Piyasalar çılgınca sallanmaya başladığında, yatırımcılar genellikle güvenlik için koşarlar. Koruyucu yaka, kısa vadeli olumsuz koruma sağlayabilecek bir stratejidir - kayıplara karşı korunmanın bir yolunu sunar ve piyasa yükseldiğinde para kazanmanızı sağlar. Bazen çok az maliyetle veya ücretsiz olarak gerçekleştirilebilir.
Koruyucu Yaka Stratejisi
Koruyucu yaka, hisse senedindeki aşağı yönlü riskten korunmak için satın alınan bir hisse senedi opsiyonundan ve hisse senedi alımını finanse etmek için hisse senedi üzerinde yazılı bir çağrı opsiyonundan oluşur. Koruyucu bir yakayı düşünmenin bir başka yolu, kapalı çağrı ve uzun bekleme konumunun bir kombinasyonudur.
Takas ve çağrı tipik olarak paranın dışında (OTM) seçeneklerdir, ancak aynı süreleri vardır ve ideal olarak aynı sayıda sözleşme içindir (elde tutulan hisse sayısına eşit). Uzun süreli ve kısa çağrının birleşimi, altta yatan hisse senedi için, hisse senedi ve çağrı opsiyonlarının grev fiyatları ile tanımlanan bir “yaka” oluşturur. Bu stratejinin "koruyucu" yönü, yerleştirme pozisyonunun, stokun sona ermesine kadar stok için aşağı yönlü koruma sağladığı gerçeğinden kaynaklanmaktadır.
Yakanın temel amacı, aşağı yönlü riskten korunmak olduğundan, yazılı aramanın grev fiyatının, satın alınan ürünün grev fiyatından daha yüksek olması gerektiği anlamına gelir. Dolayısıyla, bir hisse senedi 50 $ 'dan işlem görüyorsa, 47.50 $' lık bir grev fiyatıyla satın alınan bir fiyatla 52.50 $ 'lık bir grev fiyatıyla bir çağrı yazılabilir. 52, 50 dolarlık çağrı grev fiyatı, hisse senedi kazançları için bir sınır sağlar, çünkü grev fiyatının üzerinde işlem yaptığında çağrılabilir. Benzer şekilde, 44.50 dolarlık satış fiyatı, bu seviyenin altında aşağı yönlü koruma sağladığı için hisse senedi için zemin sağlar.
Koruyucu Yaka Ne Zaman Kullanılmalı
Koruyucu yaka genellikle yatırımcı kısa ve orta vadede aşağı yönlü koruma gerektirdiğinde, ancak daha düşük bir maliyetle uygulanır. Koruyucu put satın almak pahalı bir teklif olabileceğinden, OTM çağrılarının yazılması putların maliyetini büyük ölçüde karşılayabilir. Aslında, ya "maliyetsiz" (aynı zamanda "sıfır maliyetli yakalar" olarak da adlandırılır) ya da aslında yatırımcı için net bir kredi üreten çoğu hisse senedi için koruyucu yaka inşa etmek mümkündür.
Bu stratejinin en büyük dezavantajı, yatırımcının olumsuz koruma elde etmek karşılığında hisse senedini altüst etmektir. Koruyucu yaka, hisse senedi düşerse bir cazibe gibi çalışır, ancak hisse senedi ileriye doğru yükselirse ve "çağrılırsa" o kadar iyi olmaz, çünkü çağrı grev fiyatının üzerindeki ek kazançlar kaybedilecektir.
Dolayısıyla, kapsanan bir çağrının 50 $ 'dan işlem gören bir hisse senedine 52.50 $' dan yazıldığı önceki örnekte, hisse senedi daha sonra 55 $ 'a yükselirse, çağrıyı yazan yatırımcının hisse senedini 52.50 $' dan teslim etmesi ve ek 2.50 $ kar. Stok sona ermeden hisse senedi 65 $ 'a yükselirse, çağrı yazarı ek 12.50 $ (yani 65 $ eksi 52.50 $) kârdan vazgeçirir.
Koruyucu tasmalar özellikle geniş pazarlar veya belirli hisse senetleri büyük bir ilerlemeden sonra geri çekilme belirtileri gösterdiğinde kullanışlıdır. Güçlü bir boğa piyasasında dikkatli kullanılmalıdırlar, çünkü hisse senetlerinin geri çağırma oranları (ve böylece belirli bir hisse senedi veya portföyün üstünü kapatmak) oldukça yüksek olabilir.
Koruyucu Yaka Yapımı
12 Ocak 2018'de 177.09 $ 'dan kapanan Apple, Inc. (AAPL) için nasıl koruyucu bir yakanın inşa edilebildiğini anlayalım. 90 $' dan satın aldığınız 100 Apple hissesine sahip olduğunuzu ve stokunuzdan% 97 artışla satın alma fiyatı, kazançlarınızı korumak için bir yaka uygulamak istersiniz.
Apple konumunuza kapsamlı bir çağrı yazarak başlarsınız. Diyelim ki Mart 2018 $ 185 çağrıları 3.65 $ / 3.75 $ 'dan işlem görüyor, bu nedenle 365 $ (daha az komisyon) prim geliri elde etmek için bir sözleşme (dayanak varlık olarak 100 AAPL hissesi olan) yazıyorsunuz. Aynı zamanda Mart 2018'de 170 $ 'lık bir sözleşme satın alıyorsunuz ve bu da 4.35 $ / 4.50 $' dan işlem görüyor ve size 450 $ (artı komisyon) maliyeti. Dolayısıyla yaka, komisyonlar hariç 85 $ 'lık net bir maliyete sahiptir.
Aşağıdaki üç senaryonun her birinde stratejinin nasıl işleyeceği aşağıda açıklanmıştır:
Senaryo 1 - Apple, 20 Mart opsiyonunun sona erme tarihinden hemen önce 185 $ 'dan (187 $) işlem görüyor.
Bu durumda, 185 dolarlık çağrı en az 2 dolarlık bir fiyatla işlem görürken, 170 dolarlık piyasa değeri sıfıra yakın işlem görecekti. Kısa çağrı pozisyonunu kolayca kapatabilseniz de (bunun için 3.65 dolar prim geliri elde ettiğinizi hatırlayın), Apple hisselerinizin 185 dolardan çağrılmasından memnun olmadığınızı varsayalım.
Toplam kazancınız:
x 100 = 9.415 dolar.
Stokta ters bir yakalama hakkında daha önce söylediğimizi hatırlayın. Yakayı uygulamadıysanız, Apple pozisyonundaki kazancınız:
(187 $ - 90 $) x 100 = 9, 700 dolar.
Yakayı uygulayarak, ek kazançlarda hisse başına 285 $ veya 2.85 $ 'dan vazgeçmeniz gerekiyordu (yani, 187 $ ile 185 $ arasında ve $ 0.85 $ yaka maliyeti).
Senaryo 2 - Apple, 20 Mart seçeneğinin sona ermesinden çok kısa bir süre önce 170 doların altında (165 dolar) işlem görüyor.
Bu durumda, 185 $ 'lık çağrılar sıfıra yakın işlem görürken, 170 $' lık en az 5 $ değerinde olacaktır. Daha sonra Apple hisselerinizi 165 dolardan satma hakkınızı kullanırsınız; bu durumda toplam kazancınız: x 100 = 7, 915 dolar olur.
Senaryo 3 - Apple, 20 Mart seçeneğinin sona ermesinden çok önce 170 $ ile 185 $ (177 $) arasında işlem görüyor.
Bu durumda, 185 dolarlık çağrı ve 170 dolarlık satış, sıfıra yakın işlem görecek ve tek maliyetiniz, yakayı uygulamak için yapılan 85 dolar olacaktır.
Apple holdinginizdeki kavramsal (gerçekleşmemiş) kazanç, yakanın 85 $ maliyeti veya 8.615 $ daha az 8.700 $ (177 $ - 90 $) olacaktır.
Tasmanın Vergi Avantajları
Bir yaka, yatırımınızın değerini muhtemelen sıfır net maliyetle korumanın etkili bir yolu olabilir. Ancak, size (veya mirasçılarınıza) vergi doları kazandırabilecek başka noktalar da vardır.
Örneğin, satın aldığınızdan beri önemli ölçüde yükselen bir hisse senediniz varsa ne olur? Belki de bunun daha üst bir potansiyele sahip olduğunu düşünüyorsunuz, ancak pazarın geri kalanının onu aşağı çekmesinden endişe ediyorsunuz.
Bir seçenek, hisse senedi satmak ve piyasa dengelendiğinde geri almaktır. Hatta mevcut piyasa değerinden daha düşük bir fiyata elde edebilir ve birkaç ek dolar cebe sokabilirsiniz. Sorun, eğer satıyorsanız, kârınıza sermaye kazanç vergisi ödemek zorunda kalacaksınız.
Yaka stratejisini kullanarak, vergilendirilebilir bir olayı tetiklemeden bir pazarın gerilemesine karşı korunabileceksiniz. Tabii ki, stokunuzu çağrı sahibine satmak zorunda kalırsanız veya satış sahibine satmaya karar verirseniz, kar üzerinden ödemek için vergileriniz olacaktır.
Muhtemelen yararlanıcılarınıza da yardımcı olabilirsiniz. Stokunuzu satmadığınız sürece, stoğu sizden devraldıkları zamanki artıştan yararlanabileceklerdir.
Alt çizgi
Koruyucu yaka, sadece koruyucu bir kılıf satın almaktan daha uygun maliyetli olan aşağı yönlü koruma elde etmek için iyi bir stratejidir. Bu, bir stok holdingine bir OTM çağrısı yazarak ve bir OTM satın almak için alınan primi kullanarak elde edilir. Bunun bir sonucu olarak, riskten korunma riskinin korunmasının toplam maliyeti daha ucuz olmakla birlikte, üst taraf sınırlıdır.
![Koruyucu bir yaka nasıl çalışır Koruyucu bir yaka nasıl çalışır](https://img.icotokenfund.com/img/options-trading-strategy-education/150/how-protective-collar-works.jpg)