Bunu kesin olarak biliyoruz: Bernie Madoff bir Ponzi şeması yürütüyordu ve müşterilerinin parasına gerçekten yatırım yapmıyordu. Yani… kullanmayı düşündüğü strateji - bölünmüş grev dönüşümü - ranza da değil mi? Tam olarak değil. ( Sonraki Madoff Scam için Düşen Av önlemek için nasıl dolandırıcılardan kaçınmayı öğrenin.)
Bazen yaka olarak adlandırılan bölünmüş grev dönüşüm stratejisi ortalama yatırımcı için biraz karmaşık olsa da, uygulanabilir bir stratejidir. Aslında, seçenek metinlerinde genellikle yasaldır. Öncül oynaklığı azaltmak, tutarlı getiri sağlamak ve kayıplara karşı korumaktır. Sonuç olarak, Bernie gibi yatırım yapabilir ve hapse giremezsiniz. Kötü şöhretli stratejisinin nasıl çalıştığını öğrenmek için okumaya devam edin.
Split-Strike Dönüşümü, Adım Adım
- S&P 500 gibi büyük bir endeksi temsil eden bir portföy oluşturmak için şirketlerin hisselerini satın alın. Endeksin tamamı ile, tercihen yüksek temettü ödemeleriyle çok yakın hareket eden firmaların sadece 25 veya 30'unu satın almaya gerek yoktur. seçenekleri mevcut endeksin üzerinde bir indirimli fiyatla arayın. Bu kazançları sınırlayacak olsa da, nakit yaratacaktır.Arama opsiyonları prim nakit kullanarak mevcut endeks değerine veya çok yakın seçenekler satın alın. Endeks düştüğünde bunlar ödenir, böylece kayıplar sınırlanır veya önlenir. (Yaka stratejileri hakkında daha fazla bilgi için bkz. Tasmaları Çalıştırma .)
(Hukuki) Sonuç
Bölünmüş grev dönüşüm stratejisinin birkaç sonucu olabilir - hiçbiri hapishane süresini içermez:
- Pazar büyür ve satılan çağrı seçenekleri kullanılır. Bu durumda, zararı karşılamak için bir nakit ödeme yapmanız gerekir, ancak portföy benzer bir miktar kazanır. Hala kazançlı olan primi kazanırsınız, ancak olabileceği kadar kârlı değil.Pazar büyük ölçüde aşağı iner ve satın aldığınız satış opsiyonları öder. Burada hala portföyünüz olacak, ancak değer daha düşük olacaktır. Ancak, ödeme seçenekleri ödenmiş olduğundan, bu kazanç bazı portföy kayıplarını dengeliyor ve çağrı seçeneklerini yazarak elde ettiğiniz parayı koruyabiliyorsunuz. Bu da karlı olabilir. Değilse, en azından herhangi bir zararı sınırlayacaktır.Pazar hiç büyük hareket etmiyor ve çağrıların yazılmasından elde edilen para, alımların satın alınmasını kapsar ve hisse senedi portföyü temettü oluşturur. Sonuç yine olumlu.
Neden Madoff için Başarısız Oldu
Bu size gerçekten iyi geliyorsa, Madoff'un yatırımcılarına neden bu kadar iyi geldiğini anlayabilirsiniz. Stratejiniz hakkında iyi bir hikayeniz ve sürekli olarak olumlu sonuçlarla desteklemeniz, inandırıcı bir sunum. İşinin bu kadar büyümesine şaşmamak gerek.
Ancak bu stratejinin para kaybedebileceği başka potansiyel sonuçlar da var. Örneğin, bir yatırımcı mevcut piyasa fiyatına yakın opsiyonlar satın alırsa, gider gelecekteki çağrı opsiyonlarından çok daha yüksek olacaktır. Bu nedenle, satışa koyma seçeneklerini satın almak için yeterli para üretmek için önemli ölçüde daha fazla arama seçeneği satın alması veya portföyün bir kısmını korumasız bırakması gerekir. Yatırımcı, daha ucuz olacak olan paradan çekilirse ve endeks, koyma seçeneklerini tetiklemeyen hareketlerle yavaşça aşağı doğru sürüklenirse, sonuç bir kayıp olacaktır. Strateji hakkında konuşmak, onu kesin bir kazanan gibi gösterebilir, ancak aslında bunu uygulamak, yapmaktan daha kolaydır.
Madoff'un stratejisinin onun için gerçekte işe yaramamasının ana nedenlerinden biri, fonunun büyüklüğünün çok büyük olması, opsiyon ticareti hacminin piyasa üzerinde büyük bir etkisi olmasıydı. Arama seçenekleri için yeterli talep ve portföyün boyutuna eşit olacak şekilde satış opsiyonları için yeterli arz olması gerekir. Milyarlarca yatırımla, stratejinin makul bir fiyata çalışması için ticaretin diğer tarafını almaya istekli yeterli karşı taraf yok. Ayrıca, tüm bu ticaret geri dönüşler içine yemek, önemli maliyetler üretecekti.
Split-Strike Blues
Bernie Madoff'un rezil büstü, bölünmüş grev stratejisine kötü bir rap verdi. Aslında, strateji sağlam. Madoff, çift konuşmasını yatırımcılara, elde ettiklerine inandıkları ortalamanın üzerinde getiriler sağlayabileceğine inandırmak için kullandı. Bu bir aldatmacaydı. Madoff, bu strateji ile yaptığı söylediği getirileri asla üretemezdi ve bu kadar büyük bir fonla kullanamazdı.
Madoff bu stratejiyi kullanabilir, bu müşteriler için geri dönüşler üretebilir ve kırılmayı önleyebilirdi, ancak bu (Madoff için!) Kadar karlı olmazdı ve fon asla yaptığı boyuta ulaşmazdı.