Çalkantılı piyasalarda koruma arayan yatırımcılar, yükselen ABD-Çin ticaret savaşında oynaklık arttıkça yükselen riskten korunma maliyetleri ile çarpılıyor. Piyasalar bu haftanın başında düştüğü için olumsuz bahisler aniden pahalılaştı, ancak UBS Group AG ve Credit Suisse'deki stratejistler hala göreceli fırsatlar görüyorlar. Nasdaq 100'ün zımni oynaklığının göreceli ucuzluğu, yatırımcıların teknoloji ağırlıklı endekse karşı bahis oynamada değer bulabilecekleri anlamına gelir ve bunu Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ) borsa yatırım fonunu (ETF) kısaltarak yapabilirler. Bloomberg.
UBS stratejisti Stuart Kaiser “Nasdaq'ı hedging için tercih ediyoruz” diye yazdı. Credit Suisse stratejisti Mandy Xu, “Hisse senedi oynaklıkları önemli ölçüde daha yüksek oranda yeniden fiyatlandırılırken, QQQ'nun olumsuz tarafına sahip olmanın hala bir değeri olduğunu düşünüyoruz.
Yatırımcılar İçin Anlamı
Nasdaq borsasında listelenen ilk 100 finansal olmayan hisse senedini takip eden piyasa değeri ağırlıklı bir endeks olan Nasdaq 100, yılın başından bu yana en büyük düşüşü Pazartesi günü% 3.6 düştü. Endeksin teknoloji sektörüne yönelik ağır ağırlığı, onu teknoloji stok performansının tercih edilen bir göstergesi haline getiriyor ve haftanın başlarındaki düşüş, Çin'in yuan'ın Trump yönetiminin Çin mallarına ek tarifeler uygulama tehdidine misilleme yapmasına izin vermesiyle geldi.
Bloomberg'e göre Xu, “Ek Trump tarifeleri geçen hafta piyasaları sarsarken, oyun değiştirici, yuan'ın 7'nin üzerinde zayıflamasına izin vererek hafta sonu Çin'in tepkisiydi” dedi.
Nasdaq 100'de daha fazla düşüş olması, kısa vadeli bir ticaret ateşkesinin umutları gibi görünüyor. PowerShares QQQ ETF, yılda% 22 artışla ve bu yılın başlarında ilk girişleri iki katına çıkaran yatırımcılara sadece Nasdaq 100'ü izleyen menkul kıymetler sunmakla kalmıyor, aynı zamanda onlara karşı bahis yaparak aşağı yönlü risklere karşı korunma yolu da sunuyor. Hisse senedi opsiyonlarını kullanarak endekslemek, özellikle opsiyonları koymak.
Nasdaq 100'ün zımni volatilitesinin - satın alma seçeneklerinin göreceli maliyetinin bir göstergesi - S&P 500'lerin yayılımına yayılması, bu haftanın başlarında yılın en düşük seviyesine yakındı. Bu arada, piyasanın “korku göstergesi” olarak da bilinen CBOE Oynaklık Endeksi (VIX), Pazartesi günü Ocak ayından bu yana en yüksek seviyesine% 40 yükseldi.
Xu, müşterilerin Nasadaq 100'deki olumsuz tarafa karşı korunmak için QQQ'ya yayılmış bir ayı kullanmasını önerdi. Put opsiyonları, putun sahibine dayanak varlığı satma hakkını verir, ancak yükümlülüğü değil. Ayı koyma spread'i, belirli bir varlığa opsiyon (uzun) koyma opsiyonları satın alırken, aynı süre sonu tarihine ancak daha düşük bir grev fiyatına eşit sayıda koyma opsiyonunu satarak (kısa) bu opsiyonların maliyetini aynı anda dengelemeyi içerir.
Grev fiyatlarındaki fark eksi opsiyonların net maliyetleri, stratejinin maksimum potansiyel kârı temsil eder. QQQ uzun vadeli pozisyonun grev fiyatının altına düştüğünde, yatırımcı bu pozisyonun maliyetinin bir kısmını telafi etmeye başlar. Bu maliyetler tamamen toparlanır toplanmaz, daha düşük düşüşler, kısa pozisyonun düşük grev fiyatı ihlal edilene kadar saf kârı temsil eder; uzun pozisyondaki diğer kazançlar kısa pozisyondaki kayıplarla dengelenir.
İleriye bakmak
Ayı koyma stratejisi, yatırımcıların portföylerini daha fazla piyasa düşüşüne karşı korumalarına yardımcı olabilirken, göreli değer avantajının sonsuza kadar sürmesi olası değildir. Avantaj gerçekten mevcutsa, arbitraj fırsatları arayan opsiyon yatırımcıları opsiyon fiyatları ile temel değerler arasındaki algılanan boşluğu ortadan kaldıracaktır. Fakat elbette, belirsizlik yüksek olduğunda, temel değerler oldukça belirsizdir.