Tüm para birimlerinde küresel yeni şirket borcu satışı, zaten yeni bir yıllık rekor olan 2019'da 2, 44 trilyon dolara eşdeğer bir seviyeye ulaştı. Getiri için umutsuz yatırımcılar istekli alıcılar oldu ve tahvil fiyatlarında bir ralliyi körükledi, ancak 2020'de şu anda zengin değerli varlıkların getirilerini çekiçlemekle tehdit ettiği için yanabilirler. Hong Kong'daki Schroder Yatırım Yönetimi'nde Asya ve yükselen piyasa kredisi başkanı Angus Hui, Bloomberg'e “Düşük asılı meyveler bir yıl süren güçlü mitingden sonra gitti” dedi.
Çözülmemiş ABD-Çin ticaret çatışması, 2020'de tahvil fiyatlarına ağırlık verebilecek birkaç büyük riskten sadece bir tanesidir. Birinci aşama ticaret anlaşması imzalansa bile, ABD ve Çin'in uzun bir dikenli sorun listesi çözmesi gerekiyor. Özkaynaklarla ilgili olarak, Morgan Stanley "uluslararası pazarların… ticari baskılardan ABD'den daha fazla bir rahatlama için daha fazla kaldırabildiğini" gözlemlemektedir. şirket karları, yeni borç dağının sorun yaratabileceğine hizmet etmek.
Önemli Çıkarımlar
- Yeni şirket borcunun küresel ihracı 2019 yılında rekor kırdı. Getiri aç yatırımcılardan gelen talep tahvil değerlerini artırdı.ABD'de finansal olmayan şirket borçları GSYİH'nın rekor bir payı. 2020.
Yatırımcılar İçin Önemi
Ticaretle ilgili sorunların yanı sıra, özellikle kredi notu zayıf olan şirketlerin yeni yükümlülüklerini yerine getirmek için gerekli kazançları üretme kabiliyetini bozan diğer gelişmeler tahvil değerlemelerini tehdit edecektir. Ayrıca, eski borcun yeniden finanse edilmesi daha maliyetli hale gelebilir. Çünkü küresel ekonomik büyümede belirgin bir yükseliş devam ederse, merkez bankalarının faiz oranlarını düşürmeye devam etme olasılığı düşüktür. Bu arada, Kuzey Kore'nin füze testlerine yeniden başlaması gibi jeopolitik gelişmeler, piyasalarda belirsizlik ve rahatsızlığa neden olabilir.
Wall Street Journal'a göre, yalnızca ABD'de finansal olmayan şirketlerin toplam borç yükü, ikinci çeyrekte son 2 yılda 1, 2 trilyon dolar artarak 9, 5 trilyon dolara ulaştı. GSYİH'ye kıyasla, bu rekor% 47 idi. Zayıf kurumsal kar büyümesi karşısında, bu artan bir endişe konusudur.
JPMorgan Chase'den bir ekonomist olan Jesse Edgerton, aynı rapora göre, ikinci çeyrekte finansal olmayan ABD şirketleri için borç / FAVÖK oranının 2, 24 olduğunu hesapladı. Bunun son durgunluktan önceki yerden daha yüksek olduğunu ve önceki iki durgunluktan önceki değerine yaklaştığını belirtiyor. Öte yandan Edgerton, yatırım amaçlı şirket borcunun getirilerinin 1950'lerden bu yana en düşük seviyede olduğunu ve faiz karşılama oranlarının kabaca son 25 yıldaki ortalamalarına paralel olduğunu da sözlerine ekledi.
Küresel bilgi sağlayıcısı IHS Markit'te yardımcı direktör Michael Ryan, ABD kurumsal borcunda tehlikeli bir kabarcık korkusunun abartıldığına inanıyor. MarketWatch tarafından aktarılan bir raporda, "Arz yönlü bir finansal analiz, likidite, faiz giderleri ve borç kapsamının makul seviyeler dahilinde, makro-finansal resmin yeterli düzeyde göründüğünü ortaya koyuyor" dedi. Ryan, “Sistem, yüksek kurumsal kârlılık, istisnai istihdam koşulları, düşük faiz oranları (şimdi düşüyor) ve rasyonel baskılarda uysallık ile güçlendirilmiş, ” dedi.
İleriye bakmak
Ancak diğerleri büyük bir risk görüyor. Aberdeen Standard Investments küresel sabit gelir başkanı olan Craig MacDonald, Bloomberg'e “Değerler piyasanın bazı bölümlerinde sıkı, yani hata payı fazla değil, ” dedi. Geleceğe bakacak olursak, “sorun kredilerini kaçırırsanız, bu yılın çok güçlü getirilerinden ziyade oldukça sessiz pozitif getirileri” bekliyor.