Warren Buffett bir zamanlar bir yatırımcı olarak, “diğerleri korktuklarında açgözlü ve açgözlü olduğunda korkak” olmanın akıllıca olacağını söyledi. Bu ifade, hisse senedi piyasalarına karşı bir çelişki görüşüdür ve doğrudan bir varlığın fiyatı ile ilgilidir: diğerleri açgözlüdür, fiyatlar genellikle kaynar ve daha sonra anemik getirilere yol açan bir varlık için fazla ödeme yapmaları durumunda dikkatli olunmalıdır. Diğerleri korktuğunda, iyi bir değer satın alma fırsatı sunabilir.
Unutmayın, fiyat ödediğiniz şeydir ve değer aldığınız şeydir - çok yüksek bir fiyat ödeyin ve iadeler reddedilir. Bunun üzerinde durmak için, bir hisse senedinin değeri, işinin ömrü boyunca üreteceği kazanç miktarına göredir. Özellikle, bu değer gelecekteki tüm nakit akışlarının bugünkü değerine, gerçek bir değere indirgenmesi ile belirlenir. Çok yüksek bir fiyat ödeyin ve bir hisse senedi zaman içinde gerçek değerine geri döndüğünde ortaya çıkan getiri aşınır. Diğerleri korkulu olduğunda açgözlü davranın ve doğru koşullar altında gelişmiş getiriler elde edin: öngörülebilirlik mevcut olmalı ve fiyatlarda müteakip düşüşü yaratan kısa vadeli olaylar hendek aşınmasına neden olmamalıdır.
Puro Butts ve Coca-Cola
Warren Buffett sadece karşıt bir yatırımcı değil. “İş odaklı değer yatırımcısı” diyebileceğiniz şey olabilir. Yani, sadece satışta olduğu için hiçbir şey satın almıyor. Ben Graham'ın stili (ve başlangıçta Buffett'in). Buna, yolun kenarında yer alan atılan iş puro izmaritlerini aldıkları ve içlerinde iyi bir puf bırakarak değer kitaplarına derin indirimlerle sattığı “puro popo” yatırım tarzı denir. Ben Graham, “net-ağlar” ya da net dönen varlıklarının altında kalan işletmeleri ya da dönen varlıklar eksi toplam yükümlülükleri aradı.
Warren Buffett yatırım kariyerine bu şekilde başlamasına rağmen, anemik net-net fırsatlar karşısında gelişti. Charlie Munger'in yardımıyla olağanüstü işlerin, See's Candy ve Coca-Cola'nın (KO) evini, dayanıklı, rekabetçi ekonomiye (hendek) ve rasyonel, dürüst yönetime sahip işletmeleri keşfetti. Daha sonra iyi bir fiyat arar ve diğerleri korktuğu zaman fırsatlardan yararlanır. Geçmişte söylediği gibi, harika bir işi iyi bir fiyata satın almak, harika bir fiyata iyi bir işten daha iyidir.
Salata Yağı: Onsuz Evden Ayrılmayın
Üstün yatırım fırsatlarına yol açan korku uyandıran olaylar, durgunluk, savaşlar, sektör ilgisizliği veya kısa vadeli, hendeğe zarar vermeyen iş sonuçları gibi makroekonomik olayların yarattığı kısa vadeli şok dalgalarını içerebilir.
1960'larda American Express'in (AXP) değeri, milyonlarca dolarlık depo makbuzunu güvence altına almak için kullandığı teminatın bulunmadığı keşfedildiğinde yarıya indirildi. Söz konusu teminat salata yağıydı ve emtia tüccarı Anthony De Angelis'in tankerlerini su ile doldurarak envanter seviyelerini taklit ettiği ve denetçilerin bulması için tankların içinde küçük salata yağı tüpleri bıraktığı ortaya çıktı. Etkinliğin AXP'ye 50 milyon doları aşan maliyete mal olduğu tahmin ediliyor.
Şirketin iş modelini inceledikten sonra Buffett, şirketin hendeğinin olaydan önemli ölçüde etkilenmeyeceğine karar verdi ve daha sonra ortaklığının parasının% 40'ını hisse senedine yatırdı. Beş yıl boyunca AXP beş kat arttı.
Gecko
1976'da GEICO, kısmen otomobil sigortası poliçelerini riskli sürücülere genişlettiği bir iş modeli değişikliğine bağlı olarak iflasın eşiğine geldi. O zamanki şirketin CEO'su John J. Byrne'nin şirketin orijinal iş modeline döneceğine dair güvenceleriyle Buffett, şirkete ilk toplamı 4, 1 milyon dolar yatırdı ve bu şirket beş yılda 30 milyon doların üzerine çıktı. GEICO artık tamamen Berkshire Hathaway'in (BRKB) bağlı ortaklığıdır.
Salata yağı skandalı ve iş modeli sapmaları gibi şok dalgaları değer yaratır ve Warren Buffett'in yıllar içinde önemli getiriler elde etmesine izin verir. Diğerleri korktuklarında açgözlü olmak, yatırımcı için önemli ödüller alabilecek değerli bir zihniyettir.
Alt çizgi
Boyacı çocuk stok ipuçları vermeye başladığında, partiden ayrılma zamanı. Charlie Munger bir zamanlar yeterince uzun süren bir Yılbaşı partisine köpüklü bir borsa benzetmişti. Kabarcıklı akıyor, herkesin tadını çıkarıyor, saatlerin üzerinde kolları yok. Hiç kimsenin ayrılma zamanının geldiğine dair bir ipucu yok, ne de istemiyorlar. Bir içki daha ister misin? Bir iş değeri yatırımcısı olarak, ne zaman ayrılmanın ve o mükemmel fırsata hazır olmanın zamanının ne olduğunu bilmek, diğerlerinin korktuğu zaman açgözlü olmak, ancak uzun vadeli dayanıklı ekonomi ve rasyonel bir yatırım için açgözlü olmak zorunludur., dürüst yönetim.