İşletme nakit akışı (OCF) bir şirketin can damarıdır ve muhtemelen yatırımcıların kurumsal refahı değerlendirmek için sahip oldukları en önemli barometredir. Birçok yatırımcı net gelire yönelse de, işletme nakit akışı genellikle bir şirketin finansal sağlığının iki ana nedenden ötürü daha iyi bir ölçüsü olarak görülmektedir. Birincisi, nakit akışının GAAP altında manipüle edilmesi net gelire göre daha zordur (ancak belirli bir dereceye kadar yapılabilir). İkincisi, "nakit kraldır" ve uzun vadede nakit üretmeyen bir şirket ölüm yatağındadır.
Ancak faaliyet nakit akışı FAVÖK ile aynı anlama gelmez (faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazanç). FAVÖK bazen “nakit akışı” olarak adlandırılsa da, finansman ve sermaye yatırım kararlarının etkilerinden önce gerçekten kazanç sağlar. İşletme sermayesinde (stoklar, alacaklar, vb.) Meydana gelen değişiklikleri dikkate almaz. Esas faaliyetlerden kaynaklanan nakit akışı, nakit akış tablosunda elde edilen rakamdır.
Nakit Akışı Tablosuna Genel Bakış
Finansal olmayan şirketler için nakit akış tablosu üç ana bölümden oluşur:
- Faaliyet akışları - Faaliyetlerden kaynaklanan net nakit (net gelir ve işletme sermayesinde değişiklikler) Yatırım akışları - Sermaye harcamaları, yatırımlar, iktisaplar vb. Net sonucu. Finansman akışları - Diğer akışları finanse etmek için nakit artırmanın net sonucu veya borcun geri ödenmesi.
Net gelir alarak ve işletme sermayesi hesaplarındaki değişiklikleri bilançoda (alacaklar, borçlar, stoklar) ve diğer cari hesaplarda yansıtmak için gerekli ayarlamaları yaparak faaliyet nakit akımları dönemi boyunca nakit üretiminin nasıl yapıldığını gösterir. Tahakkuk eden muhasebeden nakit muhasebesine bu çevirim süreci, işletme nakit akış tablosunu bu kadar önemli kılmaktadır.
İşletme Nakit Akışı
Tahakkuk Muhasebesi ve Nakit Akışları
Tahakkuk muhasebesi ile gerçek nakit akışı arasındaki temel farklar, nakit döngüsü kavramı ile gösterilir. Bir şirketin nakit döngüsü, satışları (tahakkuk muhasebesine dayalı olarak) aşağıdaki şekilde nakde dönüştüren süreçtir:
- Nakit envanter yapmak için kullanılır. Envanter satılır ve hesap alacaklarına dönüştürülür (müşterilere ödeme için 30 gün verildiği için). Müşteri ödeme yaptığında nakit alınır (bu da alacakları azaltır).
Meşru satışlardan elde edilen nakitlerin bilançoda sıkışıp kalmasının birçok yolu vardır. En yaygın iki, müşterilerin ödemeyi geciktirmesi (alacakların birikmesine neden olur) ve ürün satılmadığı veya iade edilmediği için stok seviyelerinin yükselmesidir.
Örneğin, bir şirket yasal olarak 1 milyon dolarlık bir satış kaydedebilir, ancak bu satış müşterinin 30 gün içinde ödeme yapmasına izin verdiği için, 1 milyon dolarlık satış, şirketin 1 milyon dolar nakit kazandığı anlamına gelmez. Ödeme tarihi çeyreğin sonundan sonra gerçekleşirse, tahakkuk eden kazançlar nakit akışından daha yüksek olacaktır, çünkü 1 milyon dolar hala alacak hesaplarındadır.
İşletme Nakit Akışlarını Zorlaştırmak Zor
Tahakkuk muhasebesi, bir şirketin karlılığının oldukça geçici bir raporunu vermekle kalmaz, GAAP kapsamında yönetime işlemleri kaydetmek için bir dizi seçenek sunar. Bu esneklik gerekli olmakla birlikte, kazanç manipülasyonuna da izin verir. Yöneticiler genellikle işlerini ikramiyelerini kazanmalarına yardımcı olacak şekilde rezerve edeceğinden, gelir tablosunun kârı abarttığını varsaymak genellikle güvenlidir.
Gelir manipülasyonu örneğine "kanalı doldurma" denir. Bir şirket satışlarını artırmak için perakendecilere uzatılmış şartlar veya satılmadığı takdirde envanteri geri alma sözü gibi teşvikler sağlayabilir. Stoklar daha sonra dağıtım kanalına geçecek ve satışlar rezerve edilecektir. Tahakkuk eden kazançlar artacaktır, ancak envanter müşteri tarafından iade edilebileceğinden nakit asla alınamayabilir. Bu, satışları dörtte bir oranında artırabilmesine rağmen, kısa vadeli bir abartıdır ve nihayetinde satışları sonraki dönemlerden "çalmaktadır" (stoklar geri gönderildiği için). (Not: Konsinye satışlar gibi liberal getiri politikalarının satış olarak kaydedilmesine izin verilmezken, şirketlerin bir piyasa balonu sırasında bunu çok sık yaptığı bilinmektedir.)
İşletme nakit akışı bildirimi bu hileleri yakalayacaktır. İşletme nakit akışı net gelirden düşük olduğunda, nakit döngüsünde bir sorun vardır. Aşırı durumlarda, bir şirket art arda çeyrek negatif faaliyet nakit akışına sahip olabilir ve GAAP uyarınca, olumlu EPS'yi meşru bir şekilde rapor edebilir. Bu durumda, yatırımcılar nakit kanamasının kaynağını (stoklar, alacaklar, vb.) Ve bu durumun kısa vadeli bir sorun mu yoksa uzun vadeli bir sorun mu olduğunu belirlemelidir. (Nakit akışı manipülasyonu hakkında daha fazla bilgi için, bkz.
Nakit Abartmalar
İşletme nakit akış tablosunu değiştirmek daha zor olsa da, şirketlerin nakit akışlarını geçici olarak artırma yolları vardır. Daha yaygın tekniklerden bazıları şunlardır: tedarikçilere ödemenin geciktirilmesi (borçların uzatılması); menkul kıymet satmak; ve önceki çeyreklerde yapılan geri ödemeler (yeniden yapılandırma rezervleri gibi).
Bazıları nakit alacakların - genellikle indirimli olarak - satışını şirketlerin nakit akışlarını manipüle etmenin bir yolu olarak görüyor. Bazı durumlarda, bu eylem bir nakit akışı manipülasyonu olabilir; ancak yasal bir finansman stratejisi de olabilir. Zorluk, yönetimin niyetini belirleyebilmektir.
Nakit kraldır
Bir şirket yalnızca sınırlı bir süre için yalnızca EPS ile yaşayabilir. Sonunda, pipere, tedarikçilere ve en önemlisi bankacılara ödeme yapmak için gerçek paraya ihtiyaç duyulacaktır. Yeterince nakit üretemedikleri için iflas eden şirketlere birçok örnek var. Tuhaf bir şekilde, tüm bu kanıtlara rağmen, yatırımcılar EPS ve piyasa momentumu tarafından sürekli olarak hipnotize edilir ve uyarı işaretlerini göz ardı eder.
Alt çizgi
Yatırımcılar, bir şirketin faaliyet nakit akışını analiz ederlerse, birçok kötü yatırımdan kaçınabilirler. Yapması zor değil, ancak bunu yapmanız gerekecek çünkü konuşan kafalar ve analistler genellikle EPS'ye odaklanmış durumda. (İlgili okumalar için bkz. "Pozitif Nakit Akışı ve Olumsuz Net Gelir Var Mı?")
![İşletme nakit akışı: net gelirden daha mı iyi? İşletme nakit akışı: net gelirden daha mı iyi?](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/558/operating-cash-flow-better-than-net-income.jpg)