Lipper Değerlendirmesi vs. Morningstar: Genel Bakış
Çoğu yatırımcı yatırım fonu analizi konusunda uzman değildir. Muhtemelen bir Sharpe oranının ne olduğunu veya bir sağlayıcının neden XYZ Fonu için 175 baz puan, bir diğeri ise ABC Fonu için sadece 25 ücret talep ettiğini bilmiyorlar. Yatırımcıların çoğunluğu temel analiz konusunda eğitimli değildir ve bir şamdan hisse senedi tablosunun nasıl okunacağını bilmemektedir. Çoğu yatırımcı, paralarını kurtarmak için nispeten güvenli bir yer arıyor ve yol boyunca iyi bir getiri elde etmeyi umuyor ve bu nedenle Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) ve Lipper, Inc. gibi derecelendirme şirketleri çok önemlidir.
Morningstar ve Lipper, yatırım fonu dünyasındaki en önemli isimlerdendir. Bu şirketler fonları değerlendirir, kritik verileri vurgular ve her birine basit, karşılaştırması kolay bir derecelendirme sunar. Yatırım fonu şirketleri Morningstar ve Lipper derecelendirmelerini önemsiyorlar çünkü birçok yatırımcının ve finansal danışmanın yatırım kararları almak için kendilerine güvendiğini biliyorlar.
Morningstar'ın en popüler değerlendirme metriği beş yıldızlı ölçeğidir. Lipper beş ayrı beşil veya kategori kullanır ve her fonu beş farklı ölçüme göre derecelendirir. Bir fonun belirli bir beşte birlik grupta ilk% 20'de olduğu belirlenirse, bu özellik için "Lipper Leader" unvanını alır.
Morningstar ve Lipper derecelendirmeleri yaygın olarak yayınlanmıştır, bu yüzden birçok kişi bunları doğru olarak kabul eder. Daha iyi bir yaklaşım, her derecelendirme sisteminin güçlü ve zayıf yanlarını anlamak olacaktır.
Önemli Çıkarımlar
- Lipper yatırım fonlarını bir ila beş arasında derecelendirir ve sayı ne kadar küçükse fon o kadar iyi olur. Morningstar, bir yıldız (1-5) derecelendirme sistemi kullanarak bir çan eğrisindeki yatırım fonlarını derecelendirir. Hem Lipper hem de Morningstar çeşitli kategorilere fon atar.
Sabah Yıldızı
İlk Morningstar Derecelendirmesi 1985 yılında tanıtıldı. Birkaç geniş kategoriye odaklandı ve kapsamlı bir değerlendirmeden çok bir veri birikimi kaynağıydı.
Tüm sistem 2002 yılında elden geçirildi. Yeni fon kategorileri dahil edildi ve gruplar yönetim tarzları dışındaki farklılıkları vurgulamak için daraltıldı. Yeni metrikler içeriyordu ve performans geçmişini farklı zaman aralıklarına böldü. Hisse senedi fonları, büyük fonların tutarlı bir şekilde derecelendirmelere hakim olmasını önlemek için piyasa değeri (fondaki hisse senetlerinin büyüklüğü) ile ayrılmıştır.
Bugün Morningstar, bir fon portföyündeki yatırım türlerine, fon yatırımlarının yapıldığı bölgeye ve genel yönetim stratejisine dayalı yatırım fonları düzenlemektedir. Morningstar Derecelendirmeleri bir çan eğrisi dağılımına dayanır:% 10'u 5 yıldızlı, % 22.5'i 4 yıldızlı, % 35'i 3 yıldızlı, % 22.5'i 2 yıldızlı ve% 10'u alır 1 yıldızlı derecelendirme. Morningstar, sıralamalarını aylık olarak günceller.
Tırnaklı
Lipper yatırım fonlarını beş kriter kümesine göre derecelendirir: getiri tutarlılığı, sermayenin korunması, gider oranları, toplam getiri ve vergi verimliliği. Lipper, herhangi bir yatırım fonu için beş derecelendirmenin tümünü listeler ve yatırımcıların hangileri için en önemli olduğuna karar vermelerini sağlar.
Her kategoriye bir ila beş arasında bir derece verilir. Örneğin, bir yatırım fonu getirinin tutarlılığı söz konusu olduğunda iki, vergi verimliliği konusunda beş olarak derecelendirilebilir. Lipper sisteminde daha küçük sayılar daha iyi kabul edilir; yatırım fonu dörtten üçü tercih eder.
Belirli bir kategori için ilk% 20'de listelenen herhangi bir fon, Lipper Leader unvanını alır. Yatırım fonunun birden fazla Lipper Leader kategorisine sahip olması mümkündür; aslında, birçok üst fon üç veya dört Lipper Leader atamasına sahiptir.
Lipper derecelendirmeleri de her ay ayarlanır ve Morningstar gibi üç yıllık, beş yıllık ve 10 yıllık dönemler için hesaplanır. Lipper ayrıca, ortak bir fonun başlangıcına kadar uzanan genel bir dönemde de atar.
Morningstar şeffaflık, basitlik ve etkili risk ölçümlerinde avantaj sağlar. Lipper, kişiselleştirme, derinlik ve benzer fonlar arasında kalıcı performansı izleme konusunda daha iyidir.
Risk ve Getiri
Yatırım fonu derecelendirme sisteminin çekirdeği riske uyarlanmış tedbirler üzerine inşa edilmiştir - yatırımcının bir getiri elde etmek için gelecekteki zararlar için ne kadar potansiyel alması gerektiği.
Hem Morningstar hem de Lipper için riske göre ayarlanmış önlem, belirli bir fon kategorisinin ortalama performansıyla karşılaştırmaya dayanır. Bu, yatırım fonunun, getirilerinin ve kayıplarının kategori için temel endekslerle ne kadar iyi ilişkili olduğuna bağlı olarak iyi veya kötü görüneceği anlamına gelir. Örneğin, büyük fonlar S&P 500 gibi büyük bir büyük fon endeksine göre ölçülür.
Böyle bir sistemde hata potansiyeli çok fazladır, çünkü sadece bir endeksten farklı olmak fon derecelendirmesinde yapay gelişmelere yol açabilir. % 75 orta sermaye fonu, büyük bir orta sermaye endeksiyle karşılaştırılabilir, ancak% 25'lik küçük sınırlara maruz kalması, yöneticinin performansından bağımsız olarak derecelendirme artışı sağlayacak kadar getirileri artırabilir.
Bu, hesaplamasında endeks seçimine aşırı duyarlı bir bilgi oranı kullanan Lipper için özellikle sorunludur. Morningstar bu sorundan daha az etkilenmektedir. Yatırımcılar, yatırım fonu ile karşılaştırmalı endeksi arasındaki fark düzeyine çok dikkat etmelidir. R-kare, modern portföy teorisini (MPT) takip edenler için mükemmel bir ölçüdür.
Özel Hususlar
Kategoriler ve dizin seçimleri Lipper ve Morningstar derecelendirmelerini büyük ölçüde etkiler, yani fonların farklı kategorilere nasıl atandığını anlamak önemlidir.
Amerika Birleşik Devletleri'nde Morningstar, dokuz kategori grubuna (ABD eşitliği, sektör eşitliği, tahsisi, uluslararası sermaye, alternatif, emtia, vergilendirilebilir tahvil, belediye tahvil ve para piyasası) 110 kategoriyi desteklemektedir.
Lipper, yatırım fonlarını hem sınıflandırmalara (holding bazlı) hem de kategorilere (prospektüsteki fon objektif diline dayanan) göre harmanlar. Lipper, yatırım tarzı ve piyasa değerine dayalı yedi ayrı küresel özsermaye sınıflandırmasına sahiptir; Morningstar yedi farklı çeşitlendirilmiş uluslararası stok kategorisini desteklemektedir (Yabancı Büyük Değer, Yabancı Büyük Karışım, Yabancı Büyük Büyüme, Yabancı Küçük / Orta Değer, Yabancı Küçük / Orta Karışım, Yabancı Küçük / Orta Büyüme ve Dünya Hisse Senedi.)
Hem Morningstar hem de Lipper ile önemli metodolojik zorluklar olsa da, bunlar yatırım yapan insanlar için hala uygulanabilir ve yararlı araçlardır. Herkes fon analizinde uzman olmak için zamana sahip değildir, bu nedenle böyle şeyleri basitleştirmek için böyle şirketlere sahip olmak çok arzu edilir.
Yatırımcılar, geçmiş performansların - bu sistemlerin dayandırdığı şeylerin - gelecekteki sonuçların garantisi olmadığını ve her yatırımın bireysel bir yatırımcının özel ihtiyaçları ve hedefleriyle eşleşmesi gerektiğini unutmamalıdır.