2019'un büyük bir kısmında birlikte işlem yaptıktan sonra, bireysel stok hareketleri keskin bir şekilde ayrılmaya başlıyor. Bireysel hisse senetlerinin birbirleriyle ilişkili olarak ticaretinin nasıl yapıldığının bir ölçüsü olan hisse senedi korelasyonu altı ayın en düşük seviyesine ve beş yıllık ortalamanın altına düştü. Bu, Wall Street Journal'daki bir hikayeye göre, makroekonomik gerilimlerin hafiflediğinin ve stokların daha çok bireysel şirketlerin kendine özgü faktörleri tarafından yönlendirildiğinin bir işaretidir.
T. Rowe Price'ın portföy yöneticisi ve sermaye yatırım sorumlusu (CIO) olan John Linehan, “Giderek daha çok temelin daha önemli olduğu bir hisse senedi alıcı pazarı haline geliyor.”
Yatırımcılar İçin Anlamı
Journal'a göre Goldman Sachs'ın verilerine göre, bireysel hisse senetleri için ortalama üç aylık yuvarlanma korelasyonu geçen hafta sonunda 0, 23 seviyesine, Ekim sonunda 0, 42 seviyesinin neredeyse yarısına düştü. Mevcut seviye, beş yıllık ortalamanın 0.30'un altında ve 10 Mayıs'tan bu yana en düşük seviyelerde yer alıyor.
Önemli Çıkarımlar
- Hisse korelasyonu 5 yıllık ortalamanın altına düştü. Mayıs başından bu yana en düşük seviyedeki korelasyonlar Makroekonomik gerilimler azalmaya başlıyor.
Bireysel hisse senedi sektörlerine bakmak benzer bir hikaye anlatır. S&P 500'ün 11 sektörü arasındaki ortalama üç aylık süren korelasyon, Ekim sonunda 0, 81 seviyesinden 0, 56'ya düştü. Sektör korelasyonu Mayıs ayının ilk yarısında 0, 50 seviyesinin altına gerilemiş ve küresel ticaret gerilimlerinin artmasıyla yükselmiştir.
1.0 korelasyonu, hisse senetlerinin mükemmel bir şekilde işlem yaptığını gösterir; burada 0.0 korelasyonu, bireysel hisse senetlerinin hareketleri arasında bir ilişki olmadığı anlamına gelir. -1.0 arasındaki bir korelasyon, hisse senetlerinin aynı miktarda, fakat zıt yönlerde hareket ettiği anlamına gelir.
Hisse senetleri birlikte ticaret yapıyorsa, bu genellikle yatırımcıların daha geniş makroekonomik faktörlere odaklandığının bir işaretidir. Artan ticaret gerilimleri ve durgunluk korkuları başlıca örneklerdir. Ancak ABD ve Çin bir ticaret anlaşmasına yaklaştıkça yatırımcı endişeleri azalmaya başlıyor, Federal Rezerv para politikasına yönelik bekle-gör duruşuna işaret ediyor ve ekonomik veriler iyileşiyor.
Bu, bireysel hisse senetlerine bahis yaparak piyasadan daha iyi performans göstermesi beklenen aktif yöneticiler için iyidir. Barron's tarafından yapılan büyük sermayeli fonlar üzerine yapılan bir araştırma, aktif olarak yönetilenlerin% 22'sinin S&P 500'ün son on yılda 21 Kasım'a kadar yıllık% 13, 35'lik getirisini aştığını ortaya koydu. Bunların çoğu büyüme fonlarıydı. 241 kişilik bir gruptan sadece beş büyük değer fonu geniş endeksi aştı. Ancak hisse senedi korelasyonları düştüğünde, kısa vadede aktif hisse senedi seçicilerini aramaya başlayabiliriz. “İyi becerilere sahip iyi aktif yöneticilerin fırsat bulma konusunda biraz daha kolay zaman geçirmesini bekleriz, ” Sheedsa Ali, baş Journal'a PineBridge Investments'taki nicel özkaynakların oranını anlattı.
İleriye bakmak
Morgan Stanley, ABD'nin ekonomik büyümesinin istikrar kazanması ve kazançların tekrar büyümeye başlamasıyla makro bağlamın 2020'de parlaklaşacağından ve daha az belirsiz hale geleceğinden emin. ABD'nin 2020 görünümüyle ilgili yakın tarihli bir Hisse Senedi Stratejisi raporunda, banka hala belirsizlik olacağını, ancak öncelikle bireysel şirket temelleri düzeyinde yer alacağını ve ABD dışındaki hisse senetlerinin ABD'den daha iyi görüneceğini belirtti.