Bir tahvil satın aldığınızda, ihraççıya para ödünç verirsiniz. Tahvil bir kredi olduğundan, tahvil sahibine ödenen faiz, para ödünç verilmesi için ödenir. Ödenecek faiz, tahvilin nominal değeri olarak bilinen borçlanma tutarının yüzdesi olarak ifade edilir.
Sonuç olarak, nominal değeri 1000 dolar ve faiz oranı yüzde 10 olan bir tahvil, tahvil olgunlaşana kadar yıllık 100 dolar faiz ödemeyi vaat eder, bu noktada orijinal par değeri (1.000 dolar) tahvil sahibine iade edilir.
Faiz Oranları Arttığında (veya Düştüğünde) Ne Olur?
Bir tahvilin sabit bir nominal değeri olmasına rağmen, finansal piyasada alınıp satıldığı fiyatlar, daha yüksek, daha düşük veya par'a eşit olabilir. Örneğin, piyasa faiz oranı yüzde 10 ise, o zaman yüzde 10 faiz ödeyen bir tahvil, nominal değer için satar. Ancak, piyasa faiz oranı yüzde 11'e yükselirse, yüzde 11 oranında ödeme yapan özdeş tahviller bulunduğundan, hiç kimse nominal değer ödemez.
Bu, tahvilin fiyatının ödenecek faiz artı par değeri ile daha düşük ödenen fiyat arasındaki farktan kazanılan kazanca yüzde 11 getiri sağlayana kadar düşmesine neden olur.
Aynı nedenden dolayı, piyasa faiz oranı düştüğünde tahvil fiyatları artar. Bu senaryo, faiz oranları ve tahvil fiyatları arasındaki temel ilkeyi göstermektedir; biri yükseldiğinde diğeri düşer. Piyasa faizleri sürekli düştüğü ve yükseldiği için tahvil fiyatları da yükseliyor.
Par Değeri Değişiyor mu?
Bir tahvilin nominal değerinin, vade sonunda alacağınız tutarın, piyasa fiyatından veya tahvil fiyatından bağımsız olarak asla değişmeyeceğini unutmamak önemlidir.
Piyasa faiz oranı bir tahvile ödenecek faizden yüksekse, tahvilin indirimli olarak satıldığı söylenir (nominal değerin altında). Piyasa faiz oranı tahvilden ödenecek faizden düşükse, prim (parın üzerinde) satıldığı söylenir. Piyasa faiz oranı ödenecek faize eşitse, tahvil par. Par değerin kendisi ve dolayısıyla vade sonunda ödenecek bir tahvilin değeri, tahvil fiyatı veya piyasa faiz oranlarına bakılmaksızın asla değişmeyecektir.
