Unitranche Borç Nedir?
Birim borç ya da finansman, üst borç ve sermaye benzeri borçları bir kredide birleştiren ve bankaların özel borç fonlarına karşı daha iyi rekabet edebilmelerini sağlayan hibrit bir kredi yapısını temsil eder. Bu tür borçlu borçlu, tipik olarak, her bir kredi türünün bireysel olarak yöneteceği faiz oranları arasında kalan bir faiz oranı öder.
Birim borç, tipik olarak kurumsal fonlama anlaşmalarında kullanılır. Borçlunun birden fazla partiden finansman almasına izin verir, bu da birden fazla ihraçtan kaynaklanan maliyetlerin düşmesine neden olabilir, tek bir anlaşma süreci ile daha fazla kaynak yaratmaya izin verebilir ve bir satın alma işleminde daha hızlı bir satın almayı kolaylaştırabilir.
Birim Borç Borçunu Anlama
Birim borç borç anlaşmaları çeşitli şekillerde yapılandırılabilir. Bunlar öncelikle borçlular için öncelikli geri ödeme seviyelerine odaklanır. Risk düzeyleri yapılandırılmış bir birim borç borcunda önemli ölçüde değişiklik gösterebilir ve borçlular temerrüt durumunda geri ödeme için çeşitli öncelik seviyelerini kabul ederler.
Birim borç borcu sendikasyon borcu ile de karşılaştırılabilir. Her iki borç türü de ihraççıya ortalama borç maliyeti sağlayan kapsayıcı bir ihraç anlaşması kapsamında yapılandırılmıştır.
Unitranche Borç Nasıl Çalışır
Yapılandırılmış birim borç, yapılandırılmış borç aracının parçalarını her biri kendi sınıf tanımına sahip olan dilimlere böler. Borcu ihraç eden kişi, borcun yüklenim sürecinde yapılandırılmasını sağlamak için genellikle büyük bir yatırım bankası veya bir grup yatırım bankası ile çalışır. Sigorta şirketleri, faiz ödemeleri, faiz oranı, süre ve kıdem ile ilgili ayrıntılar da dahil olmak üzere her dilimin tüm koşullarını belirleyecek ve belgeleyecektir.
Kıdem genellikle tipik olarak her dilim seviyesinin terimlerini etkileyen birincil faktördür. Borç dilimleri bir temettü olabilir ve ihraç yılı ve ardından bir mektup gibi sınıf düzeyinde isimlerle temsil edilebilir. Örneğin, dört dilimden oluşan bir birim taşıt aracı, 2019-A, 2019-B, 2019-C ve 2019-D olarak yapılandırılarak araca yatırım yapmak isteyen borç verenler için bir tanımlayıcı sağlanabilir.
Sigortacılar, temerrütleri, temerrüt durumunda geri ödeme için en yüksek kıdeme sahip en düşük riskli dilim ile kıdeme göre yapılandırır. Bu dilimler güvenli dilimler olarak da bilinir. İhraççı temerrüde düşerse her dilim farklı kıdem seviyelerine sahip olacaktır.
Bazı birim taşlı araçlar da, dilim satışlarının pazarlanmasını ve açıklanmasını desteklemek için çeşitli dilimleri derecelendirebilir. Sigortacılar da her dilimi farklı terimlerle yapılandırabilir. Böylece bireysel dilimler, ihraççı için uygun olan farklı hükümlerle özelleştirilebilir ve oluşturulabilir. Karşılıklar, arama hakları, kupon olmadan prensipte tam geri ödeme ve sabit oranlarla değişken oranlar içerebilir.
Özel Hususlar
Bazı durumlarda, sendikasyon kredisi de bir tür birim borç olarak kabul edilebilir. Sendikasyon kredisi, bir yatırım yapmak için birden fazla kredi vermeyi gerektirdiği için birim krediye benzer. Sendikasyon kredileri aynı zamanda sigortacıları ve kapsamlı bir sigortalama sürecini de içerir. Sendikasyon kredisinde kreditörlerin tümü tipik olarak benzer şartları kabul eder, ancak sendikasyon kredilerinin bazıları kredi olarak her bir borç verene dilim olarak kabul edilebilir. Genel olarak, sendikasyon kredileri yapılanmalarında birim borçtan daha az karmaşıktır.
Önemli Çıkarımlar
- Birim borç, farklı kredileri bir arada birleştiren hibrit bir model olup, bireysel kredilerin en yüksek ve en düşük oranı arasında yer alan borçlunun faiz oranı ile. Birim borç borcu, borçlunun birden fazla tarafın fonlarına erişmesine ve anlaşmayı daha hızlı kapatmasına izin verdiği için kurumsal finansman anlaşmalarında yaygın olarak kullanılır. Her iki kredi türü de ihraççıya ortalama borç maliyeti sağlayan bir anlaşma çerçevesinde yapılandırıldığı için birim borç borcu sendikasyon borcu ile karşılaştırılabilir.
