Etkin piyasa hipotezi (EMH), bilginin mevcudiyeti ve piyasanın rasyonalitesi hakkındaki varsayımları nedeniyle temel analizle çelişmektedir.
Temel analiz, bir şirketin finansal durumu ve beklentilerinin kapsamlı bir değerlendirmesini gerektirir. Beceri ve verilere erişimin bir kombinasyonuna dayanarak, bir yatırımcı piyasada değeri düşük olan hisse senedi satın almayı göz önünde bulundurarak her potansiyel yatırım için bir değerleme elde edebilmelidir.
EMH üç şey varsayar: tüm bilgiler piyasaya açıktır, tüm yatırımcılar rasyoneldir ve hisse senetleri rastgele bir yürüyüş izler. Bilgi hakkındaki varsayım, çeşitli güç ölçülerine sahip üç çeşittir.
Güçlü EMH formu altında, bilgi evrensel olarak paylaşılır ve derhal hisse fiyatlarına yansır. Bu durumda özel kamuya açık olmayan bilgiler ile kamuya açık bilgiler arasında bir ayrım yoktur ve hisse fiyatı şirketin gelecekteki tahmini nakit akışlarının tamamen doğru bir yansımasıdır. Bu durumda, temel analiz işe yaramaz çünkü mükemmel bilgi ve rasyonel yatırımcıların kombinasyonu hisse senedi fiyatının her zaman içsel fiyatı yansıttığı anlamına gelir.
EMH'nin yarı güçlü formu altında, tüm halka açık bilgilerin hemen hemen hisse senedi fiyatına dahil edildiği varsayılmaktadır. Bu durumda, henüz paylaşılmayan özel bilgiler nedeniyle hisse fiyatlarının yanlış veya modası geçmiş olma potansiyeli vardır. Bunun anlamı, daha doğru özel bilgilere erişim sağlandığında temel analizin çalışması için sınırlı bir potansiyel olmasıdır.
EMH'nin zayıf şekli altında, hisse fiyatına yalnızca kamu piyasası bilgilerinin dahil edildiği varsayılmaktadır. Bir şirket hakkında son dakika haberleri varsa, zayıf biçimli EMH, şirketin piyasa tarafından hızlı bir şekilde sindirildiğini ve fiyat değişikliğinin söz konusu haberlerin sonuçlarını doğru bir şekilde yansıttığını varsayar. Diğer kamu ve özel bilgilerin fiyatın bir parçası olduğu varsayılmamaktadır, bu da temel analizin bir bilgi avantajına dayanması durumunda çalışması için daha fazla potansiyel olduğu anlamına gelmektedir.
Tüm EMH formları altında, yatırımcıların mükemmel rasyonel oldukları varsayılır ve belirli bir hisse senedinin değerlemesinin mevcut bilgilere dayanarak doğru olduğu varsayılır. Aynı bilgiler göz önüne alındığında, her analist veya yatırımcı aynı değerlemeye sahip olmalıdır. EMH'ye yönelik büyük bir grev, bazı yatırımcıların rutin olarak piyasayı, özellikle Warren Buffett'i yenmesi.
Bunun anlamı ya bazı insanların diğerlerinden daha iyi bilgiye sahip olması ya da bazı insanların bilgiyi yorumlamada diğerlerinden daha iyi olmasıdır. Bu fikir, her ikisi de hisse senedi fiyatlarının her zaman ekonomik değeri yansıtmadığını gösteren piyasa hareketleri ve davranışsal finans alanındaki araştırmalarla desteklenmektedir. EMH finansal literatürde önemli bir hipotez olarak kalırken, son zamanlarda çekiş gücünü kaybetti.