Birleşme ve düşmanca devralma arasındaki fark, iki şirketin tek bir tüzel kişilik haline gelme şekli ve ilgili şirket yöneticilerinin görüşleri ile ilgilidir.
Bir birleşmede, genellikle benzer büyüklükte iki veya daha fazla şirket, tek bir şirket olarak iş hayatında ilerlemek için birleşir. Her iki şirket de benzer ürünler satıyor ve birlikte çalışmanın rekabetten daha iyi olacağına karar verirse veya işletmeler birbirini tamamlarsa bu yararlı olabilir. Hayatta kalan şirket olarak bilinen bir şirket, söz konusu şirketin yöneticilerinin ve hissedarlarının onayı ile bir başkasının hisselerini ve varlıklarını satın alır. Diğeri bağımsız bir tüzel kişilik olarak var olmaktan çıkar. Kaybolan şirketteki hissedarlara hayatta kalan şirkette hisse verilmektedir.
Ancak, düşmanca bir devralmada, hedef şirketin direktörleri, devralan şirketin direktörleri ile aynı fikirde değildir. Böyle bir durumda, edinen şirket, hedef şirket hissedarlarına ihale teklifi olarak bilinen hisseleri için ödeme yapmayı teklif edebilir. Yeterli hisse satın alınırsa, edinen şirket bir birleşmeyi onaylayabilir veya kendi şirketini ve hedef şirketi yan kuruluş olarak yöneten memurları atayabilir.
Düşmanca ele geçirme, vekaletle mücadele yoluyla da sağlanabilir. Edinen şirket, hedef şirketin hissedarlarından vekâleten oylarını temsil etmeleri için izin alır. Vekil otorite ile, devralan şirket esas olarak hedef şirketin çoğunluk hissedarı olur ve birleşmeyi onaylar.
