Getiri Eğrisi Riski Nedir?
Getiri eğrisi riski, sabit bir gelir aracına yatırım yapmakla ilişkili piyasa faiz oranlarında olumsuz bir kayma yaşama riskidir. Piyasa verimi değiştiğinde, bu sabit getirili bir aracın fiyatını etkileyecektir. Piyasa faiz oranları veya getiri arttıkça, tahvilin fiyatı düşecek ve tam tersi.
Getiri Eğrisi Riskini Anlama
Yatırımcılar, gelecekte kısa vadeli faiz oranlarının ve ekonomik büyümenin nereye yönlendirileceğine dair bir gösterge sağladığı için getiri eğrisine çok dikkat etmektedir. Getiri eğrisi, 3 aylık Hazine bonolarından 30 yıllık Hazine bonolarına kadar değişen çeşitli vadelerde faiz oranları ve tahvil getirileri arasındaki ilişkinin grafiksel bir gösterimidir. Grafik, faiz oranlarını gösteren y ekseni ve artan zaman sürelerini gösteren x ekseni ile çizilir. Kısa vadeli bağlar tipik olarak uzun vadeli bağlardan daha düşük verime sahip olduğundan, eğri sol alttan sağa doğru yukarı doğru eğim yapar. Bu normal veya pozitif bir verim eğrisidir. Faiz oranları ve tahvil fiyatları, faiz oranları arttıkça fiyatların düştüğü tersi bir ilişkiye sahiptir. Bu nedenle, faiz oranları değiştiğinde, getiri eğrisi, getiri eğrisi riski olarak bilinen riski temsil eden bir tahvil yatırımcısına kayacaktır.
Verim eğrisi riski, farklı vadelere sahip karşılaştırılabilir tahviller arasında verimlerin değişmesinin bir sonucu olan verim eğrisinin düzleşmesi veya dikleşmesi ile ilişkilidir. Getiri eğrisi değiştiğinde, başlangıçtaki getiri eğrisine göre fiyatlandırılan tahvilin fiyatı fiyatta değişecektir.
Düzgün Verim Eğrisi
Faiz oranları yakınlaştığında getiri eğrisi düzleşir. Düzleştirici bir getiri eğrisi, uzun ve kısa vadeli faiz oranları arasındaki getiri daralması olarak tanımlanır. Bu olduğunda, tahvilin fiyatı buna göre değişecektir. Tahvil üç yıl içinde kısa vadeli bir tahvil ise ve üç yıllık getiri azalırsa, bu tahvilin fiyatı artacaktır.
Bir düzleştirici örneğine bakalım. Diyelim ki Hazine 2 yıl vadeli ve 30 yıl vadeli tahvil faizleri sırasıyla% 1, 1 ve% 3, 6. Eğer senedin getirisi% 0, 9'a düşerse ve tahvilin getirisi% 3, 2'ye düşerse, uzun vadeli aktifin getirisi kısa vadeli Hazinenin getirisinden çok daha büyük bir düşüşe sahiptir. Bu, 250 baz puandan 230 baz puana yayılan verimi daraltacaktır.
Düzgün bir getiri eğrisi, enflasyon ve faiz oranlarının bir süre düşük seyretmesi beklendiğinden, ekonomideki zayıflığı gösterebilir. Piyasalar çok az ekonomik büyüme beklemektedir ve bankaların kredi verme istekliliği zayıftır.
Dik Verim Eğrisi
Getiri eğrisi dikleşirse, bu, uzun ve kısa vadeli faiz oranları arasındaki farkın genişlediği anlamına gelir. Başka bir deyişle, uzun vadeli tahvillerdeki getiriler kısa vadeli tahvillerdeki getirilerden daha hızlı artmaktadır veya uzun vadeli tahvil getirileri arttıkça kısa vadeli tahvil getirileri düşmektedir. Bu nedenle uzun vadeli tahvil fiyatları kısa vadeli tahvillere göre düşecektir.
Dik bir eğim, tipik olarak, daha güçlü bir ekonomik faaliyet ve artan enflasyon beklentilerini ve dolayısıyla daha yüksek faiz oranlarını gösterir. Getiri eğrisi dik olduğunda, bankalar daha düşük faiz oranlarından borç alabilir ve daha yüksek faiz oranlarından borç alabilir. Dik bir verim eğrisinin bir örneği, % 1.5 verimle 2 yıllık bir notta ve% 3.5 verimle 20 yıllık bir tahvilde görülebilir. Bir ay sonra her iki Hazine getirisi sırasıyla% 1.55 ve% 3.65'e yükselirse, spread 200 baz puandan 210 baz puana yükselir.
Ters Verim Eğrisi
Nadir durumlarda, kısa vadeli tahvillerdeki getiri uzun vadeli tahvillerdeki verimden daha yüksektir. Bu olduğunda, eğri ters çevrilir. Ters bir getiri eğrisi, daha sonra oranların daha da düşeceğine inanıyorsa yatırımcıların düşük oranları tolere edeceğini gösteriyor. Dolayısıyla, yatırımcılar gelecekte daha düşük enflasyon ve faiz oranları beklemektedir.
Getiri Eğrisi Riskinin Alım Satımı
Faiz oranlı menkul kıymete sahip yatırımcılar getiri eğrisi riskine maruz kalmaktadır. Bu riske karşı korunmak için yatırımcılar, faiz oranları değişirse portföylerinin belirli bir şekilde tepki vereceği beklentisiyle portföyler oluşturabilirler. Getiri eğrisindeki değişimler tahvil riski primlerine ve gelecekteki faiz oranlarının beklentilerine dayandığı için, getiri eğrisindeki değişimleri tahmin edebilen bir yatırımcı tahvil fiyatlarındaki karşılık gelen değişikliklerden yararlanabilecektir.
Buna ek olarak, kısa vadeli yatırımcılar iki borsada işlem gören üründen (iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) ve iPath US Treasury Steepener ETN (STPP) satın alarak getiri eğrisindeki kaymalardan faydalanabilirler.
