Hisse geri alımları, hisse senedi hisselerini ihraç eden şirket tarafından yeniden satın alınmasını ifade eder. İhraç eden şirket hissedarlara hisse başına piyasa değerini ödediğinde ve mülkiyetinin daha önce kamu ve özel yatırımcılar arasında dağıtılan kısmını yeniden emdiğinde bir geri alım gerçekleşir. Hisse senedi geri alımları, yani hisse geri alımları ile şirket hisse senedini açık piyasadan veya doğrudan hissedarlarından satın alabilir. Son yıllarda hisse geri alımları, hissedarlara nakit iade etmenin tercih edilen bir yolu olarak temettüleri geride bıraktı. Daha küçük şirketler geri alım yapmayı tercih etseler de, mavi yonga şirketleri, maliyet nedeniyle bunu yapma olasılığı daha yüksektir.
Geri Alım Nedenleri
Şirketler ortak ve imtiyazlı hisselerin satışıyla özkaynakları artırdığından, bir işletmenin bu parayı geri vermeyi tercih etmesi sezgisel görünebilir. Bununla birlikte, bir şirketin hisse mülkiyeti konsolidasyonu, değer düşüklüğü ve kilit finansal oranlarının artırılması gibi hisselerini geri satın almasının faydalı olmasının birçok nedeni vardır.
Stok Geri Alımı / Geri Alım
Kullanılmayan Nakit Maliyetlidir
Hisse senetlerinin her bir hissesi, şirket politikası ve finansal kararlar hakkında oy kullanma hakkı da dahil olmak üzere ihraç eden şirketin mülkiyetindeki küçük bir hisseyi temsil eder. Bir işletmenin yönetici sahibi ve bir milyon hissedarı varsa, aslında 1.000.001 sahibi vardır. Şirketler genişlemeyi finanse etmek için özkaynakları artırmak için hisse ihraç ederler, ancak görünürde potansiyel bir büyüme fırsatı yoksa, kullanılmayan tüm sermaye fonlarına sahip olmak, iyi bir sebep olmaksızın mülkiyeti paylaşmak anlamına gelir.
Örneğin, endüstrilerine hükmetmek için genişleyen işletmeler, daha az büyüme olacağını düşünebilirler. Büyümek için çok az boşluk bırakıldığında, bilançoda büyük miktarda özkaynak taşımak bir nimetten daha fazla bir yük haline gelir.
Hissedarlar yatırımlarından özkaynak maliyeti olan temettüler şeklinde getiri talep ederler - bu nedenle işletme esas olarak kullanmadığı fonlara erişim ayrıcalığını öder. Ödenmemiş hisselerin bir kısmını veya tamamını geri almak, yatırımcıları ödemenin ve toplam sermaye maliyetini azaltmanın basit bir yolu olabilir. Bu nedenle Walt Disney (DIS), 2016 yılında toplu olarak 7, 5 milyar dolar değerinde 73, 8 milyon hisse geri alarak piyasadaki olağanüstü hisse sayısını azalttı.
Melissa Ling {Telif Hakkı} Investopedia, 2019.
Hisse Senedi Fiyatını Korur
Hissedarlar genellikle şirketten sürekli artan bir temettü akışı istiyorlar. Şirket yöneticilerinin amaçlarından biri de hissedar servetini en üst düzeye çıkarmaktır. Ancak, şirket yöneticileri, ekonominin durgunluğa düşmesi durumunda, atanan hissedarları çevik kalmakla dengelemelidir.
Büyük Durgunluk döneminde en çok etkilenen bankalardan biri Bank of America Corporation (BAC) oldu. Banka o zamandan beri güzel bir şekilde toparlandı, ancak yine de eski ihtişamına geri dönmek için yapacak bazı işleri var. Bununla birlikte, 2017 yılı sonu itibariyle, Bank of America önceki 12 aylık dönemde 509 milyon hisseyi geri satın almıştı. Temettü aynı dönemde artmasına rağmen, bankanın üst yönetimi temettülerden ziyade geri alımları paylaşmak için sürekli olarak daha fazla nakit tahsis etmiştir.
Geri ödemeler neden temettülerden yana tutuluyor? Ekonomi yavaşlarsa veya durgunluğa düşerse, banka parayı korumak için temettüsünü kesmeye zorlanabilir. Sonuç, şüphesiz stokta bir satışa yol açacaktır. Ancak, banka daha az hisse geri almaya karar verir ve temettü kesintisi ile aynı sermaye korunmasını sağlarsa, hisse senedi fiyatı muhtemelen daha az isabet alacaktır. Düzenli artışlarla temettü ödemelerini taahhüt etmek kesinlikle bir şirketin hisselerini daha da artıracaktır, ancak temettü stratejisi bir şirket için iki ucu keskin bir kılıç olabilir. Bir durgunluk durumunda hisse geri alımları temettülerden daha kolay bir şekilde azaltılabilir ve hisse senedi fiyatı üzerinde çok daha az olumsuz bir etkisi vardır.
Stok Değeri Düşük
İşletmelerin geri alım yapmaları için bir başka önemli neden de: Hisselerinin gerçekten değerlerinin düşük olduğunu düşünüyorlar. Düşük değer düşüklüğü, çoğu zaman yatırımcıların bir işletmenin kısa vadeli performansını, sansasyonel haber maddelerini veya genel bir düşüş hissini geçmişte görememeleri nedeniyle ortaya çıkar. Ekonominin Büyük Durgunluk'tan yeni bir toparlanma geçirdiği 2010 ve 2011 yıllarında ABD'de bir hisse geri alım dalgası süpürüldü. Birçok şirket önümüzdeki yıllarda iyimser tahminler yapmaya başladı, ancak şirket hisse senedi fiyatları hala yıllar önce onları rahatsız eden ekonomik can sıkıcıları yansıtıyordu. Bu şirketler, hisse fiyatlarının nihayet yeni ve gelişmiş ekonomik gerçeklikleri yansıtmaya başladığında yatırım yapmayı umarak hisse geri satın alarak kendi yatırımlarını yaptılar.
Bir hisse senedinin değeri önemli ölçüde düşükse, ihraç eden şirket hisselerinin bir kısmını bu indirimli fiyattan geri alabilir ve piyasa düzeltildikten sonra yeniden ihraç edebilir, böylece ilave sermaye çıkarmadan özkaynaklarını artırabilir. Fiyatların düşük kalması durumunda riskli bir hareket olsa da, bu manevra, uzun vadeli sermaye finansmanına ihtiyaç duyan işletmelerin, şirket sahipliğini daha fazla sulandırmadan özkaynaklarını artırmasını sağlayabilir.
Örneğin, bir şirketin hisse başına 25 $ 'dan 100.000 hisse ihraç ederek 2.5 milyon $' lık özkaynak elde ettiğini varsayalım. Şirketin liderlik etiğini sorgulayan kötü zamanlı bir haber öğesi panik hissedarların satışa başlamasına neden olur ve fiyatı hisse başına 15 dolara düşer. Şirket, 750.000 $ 'lık toplam harcama için hisse başına 15 $' dan 50.000 hisseyi geri almaya ve çılgınlığı beklemeye karar veriyor. Şirket kârlılığını koruyor ve önümüzdeki çeyrekte yeni ve heyecan verici bir ürün serisini piyasaya sürerek fiyatı orijinal teklif fiyatını geçerek hisse başına 35 dolara çıkarıyor. Popülerliğini yeniden kazandıktan sonra, şirket 1.75 milyon $ 'lık toplam sermaye akışı için yeni pazar fiyatından 50.000 hisseyi yeniden ihraç ediyor. Hisse senedinin kısa değer düşüklüğü nedeniyle, şirket ilave hisse ihraç ederek mülkiyeti daha fazla seyreltmeden 2, 5 milyon dolar özkaynağı 3, 5 milyon dolara dönüştürebildi.
Finansal Tablo için Hızlı Bir Düzeltme
Hisse senedi geri satın almak, bir işletmenin yatırımcılar için daha çekici görünmesini sağlamak için kolay bir yol olabilir. Ödenmemiş hisse senetlerinin sayısını azaltarak, şirketin hisse başına kazanç (EPS) oranı otomatik olarak artırılır - çünkü yıllık kazançları artık daha düşük hisse senedine bölünür. Örneğin, 100.000 hisse senediyle yılda 10 milyon dolar kazanan bir şirketin EPS'si 100 dolar. Bu hisselerin 10.000'ini geri alır ve toplam ödenmemiş hisselerini 90.000'e düşürürse, EPS kazançlarda gerçek bir artış olmadan 111, 11 dolara yükselir.
Ayrıca, kısa vadeli yatırımcılar genellikle planlı bir geri dönüşe yol açan bir şirkete yatırım yaparak hızlı para kazanmaya çalışırlar. Yatırımcıların hızlı akışı hisse senedinin değerini yapay olarak şişirir ve şirketin fiyat / kazanç oranını (K / Z) artırır. Özkaynak kârlılığı (ROE) oranı, otomatik destek alan bir diğer önemli finansal metriktir.
Bir geri alımın yorumlanmasından biri, şirketin finansal açıdan sağlıklı olması ve artık fazla sermaye fonuna ihtiyaç duymamasıdır. Pazar tarafından, yönetimin şirkete yeniden yatırım yapmak için yeterli güveni olduğu da görülebilir. Hisse geri alımları genellikle yeni bir teknoloji için araştırma ve geliştirmeye yatırım yapmaktan veya bir rakip satın almaktan daha az riskli olarak görülür; şirket büyümeye devam ettiği sürece kârlı bir eylemdir. Yatırımcılar tipik olarak hisse geri alımlarını gelecekte takdir için olumlu bir işaret olarak görürler. Sonuç olarak, hisse geri alımları, hisse senedi satın alan yatırımcıların acele etmesine yol açabilir.
Geri Alımların Dezavantajı
Hisse senetlerini geri almak için borç almak zorunda olduğu takdirde, hisse geri alımları şirketin kredi notunu etkiler. Pek çok şirket, kredi faizi vergiden düşülebilir olduğundan hisse senedi geri alımlarını finanse etmektedir. Bununla birlikte, borç yükümlülükleri, ekonomik rüzgarlar bir şirkete geçtiğinde sıklıkla ihtiyaç duyulan nakit rezervlerini tüketir. Bu nedenle, kredi raporlama ajansları bu tür finanse edilen stok geri alımlarını olumsuz bir ışık altında görmektedir: EPS'yi arttırmayı veya düşük değerli hisse senetlerinden faydalanmayı borç almak için iyi bir gerekçe olarak görmemektedirler. Kredi notundaki bir düşüş genellikle böyle bir manevrayı takip eder.
Ekonomiye Etkisi
Yukarıdakilere rağmen, geri alımlar bir şirketin ekonomisi için iyi olabilir. Bir bütün olarak ekonomiye ne dersiniz? Hisse geri alımlarının genel olarak ekonomi üzerinde hafif bir olumlu etkisi olabilir. Artan hisse senedi fiyatlarına yol açtıklarından, finansal ekonomi üzerinde çok daha doğrudan ve olumlu bir etki yapma eğilimindedirler. Fakat birçok yönden, finansal ekonomi reel ekonomiye ve tersine beslenir. Araştırmalar, borsadaki artışların "güven etkisi" olarak adlandırılan bir olgu olan tüketici güveni, tüketimi ve büyük alımlar üzerinde iyileştirici bir etkiye sahip olduğunu göstermiştir.
Finansal ekonomideki iyileşmelerin reel ekonomiyi etkilemesinin bir başka yolu, şirketler için daha düşük borçlanma maliyetleridir. Buna karşılık, bu şirketlerin operasyonları genişletme veya araştırma ve geliştirme için harcama yapma olasılığı daha yüksektir. Bu faaliyetler artan istihdam ve gelir sağlar. Bireyler için, hanehalkı bilançosundaki iyileşmeler, bir ev satın almak veya bir iş kurmak için borçlanma şansını arttırır.