Dünya genelinde merkez bankaları 2016 yılında ekonomik büyümeyi teşvik etmek için mücadele ediyorlardı. Her ay tahvil satın alan negatif faiz oranları ve teşvik programları dahil olmak üzere neredeyse tüm araçlarını ekonomik büyümeyi tetiklemeye çalıştılar. Japonya Bankası ve Avrupa Merkez Bankası, faiz oranlarını negatif bölgelere indirerek bankaların para biriktirmesini durdurmaya ve büyümeyi desteklemek için tüketicilere borç vermeyi teşvik etmeye çalıştı. Uluslararası Para Fonu (IMF), küresel finansal piyasalarda çalkantıya yol açabilecek kırılgan küresel makroekonomik büyüme konusunda uyardı. Sonuç olarak, merkez bankaları, nicel genişlemeye (QE) bir alternatif sağlayan "helikopter parası" gibi ekonomik büyümeyi tetiklemek için yeni yollar aramaya başladı.
Helikopter Parası ve QE Arasındaki Farklar
Helikopter parası, merkez bankalarının ekonomileri canlandırmak için kullandığı teorik ve alışılmışın dışında bir para politikası aracıdır. Ekonomist Milton Friedman, 1969'da helikopter parası için bir çerçeve oluşturdu, ancak eski Federal Rezerv Başkanı Ben Bernanke 2002'de popüler hale getirdi. Bu politika teorik olarak bir ekonominin büyümesi zayıf kaldığında düşük faizli bir ortamda kullanılmalıdır. Helikopter parası, merkez bankasını veya merkezi hükümeti, para bir helikopterden dağıtılıyor veya dağılmış gibi halka büyük miktarda para sağlıyor.
Helikopter parası kullanma kavramının aksine, merkez bankaları ekonomik büyümeyi tetiklemek için piyasadan hükümet veya diğer finansal menkul kıymetler satın alarak para arzını artırmak ve faiz oranlarını düşürmek için niceliksel kolaylaştırma kullanırlar. Basılı paranın halka dağıtılmasını içeren helikopter parasının aksine, merkez bankaları para yaratmak ve sonra basılı parayı kullanarak varlık satın almak için nicel genişleme kullanırlar. QE'nin kamu üzerinde doğrudan bir etkisi yoktur, helikopter parası ise tüketici harcamalarını artırmak için doğrudan tüketicilere sunulmaktadır.
Ekonomik Sonuçlardaki Farklılıklar
Helikopter parasının temel faydalarından biri, politikanın teorik olarak, paranın nasıl finanse edileceği veya kullanılacağı endişesi olmadan harcamaları arttırma yeteneğinden gelen talebi oluşturmasıdır. Politika sadece kısa bir süre için uygulandıysa hane halkı parayı para harcamak yerine tasarruf hesaplarına koyabilecek olsa da, politika uzun bir süre boyunca yürürlükte kaldığı için tüketici tüketimi teorik olarak artar. Helikopter parasının etkisi teorik olarak kalıcı ve geri dönüşümsüzdür çünkü tüketicilere para verilir ve tüketiciler parayı bir tasarruf hesabına koymaya karar verirlerse merkez bankaları parayı geri çekemez.
Helikopter parasıyla ilişkili birincil risklerden biri, politikanın uluslararası döviz piyasalarında önemli bir para devalüasyonuna yol açabileceğidir. Para birimi devalüasyonu öncelikle daha fazla para yaratılmasına bağlanabilir.
Buna karşılık, QE teorik olarak kamuya daha fazla likidite ve borç vermeyi teşvik eden finansal kurumlara sermaye sağlar, çünkü daha fazla para olduğu için borçlanma maliyeti azalır. Menkul kıymet satın almak için yeni basılan paranın kullanılması teorik olarak banka rezervlerinin büyüklüğünü satın alınan varlık miktarına göre arttırmaktadır. QE, bankaları ekonomiyi canlandırması ve tüketici harcamalarını artırması beklenen tüketicilere daha düşük bir oranda daha fazla kredi vermeye teşvik etmeyi amaçlıyor. Helikopter parasının aksine, QE'nin etkileri menkul kıymetlerin satışı ile tersine çevrilebilir.
Uygulamada Helikopter Parası
Helikopter parası, ekonomik büyümeyi teşvik etmek için alışılmışın dışında bir araç olmasına rağmen, diğer ekonomik araçlar işe yaramadıysa, politikanın daha az aşırı biçimleri vardır. Hükümet veya merkez bankası vergi indirimlerine para harcayarak bir helikopter parası sürümü uygulayabilir ve daha sonra merkez bankası bir Hazine hesabına para yatırır. Ayrıca, hükümet merkez bankasının satın alacağı ve elinde tutacağı yeni tahviller çıkarabilir, ancak merkez bankası kamuoyuna dağıtmak için faizleri hükümete geri gönderir. Bu nedenle, bu helikopter para biçimleri tüketicilere para sağlayacak ve teorik olarak tüketici harcamalarını kıracaktır.