Borsa için sırada ne var? 26 Ocak'ta rekor bir seviyeye ulaştıktan sonra S&P 500 Endeksi (SPX), Pazartesi günü büyük bir satış, Salı günü mütevazı bir iyileşme ve Çarşamba günü küçük bir düşüşle kaymaya başladı. Piyasa tarihinin öğrencileri 1998'e bakabilir, Bloomberg, o zaman ve şimdi arasında birkaç önemli paralellik olduğunu belirterek, öneriyor. Bunlar: bir boğa piyasasının son aşamalarında hisse senedi fiyatlarında büyük artışlar; tarihsel standartlara göre aşırı özkaynak değerlemeleri; Federal Rezerv tarafından kredinin sıkılaştırılması; yatırımcılar arasında öforik, hatta baş döndürücü ruh halleri; aşırı spekülasyon; düşük işsizlik; işletmeler ve tüketiciler arasında artan güven; ve türev işlemlerden kaynaklanan olumsuz etkiler.
1998 yazında, 45 günlük düzeltme endeks değerinin% 19, 3'ünü devirdi. Bloomberg de o zaman ve şimdi teknoloji stok fiyatlarının hareketinde paralellikler görüyor.
Bugün Boğa Piyasası
S&P 500, 2017'de% 19, 4 oranında artış gösterdi ve 7 Şubat'a kadar 2018'de% 0, 3 daha ekledi. 26 Ocak'a kadar% 7, 5 kazandıktan sonra, endeks o zamandan bu yana% 6, 7 oranında düştü. 6 Mart 2009 tarihinde gün ortasında işlem görerek ulaşan bir önceki ayı piyasası düşük ile karşılaştırıldığında, 26 Ocak rekor kapanış% 331 oranında bir kazancı temsil etti.
O zaman boğa piyasası
17 Temmuz 1998'de, S&P, Yardeni Research Inc'e göre 4 Aralık 1987'de bir önceki ayı piyasasının düşük seviyesinden% 430 daha fazla kapanmıştır. Takip eden 45 takvim günü boyunca endeks değerinin% 19, 3'ünü kaybetmiştir. Aynı boğa piyasasında, daha önce büyüklük sıralaması sırasıyla% 10.2, % 19.9 ve% 10.8 olan üç düzeltme yapıldı. Bloomberg, endeksin 1997'de% 31, düzeltme başlayana kadar 1998'de% 22 oranında ilerlediğini belirtiyor. Bloomberg, yatırımcının şikayeti ile ilgili uyarıların sık olduğunu belirtti.
Yine de, 1998 düzeltmesi yakında unutuldu. 16 Temmuz 1999'da S&P 500, tam olarak bir yıl önce elde edilen düzeltme öncesi yüksekliğinin% 19, 6 üzerindeydi. Bunu, endeksi% 12, 1 aşağı çekerek bir düzeltme daha yaptı. Bu büyük boğa piyasası 24 Mart 2000'de sona erecek ve Yardeni'ye göre 16 Temmuz 1999'dan% 7.7 ve 1987'nin sonundaki başlangıcından% 582 daha kazanacaktı.
Yüksek Değerler
Son zamanlarda piyasaya çıkmadan önce, S&P 500, 10 yıllık ortalama 15.5'e kıyasla, öngörülen EPS'nin 18.5 katı ileri P / E oranında işlem gördü, diyor Bloomberg. Durum 1998'de daha da fazlaydı, bu değerleme ölçüsü Bloomberg'e göre 25 değerine ulaştı.
Gabelli Funds'taki büyüme hisse senetlerinin baş yatırım sorumlusu Howard Ward, Bloomberg'e "Her iki durumda da piyasanın baş döndürücü, öforik davrandığını" söyleyerek "İlerlemeyi haklı kılan birkaç faktör olduğunda hisse katlanarak yükseliyor." İkinci yorum, bugün birçok yatırımcıyı yakalayan momentum yatırım çılgınlığını anlatıyor. (Daha fazla bilgi için ayrıca bakınız: Hisse Senedi Yatırımcıları Neden Riskli 'Momentum' Oyunu Oynuyorlar .)
Teknik Kabarcıklar
1998, 1995'ten 2000'e kadar Dotcom Bubble'nın ortasındaydı ve bu süre zarfında teknoloji ağırlıklı Nasdaq Kompozit Endeksi% 400'den fazla arttı ve ardından 2000-2002 yıllarındaki çarpıcı Dotcom Crash'i takip etti ve Nasdaq'ın% 78'i değeri ve kabaca başladığı yere geri döndü. Spekülatif çılgınlık, teknolojiye ve internet dalgasına binmesi beklenen S&P 500 stoklarını da içeriyordu.
2017 yılında S&P 500 Teknoloji Endeksi (S5INFT), S&P 500'e S&P Dow Jones Endeksleri başına% 36.91 kazanç sağladı. 2018 yılındaki bugüne kadarki kazancı% 1.55.
Türevlerden Tehlike
1998 yılında, riskten korunma fonunun çöküşü Uzun Vadeli Sermaye Yönetimi piyasaları sarstı ve Fed tarafından tasarlanan 3, 5 milyar dolarlık kurtarma gerektirdi. Bu fon, Wall Street'teki en iyi quant'ların bazıları tarafından tasarlanan algorthmic ticaret stratejileriyle uğraştı, ancak yine de başarısız oldu. 2018 yılında, "kısa-vol" ticaret stratejileri olarak adlandırılan ticaret stratejilerinin gevşemesi, son piyasa aşağı çekişine katkıda bulunmuştur. (Daha fazla bilgi için, bkz.: Borsa'yı daha da düşürebilecek 6 kuvvet .)
Şimdi Ne Farklı?
Bloomberg, şu anda stok değerlemelerine 1998'den daha fazla güven duyması gereken çeşitli faktörler olduğunu ekliyor. Bunlar arasında, daha güçlü, daha yaygın, küresel ekonomik büyüme ile birlikte, daha güçlü kurumsal kazançlar ve nakit varlıkları da bulunmaktadır. Aksine, 1998, düşen petrol fiyatları, Rusya tarafından temerrüt edilen bir borç, hızla yükselen piyasa para birimlerini ve bir Asya ekonomik krizini içeren birkaç ciddi ekonomik sorunla işaretlendi. Bununla birlikte, 2018, piyasalar üzerinde kendi küresel risk setine sahiptir. (Daha fazla bilgi için, bkz. 2018'de Hisse Senedini Çekebilecek 5 Küresel Risk .)