülüğünü vermeyen finansal türevlerdir.Arama seçenekleri ve opsiyonları, korunma için tasarlanmış çok çeşitli opsiyon stratejilerinin temelini oluşturur, Seçeneklerle kar etmek için birçok fırsat olmasına rağmen, yatırımcılar riskleri dikkatlice tartmalıdır.
seçenek
Seçenekler Nasıl Çalışır
Seçenekler çok yönlü bir finansal üründür. Bu sözleşmeler, alıcının sözleşme tarafından verilen haklar için opsiyon primi ödediği bir alıcı ve satıcıyı içerir. Her çağrı seçeneğinin bir boğa alıcısı ve bir düşüş satıcısı varken, koyma seçeneklerinin bir düşüş alıcısı ve bir boğa satıcısı vardır.
Opsiyon sözleşmeleri genellikle dayanak hissenin 100 hissesini temsil eder ve alıcı her sözleşme için prim ücreti öder. Örneğin, bir opsiyonun sözleşme başına 35 sent primi varsa, bir opsiyon satın almak 35 $ 'a mal olur (0, 35 $ x 100 = 35 $). Prim kısmen, grev fiyatına (menkul kıymetin son kullanma tarihine kadar menkul kıymetin alım veya satımına) dayalıdır. Prim fiyatındaki bir diğer faktör son kullanma tarihidir. Tıpkı buzdolabındaki süt kutusundaki gibi, son kullanma tarihi opsiyon sözleşmesinin kullanılması gereken günü gösterir. Dayanak varlık kullanım tarihini belirleyecektir. Hisse senetleri için genellikle sözleşmenin ayının üçüncü Cuma günüdür.
Yatırımcılar ve yatırımcılar çeşitli nedenlerle opsiyon alıp satacaklar. Opsiyon spekülasyonu, bir trader'ın bir varlıkta kaldıraçlı bir pozisyonu, varlığın hisselerini satın almaktan daha düşük bir maliyetle tutmasını sağlar. Yatırımcılar portföylerini riske atmak veya risklerini azaltmak için seçenekler kullanacaklar. Bazı durumlarda, seçenek sahibi çağrı seçenekleri satın aldığında veya bir seçenek yazarı olduğunda gelir elde edebilir.
Amerikan opsiyonları opsiyonun son kullanma tarihinden önce herhangi bir zamanda kullanılabilir, Avrupa opsiyonları ise yalnızca son kullanma tarihinde veya egzersiz tarihinde kullanılabilir. Alıştırma, dayanak menkul kıymeti satın alma veya satma hakkını kullanmak anlamına gelir.
Risk Riskleri Seçenekleri: Yunanlılar
"Yunanlılar" opsiyon pazarında, belirli bir opsiyonda veya opsiyon portföyünde opsiyon pozisyonu almanın farklı risk boyutlarını tanımlamak için kullanılan bir terimdir. Bu değişkenlere Yunanlılar denir çünkü tipik olarak Yunan sembolleri ile ilişkilidir. Her risk değişkeni, kusurlu bir varsayımın veya opsiyonun bir diğer temel değişkenle ilişkisinin bir sonucudur. Yatırımcılar opsiyon riskini değerlendirmek ve opsiyon portföylerini yönetmek için delta, teta ve diğerleri gibi farklı Yunan değerleri kullanırlar.
Delta
Delta (Δ), opsiyonun fiyatı ile dayanak varlığın fiyatındaki 1 $ değişiklik arasındaki değişim oranını temsil eder. Başka bir deyişle, seçeneğin altta göre fiyat duyarlılığı. Bir çağrı seçeneğinin deltası sıfır ile bir arasında, bir put seçeneğinin deltası ise sıfır ile negatif arasındadır. Örneğin, bir yatırımcının 0, 50 deltasıyla uzun bir çağrı seçeneği olduğunu varsayalım. Bu nedenle, dayanak stok 1 $ artarsa, opsiyonun fiyatı teorik olarak 50 sent artacaktır.
Opsiyon yatırımcıları için, delta aynı zamanda bir delta-nötr pozisyon oluşturmak için korunma oranını temsil eder. Örneğin, 0.40 delta ile standart bir Amerikan arama seçeneği satın alırsanız, tamamen korunmak için 40 hisse senedi satmanız gerekir. Portföy riskinden korunma oranını elde etmek için opsiyon portföyü için net delta da kullanılabilir.
Bir seçeneğin deltasının daha az yaygın bir kullanımı, paranın süresinin dolması ihtimalidir. Örneğin, bugün 0.40 delta çağrı seçeneği, paranın tamamlanma olasılığının% 40 olduğunu ima ediyor. (Delta hakkında daha fazla bilgi için makalemize bakın: Basit Delta'nın Ötesine Geçmek: Delta Pozisyonunu Anlamak.)
Teta
Teta (Θ), opsiyon fiyatı ile zaman veya zaman hassasiyeti arasındaki değişim oranını temsil eder - bazen bir opsiyonun zamanla bozulması olarak da bilinir. Teta, sona erme süresi azaldıkça, bir seçeneğin fiyatının azalacağı tutarı gösterir, diğer her şey eşittir. Örneğin, bir yatırımcının -0.50 teta ile uzun bir seçenek olduğunu varsayalım. Seçeneğin fiyatı geçen her gün 50 sent azalacak ve her şey eşit olacaktı. Üç işlem günü geçerse, opsiyonun değeri teorik olarak 1, 50 dolar azalır.
Teta, seçenekler paradayken artar ve seçenekler para içinde ve dışında olduğunda azalır. Son kullanma tarihine daha yakın olan seçeneklerde de hızlanma süresi azalır. Uzun aramalar ve uzun konuşmalar genellikle negatif Theta'ya sahip olur; kısa aramalar ve kısa konuşmalarda Theta olumlu olacaktır. Karşılaştırıldığında, değeri stok gibi zamanla aşınmayan bir enstrümanın sıfır Teta değeri olacaktır.
Gama
Gama (Γ), bir seçeneğin deltası ile dayanak varlığın fiyatı arasındaki değişim oranını temsil eder. Buna ikinci dereceden (ikinci türev) fiyat duyarlılığı denir. Gama, altta yatan güvenlikte 1 $ hareketle deltanın değiştireceği miktarı gösterir. Örneğin, bir yatırımcının varsayımsal hisse senedi XYZ üzerinde uzun bir çağrı seçeneği olduğunu varsayalım. Çağrı seçeneği 0, 50 delta ve 0, 10 gamaya sahiptir. Bu nedenle, stok XYZ 1 $ artar veya azalırsa, çağrı seçeneğinin deltası 0.10 artar veya azalır.
Gama, bir seçeneğin deltasının ne kadar kararlı olduğunu belirlemek için kullanılır: daha yüksek gama değerleri, delta'nın altta yatan fiyattaki küçük hareketlere bile önemli ölçüde değişebileceğini gösterir.Gamma, paradaki seçenekler için daha yüksek ve seçenekler için daha düşüktür paranın içine ve dışına gelir ve son kullanma tarihi yaklaştıkça daha da hızlanır. Gama değerleri genellikle son kullanma tarihinden daha küçüktür; daha uzun süre biten seçenekler delta değişikliklerine karşı daha az duyarlıdır. Sona erme yaklaştıkça, fiyat değişiklikleri gamma üzerinde daha fazla etkiye sahip olduğundan, gama değerleri tipik olarak daha büyüktür.
Opsiyon yatırımcıları delta-gama nötr olmak için sadece deltayı değil, aynı zamanda gama'yı da seçebilirler, yani temel fiyat hareket ettikçe deltanın sıfıra yakın kalacağı anlamına gelir.
Vega
Vega (V), bir opsiyonun değeri ile dayanak varlığın zımni oynaklığı arasındaki değişim oranını temsil eder. Bu, opsiyonun oynaklığa duyarlılığıdır. Vega, zımni volatilitede% 1'lik bir değişiklik göz önüne alındığında bir opsiyonun fiyat değişikliklerinin tutarını belirtir. Örneğin, Vega değeri 0, 10 olan bir seçenek, zımni oynaklık% 1 oranında değiştiğinde, seçeneğin değerinin 10 sent değişmesi beklendiğini gösterir.
Volatilitenin artması, alttaki enstrümanın aşırı değerlerle karşılaşma olasılığının daha yüksek olduğu anlamına geldiğinden, volatilitedeki bir artış buna bağlı olarak bir seçeneğin değerini artıracaktır. Tersine, oynaklığın azalması opsiyonun değerini olumsuz etkileyecektir. Vega, sona erme süresine kadar daha uzun süreler sunan para seçenekleri için maksimum seviyede.
Yunan dilini bilenler, vega adında gerçek bir Yunan mektubu olmadığını göstereceklerdir. Yunanca nu harfine benzeyen bu sembolün hisse senedi ticareti diline nasıl ulaştığı hakkında çeşitli teoriler var.
Rho
Rho (p), bir opsiyonun değeri ile faiz oranındaki% 1'lik değişim arasındaki değişim oranını temsil eder. Bu, faiz oranına duyarlılığı ölçer. Örneğin, bir çağrı seçeneğinin rho değerinin 0, 05 ve fiyatının 1, 25 $ olduğunu varsayalım. Faiz oranları% 1 artarsa, çağrı seçeneğinin değeri 1, 30 $ 'a yükselir, diğer her şey eşit olur. Put seçenekleri için bunun tersi geçerlidir. Rho, paranın sona ermesine kadar uzun süre parayla seçenekler için en iyisidir.
Küçük Yunanlılar
Sık sık tartışılmayan diğer bazı Yunanlılar lambda, epsilon, vomma, vera, hız, zomma, renk, ultima'dır.
Bu Yunanlılar fiyatlandırma modelinin ikinci veya üçüncü türevleridir ve oynaklıktaki bir değişiklikle delta değişikliği gibi şeyleri etkilerler. Bilgisayar yazılımı bu karmaşık ve bazen ezoterik risk faktörlerini hızlı bir şekilde hesaplayabildiği ve açıklayabildiği için seçenek ticaret stratejilerinde giderek daha fazla kullanılmaktadır.
Çağrı Seçenekleri Satın Alma Risk ve Kârları
Daha önce de belirtildiği gibi, çağrı seçenekleri, sahibinin, sona erme tarihi olarak adlandırılan son kullanma tarihine kadar belirtilen grev fiyatından temel bir güvenlik satın almasına izin verir. Mal sahibinin, varlığı satın almak istememesi durumunda varlığı satın alma zorunluluğu yoktur. Arama seçeneği alıcısı için risk ödenen prim ile sınırlıdır. Dayanak stoğun dalgalanmalarının bir etkisi yoktur.
Çağrı seçenekleri alıcıları hisse senetleri üzerinde yükseliyor ve hisse fiyatının opsiyonun sona ermesinden önce grev fiyatının üzerine çıkacağına inanıyor. Yatırımcının boğa görünümü gerçekleşirse ve hisse senedi fiyatı grev fiyatının üzerine çıkarsa, yatırımcı opsiyonu kullanabilir, hisse senedini grev fiyatından satın alabilir ve hisse senedini cari piyasa fiyatından kar için satabilir.
Bu ticaretten elde ettikleri kâr, grev payı fiyatından daha az olan pazar payı fiyatı artı opsiyonun gideri - sipariş vermek için prim ve aracılık komisyonudur. Sonuç, satın alınan opsiyon sözleşmelerinin sayısı ile çarpılır, ardından 100 ile çarpılır; her sözleşmenin 100 hisseyi temsil ettiği varsayılarak.
Ancak, dayanak hisse senedinin son kullanma tarihine kadar grev fiyatının üzerine çıkmaması durumunda, opsiyonun geçerliliği sona erer. Sahibinin hisse satın alması gerekmez, ancak çağrı için ödenen primi kaybeder.
Çağrı Seçeneklerinin Satılmasından Kaynaklanan Risk ve Karlar
Çağrı seçeneklerinin satışı, sözleşme yazmak olarak bilinir. Yazar prim ücretini alır. Başka bir deyişle, opsiyon alıcısı primi bir opsiyonun yazarına veya satıcısına ödeyecektir. Maksimum kâr, opsiyon satılırken alınan primdir. Bir çağrı opsiyonu satan bir yatırımcı düşüş eğilimindedir ve dayanak hisse senedinin fiyatının opsiyonun ömrü boyunca opsiyonun grev fiyatına düşeceğine veya nispeten yakın kalacağına inanmaktadır.
Geçerli pazar payı fiyatı, vadesi dolmak üzere grev fiyatında veya altındaysa, çağrı alıcısı için bu değerin süresi dolar. Opsiyon satıcısı primi karları olarak alır. Opsiyon uygulanmaz, çünkü opsiyon alıcı hisse senedini geçerli piyasa fiyatından daha yüksek veya ona eşit fiyattan satın almaz.
Ancak, pazar payı fiyatı vade bitiminde grev fiyatından daha fazlaysa, opsiyonun satıcısı hisse senetlerini bu düşük grev fiyatından opsiyon alıcısına satmalıdır. Diğer bir deyişle, satıcı, çağrı opsiyon alıcısına satmak için portföy varlıklarından hisse satmalı veya hisse senedini geçerli piyasa fiyatından satın almalıdır. Sözleşme yazarı zarar görür. Zararın ne kadar büyük olması, opsiyon emrini karşılamak için kullanmaları gereken hisselerin maliyet esasına ek olarak aracılık emri giderlerine, ancak aldıkları prime daha az bağlıdır.
Gördüğünüz gibi, çağrı yazarları için risk çağrı alıcılarının maruz kalma riskinden çok daha fazladır. Çağrı alıcı yalnızca primini kaybeder. Yazar sonsuz riskle karşı karşıyadır, çünkü hisse senedi fiyatı artan kayıpları önemli ölçüde artırmaya devam edebilir.
Risk ve Alım Satım Seçeneklerinden Kâr
Satış opsiyonları, alıcının dayanak hisse senedinin piyasa fiyatının opsiyonun son kullanma tarihinde veya daha önce grev fiyatının altına düşeceğine inandığı yatırımlardır. Bir kez daha, sahibi, belirtilen tarihe kadar hisse fiyatı başına belirtilen grevde satma zorunluluğu olmadan hisse satabilir.
Koli opsiyon alıcıları hisse senedi fiyatının düşmesini istediği için, kotasyon hisse senedi fiyatı grev fiyatının altında olduğunda put opsiyonu kârlıdır. Geçerli piyasa fiyatı, vade bitimindeki grev fiyatından düşükse, yatırımcı bu sözleşmeyi uygulayabilir. Hisselerin opsiyonun daha yüksek grev fiyatından satışını yapacaklar. Bu hisseleri elinde bulundurmak istediklerinde, açık piyasadan satın alabilirler.
Bu ticaretten elde ettikleri kâr, mevcut piyasa fiyatından daha düşük olan grev fiyatı, artı giderler — emirleri veren prim ve herhangi bir aracı komisyon. Sonuç, satın alınan opsiyon sözleşmelerinin sayısı ile çarpılır, ardından 100 ile çarpılır; her sözleşmenin 100 hisseyi temsil ettiği varsayılarak.
Hisse senedi opsiyonunu tutma değeri, temel hisse senedi fiyatı düştükçe artacaktır. Buna karşılık, hisse senedi fiyatı arttıkça put seçeneğinin değeri azalır. Satış opsiyonları satın alma riski, opsiyonun süresinin dolması durumunda prim kaybıyla sınırlıdır.
Satışa Sunma Seçenekleriyle İlgili Risk ve Karlar
Satış opsiyonları da sözleşme yazımı olarak bilinir. Bir opsiyon opsiyon yazarı, dayanak hisse senedinin fiyatının aynı kalacağına veya opsiyonun ömrü boyunca artacağına inanıyor - bu da hisseleri yükseltir. Burada opsiyon alıcısı, son kullanma tarihinde grev fiyatından satıcıyı yapma, dayanak varlığın hisselerini satın alma hakkına sahiptir.
Dayanak hisse senedinin fiyatı son kullanma tarihine kadar grev fiyatının üzerinde kapanırsa, satış opsiyonu süresiz olarak sona erer. Yazarın maksimum kârı primdir. Opsiyon uygulanmaz, çünkü piyasa fiyatı daha fazla olduğunda opsiyon alıcı hisse senedini düşük grev payı fiyatından satmaz.
Bununla birlikte, hisse senedinin piyasa değeri opsiyon grev fiyatının altına düşerse, hisse senedi opsiyon yazarının dayanak hissenin hisselerini grev fiyatından satın alması gerekir. Başka bir deyişle, put seçeneği opsiyon alıcısı tarafından kullanılacaktır. Alıcı hisse senedinin piyasa değerinden daha yüksek olduğu için hisselerini grev fiyatından satacaktır.
Put opsiyon yazarı riski, piyasa fiyatı grev fiyatının altına düştüğünde gerçekleşir. Şimdi, son kullanma tarihinde, satıcı grev fiyatından hisse satın almak zorunda kalır. Hisselerin ne kadar değer kazandığına bağlı olarak, yazarın kaybı önemli olabilir.
Koyma yazarı - satıcı - hisse senetlerini tutabilir ve hisse senedi fiyatının satın alma fiyatının üzerine çıkmasını veya hisseleri satabilir ve zararı alabilir. Ancak, herhangi bir kayıp, alınan prim tarafından bir şekilde mahsup edilir.
Bazen bir yatırımcı, hisselerin iyi bir değer olduğunu gördükleri ve o fiyattan satın almaya istekli oldukları bir grev fiyatına koyma seçenekleri yazacaktır. Fiyat düştüğünde ve opsiyon alıcısı opsiyonlarını kullandığında, opsiyon primini almanın ek faydasıyla stoğu istedikleri fiyattan alırlar.
Artıları
-
Bir çağrı opsiyonu alıcısı, hisse senedi fiyatı yükseldiğinde piyasadan daha düşük bir fiyata varlık satın alma hakkına sahiptir.
-
Piyasaya sürme fiyatı grev fiyatının altında olduğunda satış opsiyon alıcısı grev fiyatından hisse satarak kâr edebilir.
-
Opsiyon satıcıları, opsiyon yazmak için alıcıdan prim ücreti alırlar.
Eksileri
-
Düşen bir piyasada, satış opsiyonlu satıcı, varlığı normalde piyasada ödeyeceklerinden daha yüksek grev fiyatından satın almak zorunda kalabilir.
-
Çağrı opsiyon yazarı, hisse senedinin fiyatı önemli ölçüde yükselirse ve yüksek bir fiyattan hisse satın almak zorunda kalırsa sonsuz riskle karşı karşıya kalır.
-
Opsiyon alıcıları, opsiyon yazarlarına ön ödeme yapmalıdır.
Gerçek Dünya Bir Seçenek Örneği
Microsoft (MFST) hisselerinin hisse başına 108 $ seviyesinde işlem yaptığını ve değerlerinin artacağına inanıyorsunuz. Hisse senedinin fiyatındaki artıştan yararlanmak için bir çağrı seçeneği satın almaya karar verdiniz.
İrtibat başına 37 sent için bir ay boyunca 115 $ 'lık bir grev fiyatıyla bir çağrı seçeneği satın alırsınız. Toplam nakit masrafınız pozisyon için 37 $, ücretler ve komisyonlar (0.37 x 100 = 37 $).
Hisse senedi 116 $ 'a yükselirse, hisse senedi başına 115 $ karşılığında hisse alma ve hemen hisse başına 116 $ karşılığında satma seçeneğini kullanabileceğiniz için seçeneğiniz 1 $ değerinde olacaktır. 37 sent ödediğiniz ve 1 $ kazandığınız için opsiyon pozisyonundaki kâr% 170.3 olacaktır - bu, vadesi dolması sırasında 108 $ 'dan 116 $' a kadar olan temel hisse senedi fiyatındaki% 7.4'lük artıştan çok daha yüksektir.
Diğer bir deyişle, bir opsiyon sözleşmesi 100 hisseyi temsil ettiğinden (1 $ - 0, 37 x 100 = 63 $) dolar cinsinden kâr 63 sent veya 63 $ net olacaktır.
Hisse senedi 100 $ 'a düşerse, seçeneğiniz değersizce sona erer ve 37 $' lık prim alırsınız. Olumlu tarafı, 108 $ 'dan 100 hisse almamanız, ki bu hisse başına 8 $ veya 800 $ toplam zararla sonuçlanacaktır. Gördüğünüz gibi, seçenekler aşağı yönlü riskinizi sınırlamaya yardımcı olabilir.
Seçenekler Farklar
Opsiyon spreadleri, istenen risk getirisi profili için farklı opsiyonların alım ve satımının çeşitli kombinasyonlarını kullanan stratejilerdir. Formalar, vanilya seçenekleri kullanılarak oluşturulur ve yüksek veya düşük uçuculuklu ortamlar, yukarı veya aşağı hareketler veya aradaki herhangi bir şey gibi çeşitli senaryolardan yararlanabilir.
Spread stratejileri, getirileri ile karakterize edilebilir veya boğa çağrısı spreadleri veya demir kondenser gibi kar kaybı profillerinin görselleştirilmesi teorik olarak mümkündür. Kapsanan aramalar, iki sıralılar ve takvim formaları gibi şeyler hakkında daha fazla bilgi edinmek için 10 yaygın seçenek yayma stratejisi başlıklı makalemize bakın.