Ters Dönüştürülebilir Tahvil (RCB) Nedir?
Ters dönüştürülebilir tahvil (RCB), belirli bir tarihte ihraççının takdirine bağlı olarak nakde, borca veya özkaynağa dönüştürülebilen bir tahvildir. İhraççı, vade tarihinde tahvilleri nakit olarak kullanma veya önceden belirlenmiş hisse senedi sunma opsiyonuna sahiptir.
TEMEL TAKOZ YOLLARI
- Ters dönüştürülebilir tahvil (RCB), belirli bir tarihte ihraççının takdirine bağlı olarak nakde, borca veya özkaynağa dönüştürülebilen bir tahvildir. RCB'lerin en önemli avantajı yüksek kupon oranlarıdır. RCB'ler, daha az bilgili yatırımcılar pahasına sofistike tahvil ihraççılarını koruyan karmaşık özelliklere sahiptir. Genel bir kural olarak, yatırımcılar dayanak varlıklara sahip olmaları rahat olmadıkça tersine dönüştürülebilir tahvil satın almamalıdır.
Ters Dönüştürülebilir Tahvilleri (RCB'ler) Anlama
Hisse senedine dönüştürülebilir tahvil, tahvil sahiplerine tahvilleri ihraç eden şirkette önceden belirlenmiş sayıda hisse için belirli bir zamanda özkaynağa dönüştürme hakkını veren yerleşik bir çağrı seçeneğine sahiptir. Dönüştürülebilir bir bağ üzerindeki verim, dönüştürülebilir seçenek olmadan benzer bir bağ üzerindeki verimden tipik olarak daha düşüktür, çünkü gömülü seçenek, bağdaştırıcıya ek bir ters verir. Gömülü dönüştürülebilir seçeneğe sahip başka bir bağ türü, ters dönüştürülebilir bağdır.
Ters dönüştürülebilir tahvil (RCB), borçluya veya tahvil ihraççısına tahvilin anaparasını belirli bir tarihte özsermaye paylarına dönüştürme hakkını veren gömülü bir ödeme opsiyonuna sahiptir. Seçenek, eğer kullanılırsa, ihraççının tahvili mevcut borç veya dayanak bir şirketin hisseleri için belirlenen bir tarihte tahvil sahiplerine "koymasına" izin verir. Dayanak şirketin herhangi bir şekilde ihraççının işi ile ilgili olması gerekmez. Aslında, ters dönüştürülebilir bir bağla bağlantılı birden fazla temel stok olabilir.
Tersine dönüştürülebilir bir tahvile yatırım yapmak, temel bir varlığa çıplak bir hisse satmaya benzemek, sıradan bir tahvil satın almaktan ziyade.
Vade ve Getiri Konuları
RCB menkul kıymetleri, yatırımcılar için riskler nedeniyle genellikle vadeye göre daha kısa vadelidir ve diğer tahvillerden daha yüksek getirilere sahiptir. Yatırımcılar, değerlerini önemli ölçüde azalmış bir şirketteki menkul kıymetler için bonolarını kullanmak zorunda kalabilirler. Yukarıdaki piyasa kuponu aylık veya üç aylık olarak ödenir. Faiz ödemelerine ek olarak, yatırımcı ya ilk yatırım anaparasının% 100'ünü nakit olarak veya vadesi gelen dayanak hissenin önceden belirlenmiş hissesini alır.
RCB yatırımcıları dayanak varlıkların herhangi bir yukarı yönlü takdirine katılmazlar. Bunun yerine, tahvil sahipleri ihraççıya dayanak varlıklar üzerinde etkin bir şekilde ödeme opsiyonu sunar. Yatırımcılar tahvilin ömrü boyunca daha yüksek kupon ödemeleri karşılığında bu riski kabul etmektedir. Varsayalım bonoya bağlı dayanak varlığın fiyatının önceden belirlenmiş bir miktarın altına düştüğünü varsayalım. Daha sonra, tahvil ihraç eden kuruluşun anaparayı nakit para yerine hisse senetleriyle geri ödeme hakkını kullanması mantıklıdır. Bir RCB dönüşümü ihraççının takdirine bıraktığı için, hisselerin değeri başlangıçta yatırılan tutardan daha az olacaktır.
Dayanak varlık fiyatı knock-in seviyesinin üzerinde kalırsa, tahvil sahipleri tahvilin ömrü boyunca yüksek kupon ödemesi alırlar. Tahvil olgunlaştığında, anaparalarını nakit olarak geri alırlar. Bu tersine dönüştürülebilir tahvil yatırımcıları için en iyi senaryodur.
Ters Dönüştürülebilir Tahvillerin (RCB'ler) Faydaları
RCB'lerin en önemli avantajı yüksek kupon oranlarıdır. FINRA'ya göre ters dönüştürülebilir tahvillerin verimi% 7 ila% 30 arasındadır. Bu, şirketlerin neden bu kadar yüksek oranlar ödemek isteyecekleri sorusunu gündeme getiriyor. Genellikle, dayanak varlıkların fiyatta düşmesini beklerler. Aynı zamanda, diğer yatırımcılar dayanak varlıkları satın alıp elde tutmaya istekli. Hissedarlar, temettülerden RCB yatırımcılarının ilgilendiğinden çok daha az tazminat almaktadır. Ters dönüştürülebilir tahvil satın almak, şirketin hisse senedini satın almak için karlı bir alternatif olabilir.
Ters Dönüştürülebilir Tahvil (RCB) Eleştirisi
Ters dönüştürülebilir tahviller, çağrılabilir tahvillerdeki sorunlara benzer ancak daha yüksek aşağı yönlü risk içeren kusurlardan muzdariptir. Borçlandırılabilir tahvillerde olduğu gibi, RCB'ler, daha az bilgili yatırımcılar pahasına sofistike tahvil ihraççılarını koruyan karmaşık özelliklere sahiptir.
Yatırımcıların kaçış maddelerini görmezden gelmeleri ve yüksek faiz oranları vaat eden tahviller tarafından çekilmeleri kolaydır. Tahsil edilebilir tahviller durumunda, ihraççı iş ve kredi notları iyileşirse yeniden finansman yoluyla yüksek oranlar ödemekten kurtulabilir. Ters çevrilebilir tahvillerle ihraççı, özkaynak dönüştürme opsiyonunu kullanarak anaparanın tamamını geri ödemekten kaçabilir. RCB'lerde, ihraççının tahvil sahiplerinin yararına faydalanması için iş ve hisse senedi fiyatları düşmelidir.
Ters dönüştürülebilir tahvillerle ilgili en kötü sorun, yatırımcıların bazen standart tahvile benzer bir varlık satın aldıklarını düşünmeleridir. RCB alıcılarının gerçekte yaptıkları temel varlıkları çıplak bir şekilde satmaktır. Genel bir kural olarak, yatırımcılar dayanak varlıklara sahip olmaları rahat olmadıkça tersine dönüştürülebilir tahvil satın almamalıdır.