Federal Rezerv faiz oranlarını düşürdükçe, şirketler için borçlanma maliyetleri düştü ve eski borcun daha düşük oranlarda yeniden finanse edilmesine ve daha fazla borç varsayımına yol açtı. Bu arada, yüksek kaldıraçlı şirketlerin hisseleri 2016 yılından bu yana ilk kez hem düşük borç stokları hem de daha geniş piyasadan daha iyi bir performans sergiliyor. Aşağıda özetlendiği gibi Bloomberg'deki bazı ayrıntılı hikayelere göre, borç yüklü firmaların hisseleri düşüyor.
Whittier Trust'ın baş yatırım sorumlusu (CIO) Sandip Bhagat, "Kaldıraç kazanan bir stok toplama özelliği değil, " diye uyardı. "diye ekledi.
Yatırımcılar İçin Önemi
S&P Global Ratings, ABD kurumsal borcunun kalitesinin hızla düştüğünü ortaya koyuyor. 2019'un üçüncü çeyreğinde S&P, 164 sürüm düşürme ve 64 yükseltme yayınladı. Başka bir Bloomberg makalesinde, yaklaşık 2.6 düşüşün her yükseltmeye oranı 2015'ten bu yana en kötüsü oldu. Bu derecelendirme değişikliklerinin çoğu 143 borç ve 33 yükseltme ile kurumsal borç piyasasının en riskli segmenti olan yüksek getirili borçlara uygulanmıştır.
Önemli Çıkarımlar
- S&P, 2015 yılından bu yana şirket borcunu en hızlı şekilde düşürüyor. Bununla birlikte, yüksek kaldıraçlı hisse senetleri piyasayı geride bırakıyor.
Düşüşlerdeki son dalgalanmaya rağmen, şirket borcuna ilişkin genel derecelendirmeler ciddi şekilde şişebilir, Wall Street Journal araştırması sonucuna varıyor. 2008 mali krizine yol açan en önemli faktör, yatırımcılara, ekonomi 2007-2009 Büyük Durgunluğuna girdiğinde sonuçta değer kaybeden borç konusunda yanlış bir güvenlik hissi veren aşırı iyimser değerlendirmelerdi.
Goldman Sachs, medyan S&P 500 şirketi için net kaldıraçın Bloomberg'e göre ikinci çeyrekte tüm zamanların rekorunu kırdığını hesaplıyor. Goldman, net kaldıraçı net borcun kazançlara oranı olarak hesaplamıştır; burada net borç, toplam borç eksi nakit bakiyelerine eşittir. Bu arada, JPMorgan kısa bir süre önce yatırımcıları kurumsal kaldıraçın yükselme riskleri konusunda uyardı.
Bununla birlikte, Goldman'ın zayıf bilançoları olan S&P 500 stokları sepeti, güçlü bilanço firmaları sepetini arka arkaya dört ay geride bıraktı ve bugüne kadar% 20 arttı. Edison International (EIX) ve CarMax Inc. (KMX) en borçlu S&P 500 firmaları arasında yer alıyor, ancak hisseleri pazarı yeniyor ve 1 Ekim'den bugüne kadar sırasıyla% 32.0 ve% 37.4 oranında arttı.
Bu borç-ağır şirketler ekonomik bir çöküşte sorun yaşayabilirler. Morgan Stanley'nin ABD hisse senedi stratejisi başkanı Michael Wilson, ABD ekonomisi ve hisse senetleri için en önemli ayılar arasında yer alıyor. Yakın tarihli bir raporda, "Büyüme birçok kişinin kabul etmeye istekli olduğundan çok daha yavaşlıyor ve durgunluk riski önemli ölçüde arttı."
İleriye bakmak
Elbette, birçok yatırımcı bu kaygıların abartılı olduğunu savunuyor. ETF sponsoru Direxion'un yönetim altındaki varlıklarında 13, 5 milyar dolarlık sermaye piyasaları başkanı Sylvia Jablonski, “Bazı durumlarda para ödünç almak ve paraya yakın olmak çok daha ucuz. Bu, firmanın yatırımına girdiği ve firmanın büyümesini ve yatırım harcamalarını olumlu yönde artırdığı sürece, o firmalar için olumlu bir şey olabileceğini düşünüyorum. ”