Bir şirketin stoklarını ve alacaklarını analiz etmek, iyi bir yatırım oyunu olup olmadığını belirlemede güvenilir bir araçtır. Şirketler stok seviyelerini düşük tutarak ve borçlu oldukları paraların toplanmasını hızlandırarak verimli ve rekabetçi kalırlar.
Verimlilik oranları, bir şirketin kârlarını en üst düzeye çıkarmak için varlıklarını ve yükümlülüklerini ne kadar verimli yönettiğini belirler. Pay sahipleri şirketteki yatırımlarının ne kadar etkin kullanıldığını değerlendirmek için verimlilik oranlarına bakarlar. En yaygın olarak değerlendirilen verimlilik oranlarından bazıları stok devir hızı, alacak hesapları cirosu, ödenecek hesap devri ve nakit dönüşüm döngüsünü (CCC) içerir., sizi adım adım süreçlerden geçireceğiz.
Eşyaları Raftan Çıkarma
Bir yatırımcı olarak, bir şirketin envanterinde çok fazla para bağlı olup olmadığını bilmek istersiniz. Şirketler envantere yatırım yapmak için sınırlı fonlara sahiptir - her ürünün ömür boyu arzını stoklayamazlar. Faturaları ödemek ve bir karı iade etmek için nakit üretmek için, ürettikleri veya satın aldıkları ürünleri tedarikçilerden satın almaları gerekir. Stok devir hızı, şirketin depodan müşterilere ne kadar hızlı hareket ettiğini ölçer.
Envanter devir oranı, bir şirketin envanterini belirli bir süre içinde kaç kez sattığı ve geri yüklediğini veya şirketin envanterini satmasının ortalama kaç gün sürdüğünü gösterir. Daha yüksek stok devir hızları genel olarak elverişli, hızlı satışları kanıtlar, ancak aşırı sık ciro, verimsiz sipariş vermeyi veya bir şirketin siparişlere yönelik talepleri zamanında karşılamakta zorluk çekebileceğini gösterebilir.
Süper verimli operasyonları ve en yeni tedarik zinciri sistemi ile bilinen ABD perakende devi Walmart'a bakalım. 2011 mali yılında stok ortalama 40 gün raflarında kaldı. Çoğu şirket gibi Walmart da yatırımcılara stok devir sayıları sağlamıyor, ancak Walmart'ın finansal tablolarındaki veriler kullanılarak temizlenebilirler.
Stok Günleri = 365 Gün ÷ (ACOGS ÷ AI) burada: ACOGS = Satılan malların ortalama maliyeti AI = Ortalama envanter
Ortalama COGS Elde Etme
Gerekli verileri elde etmek için, şirketin web sitesinde Konsolide Gelir Tablolarını bulun ve satılan malların maliyetini (COGS) veya üst satışların (gelirin) hemen altında bulunan "satışların maliyetini" bulun. 2011 mali yılı için Walmart'ın COGS'u 315, 29 milyar ABD doları oldu.
Ortalama Envanter Elde Etme
Sonra Konsolide Bilanço'ya (Gelir Tablosundan sonraki sayfa) bakın. Varlıklar altında, envanter rakamını bulacaksınız. 2011 için Walmart'ın envanteri 36.3 milyar dolardı ve 2010'da 32.7 milyar dolardı. İki sayıyı ortalama (36.3 milyar $ + 32.7 milyar $ ÷ 2 = 34.5 milyar $), envanter ortalaması olan 34.5 milyar $ 'ı 2011'de satılan ortalama mal maliyetine bölün. Yıllık ciro oranına ulaşacaksınız 9.1. Şimdi, yıl içindeki gün sayısını 365, yıllık ciro oranına (9.1) bölün ve bu size 40.1 verir. Bu, Walmart'ın envanteri arasında dolaşmasının yaklaşık 40 gün veya yaklaşık bir buçuk ay süreceği anlamına gelir. Bu envanter günü sayısına "satış günleri" veya "envanterlerin gün satışları" oranı (DSI) da denir.
Genel olarak konuşursak, gün sayısı ne kadar az olursa şirket o kadar verimli olur; envanter daha az süre tutulur ve envantere daha az para bağlanır. Yukarıdaki aynı hesaplamaları kullanarak, Walmart'ın 2003'teki sayıları 45 gün verdi, bu da o on yıl içinde şirketin stok verimliliğini artırdığını gösteriyor. Böylece araştırma ve geliştirme, pazarlama ve hatta geri alımları ve temettü ödemelerini paylaşma gibi şeyler için para serbest bırakılır. Gün sayısı yüksekse, satışların kötü olduğu ve stokların depolarda biriktiği anlamına gelebilir. (Daha fazla ayrıntı için bkz . Envanter devir oranını nasıl hesaplayabilirim?)
Trend-lekelenme
Bununla birlikte, sayıyı herhangi bir zamanda bilmek yeterli olmadığını unutmayın. Yatırımcıların, satılacak gün stok rakamının birkaç dönem içinde iyileşip iyileşmediğini bilmeleri gerekir. Trend hakkında iyi bir fikir sahibi olmak için, en az iki yıllık üç aylık envanter satış rakamlarını hesaplayın.
Bir cevap almak için Gelir Tablosuna geçin ve Walmart'ın brüt marjına bakın (en yüksek gelir veya net satışlar, eksi satış maliyeti). Gelir / net satışların yüzdesi olarak brüt marjların yukarı veya aşağı yönde olup olmadığını kontrol edin. Tutarlı veya yükselen brüt kar marjları, iyileştirilmiş verimliliklerin cesaret verici bir işaretini sunar. Öte yandan daralan marjlar, şirketin satışları artırmak için fiyat indirimlerine başvurduğunu gösteriyor. Rakamlara bakıldığında, Walmart'ın brüt kar marjının, net satışların yüzdesi olarak ifade edildiği gibi, 2010'da% 24, 9'dan 2011'de% 24, 7'ye düştüğünü göreceksiniz (brüt marj = net satışlar - COGS / net satışlar).
Envanter günleri artıyorsa, bu mutlaka kötü bir şey değildir. Şirketler normalde, pazarda veya yoğun bir satış döneminden önce yeni bir ürün piyasaya sürdüklerinde stokların birikmesine izin verir. Bununla birlikte, talepte belirgin bir toparlanma öngörülmezse, artış satılmayan malların depoda toz toplayacağı anlamına gelebilir.
Ne borçlu - hızlı toplama!
Alacak hesapları, bir şirketin müşterilerine borçlu olduğu paradır. Bir şirketin vadesi gelen zamanı toplama hızını analiz etmek, finansal verimliliği hakkında çok şey söyleyebilir. Bir şirketin tahsilat süresi uzadıysa, ileride sorun yaşanabilir. Şirket, müşterilerin daha büyük satışları tanımak için kredilerini uzatmasına izin veriyor olabilir ve bu, özellikle müşteriler nakit sıkıntısı çekiyorsa daha sonra sorun yaratabilir. Hemen para almak, onu beklemek için tercih edilir, özellikle de borçlu olanların bir kısmı asla ödenmeyebilir. Bir şirket müşterilerini ne kadar çabuk ödeme yaparsa, mal ve ekipman, maaşlar, krediler ve hepsinden önemlisi temettüler ve büyüme fırsatları için ne kadar erken nakit ödeme yaparsa.
Alacak hesaplarının ciro oranı, bir şirketin satış gelirlerini zamanında toplamadaki verimliliğinin bir göstergesidir. 30 ila 60 günlük ödeme koşulları kullanan ve zamanında ödeme yapan şirketler, 6 ile 12 arasında alacak devir oranlarını hesaplar. Düşük oranlar, ödeme tahsilat sorunlarını gösterebilir.
Bu nedenle, yatırımcılar şirketin alacaklarını tahsil etmesi için ortalama kaç gün sürdüğünü belirlemelidir. İşte formül:
Alacak Günleri = 365 Gün ÷ (Gelirler ÷ AR) burada: AR = Ortalama alacaklar
Gelir Tablosunun üst kısmında gelirleri bulacaksınız. Dönen varlıklar altındaki Bilançoda alacak hesapları bulacaksınız. Walmart, 2011 yılında 418, 9 milyar dolar net satış elde etti. O yılın sonunda alacakları 5 milyar dolardı ve 2010 yılında 4 milyar dolardı ve ortalama hesap alacakları yaklaşık 7 milyar dolar oldu.
Gelirin ortalama alacaklara bölünmesi, alacakların devir oranını 60 olarak verir. Bu, şirketin yıllık dönemde alacaklarını kaç kez devrettiğini gösterir. Yılın üç yüz altmış beş gününün alacağın ciro oranının 60'a bölünmesi, üç günlük alacakların devir hızını vermektedir. Walmart'ın sattığı mallar için ödeme alması ortalama bir hafta sürdü.
Satıcılar Muhasebesi Devir Hızı Oranı
Borç hesapları ciro oranı, bir şirketin nakit akışlarını, özellikle alacaklılarını ödemekle ilgili olarak ne kadar verimli bir şekilde yönettiğini ölçen kısa vadeli bir likidite metriğidir.
Şirketin nakit parayı daha uzun süre tutabileceğini gösteren yüksek oranlar genellikle tercih edilir. Bununla birlikte, bir şirket bunu iyi krediyi korumak ve geç ödeme ücretlerinden kaçınmakla dengelemelidir.
Nakit Dönüştürme Döngüsü
Nakit Dönüştürme Döngüsü, bir şirketin girişlerini ve nakit çıkışlarını yönetme konusundaki genel yeterliliğinin daha eksiksiz bir özetini vermek için envanter, alacak hesapları ve borç devir oranlarını ölçer. Daha hızlı bir CCC daha iyi nakit yönetimi gösterir. Bir şirketin CCC'si sorunlu olarak yavaşsa, sorun genellikle ödenmemiş envanter günleri, ödenmemiş günler veya ödenmemiş günler içinde tanımlanabilir.
Verimliliği Boyutlandırma
Hem stok günlerinin hem de tahsilat süresinin kısaldığını gördüğünüzde iyi haber. Yine de, bir şirketin nasıl çalıştığını tam olarak anlamak yeterli değildir. Gerçek verimliliği ölçmek için şirketin sektördeki diğer oyunculara karşı nasıl biriktiğini görmeniz gerekir.
Walmart'ın 2003 yılında halka açık bir başka büyük perakende zinciri olan Target Stores ile nasıl karşılaştırıldığını görelim. Farklılıklar dramatik. Walmart, ortalama olarak, o dönemde 40 günde bir envanterini teslim ederken, Target'un envanter cirosu yaklaşık 61 gün sürdü. Walmart sadece üç gün içinde ödeme aldı. Bu arada, yavaş toplanan kredi kartı gelirlerine dayanan Target, parasını almak için yaklaşık 64 gün gerekiyordu. Walmart'ın gösterdiği gibi, rakipleri bir karşılaştırma ölçütü olarak kullanmak, yatırımcıların bir şirketin gerçek verimlilik hissini artırabilir.
Yine de, yatırımcılar yeterli araştırma yapmazlarsa karşılaştırmalı sayılar aldatıcı olabilir. Bir firmanın sayıları rakipten daha düşük olduğu için, bir firmanın daha verimli bir performans göstereceği anlamına gelmez. İş modelleri ve ürün karması dikkate alınmalıdır. Envanter döngüleri sanayiden sanayiye farklılık gösterir.
Bu verimlilik önlemlerinin büyük ölçüde mal üreten veya satan şirketler için geçerli olduğunu unutmayın. Fikri mülkiyet satan yazılım şirketleri ve firmalar ile birçok hizmet şirketi, günlük işlerinin bir parçası olarak envanter taşımamaktadır, bu nedenle bu tür şirketleri analiz ederken envanter günleri metriği çok azdır. Bununla birlikte, bu şirketlerin borçlu olanları ne kadar verimli bir şekilde topladıklarını incelemek için kesinlikle gün alacak formülünü kullanabilirsiniz.
Alt çizgi
Bir firmanın nakit parasının nereye bağlandığını bulmak, bir şirketin ne kadar verimli bir şekilde yönetildiğine ışık tutmasına yardımcı olur, varlıklarını kullanır ve borçları işler. Tabii ki, kurumsal finansal tablolardan bilgi elde etmek zaman ve çaba gerektirir. Ancak, analiz yapmak kesinlikle hangi şirketlerin yatırıma layık olduğunu bulmanıza yardımcı olacaktır. Bir veya birkaç yüksek verimlilik oranına sahip olmanın, bir şirketin para kazandığı anlamına gelmediğini unutmayın. Verimlilik oranları gerçekten de karlılığın bir göstergesini sağlayabilir, ancak bir şirket iyi yönetilip verimli bir şekilde çalışabilse de, otomatik olarak bir kar elde etmeye dönüşmez.
