Bazı kamu şirketlerinin yünü yatırım topluluğunun gözünde kazanç mevsimi üzerine çekmek için kullanacağı veya harekete geçireceği çeşitli "püf noktaları" veya eylemler vardır - özellikle bir şirket tahminleri kaçırdığında veya yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattığında. Analistler ve yöneticiler genellikle kazanç sezonunda firmaların raporladığı sonuçlara göre yönergelerini ve tahminlerini belirler ve hisse senetlerinin performansında genellikle önemli bir rol oynarlar.
Yönetim ve iletişim ekiplerinin şirketlerinin sürümlerinde kullandığı en yaygın beş parlaklığa bakalım.
1. Stratejik Serbest Zamanlama
Kötü bir kazanç raporu (veya genel olarak kötü haberler) "gömmek" isteyen iletişim ekipleri, bazen en az sayıda insanın izlediğinden şüphelenirse, bu yayını yaymaya çalışacaktır. Doksanların ortasından ortasına kadar sıkça kullanılan bir püf noktası, bir Cuma öğleden sonra pazarın kapanmasından sonra bilgi bırakmaktı. Bazen sürüm bir tatil hafta sonu veya çeşitli ekonomik verilerin yayınlanmak üzere olduğu ve spotun şirkette olmadığı bir günde yayınlandı.
Bugünün pazarlarında, haftanın belirli bir gününden ziyade, bir sürümün genel zamanlamasına daha fazla düşüyor. Bir şirket, tipik olarak daha düşük bir yatırımcı dikkatinin verildiği saatlerde kazançlarını açıklamayı planlayabilir. Tersine, kötü bir raporda incelemeyi en aza indirmek için, rakamlar zaten yüzlerce başka şirketin raporlandığı ve pazarların dikkatinin dağıldığı bir günde yayınlanması planlanabilir.
Bazı şirketler kötü haber zamanlarında olumlu bir gelişme olduğunu açıklayabilir. Kötü haberlerin yayınlandığı aynı zamanda büyük bir yeni müşteri, büyük sipariş, mağaza açılışı, ürün lansmanı veya yeni işe alımını açıklayabilirler. Yine fikir, işlerin o kadar da kötü olmadığı imajını iletmektir.
Aldanmayın: Bir şirketin dipnotlarında ve gizli haber hikayelerinde küçük baskıyı okumak, bir hisse senedinin gerçek hikayesini ortaya çıkarmanıza yardımcı olabilir.
2. İletişimini Gizlemek
Tam ve adil açıklama amacıyla, şirketlerin belirli bir çeyrekle ilgili hem iyi hem de kötü bilgileri kazanç raporlarında açıklaması gerekmektedir. Ancak iletişim ekipleri, olup bitenleri maskeleyen ifadeler ve kelimeler kullanarak kötü haberleri gömmeye çalışabilir.
“Zorlayıcı”, baskı altında ”, “ kayma ”ve“ stresli ”gibi diller hafif alınmamalı ve hatta kırmızı bayraklar bile olabilir.
Örneğin, bir sürümde şirketin brüt marjlarının düştüğünü ve bunun sonucunda şirketin kazançlarının gelecekte sıkışabileceğini söylemek yerine, yönetimin "çok fazla fiyatlandırma baskısı gördüğünü" söyleyebilir. Öte yandan, yatırımcı, az sayıda perakende yatırımcının yapacak zamanı olan, sağlanan gelir tablosundan brüt kar marjlarını hesaplamaya bırakılmıştır.
Ayrıca, bir şirketin görmenizi istemediği bilgilerin sürümün alt kısmına yakın bir yerde bulunma eğiliminde olduğunu ve diğer bilgilerle de birleştirilebileceğini unutmayın. Örnek olarak, bazı şirket ekipleri gelecek yıl (duyuruda) piyasaya sürülmesini bekledikleri tüm yeni ürünler veya diğer iyimser, geleceğe dönük haberler hakkında konuşabilir ve yatırımcıların gelecekteki kazançlar açısından neler bekleyebileceğini söyleyebilir dönem.
Kazanç beklentileri bağımsız bir öğe olmadığından (ancak diğer bilgilerle gruplandırıldığından) ve ortalama yatırımcının şirketin tahminlerini (cari görüş birliği numarası gibi) karşılaştırmak için kullanışlı bir şey olmadığından, iletişim ekibi haberi gömerek ve dikkat dağıtarak kazanır. kamu.
3. Tercih Edilen Bilgilerin Geliştirilmesi
Bazı şirketlerin yatırımcı ilişkileri ekipleri, yatırım topluluğunun gerçek sonuçlar yerine odaklanmasını istedikleri bir kazanç açıklamasında başlıkları ve bilgileri kalınlaştırır veya italikleştirir. Bu sizi kandırmak için tasarlanmış bir numara değil, ama okuyucu tembelliklerinden yararlanabilir. Yatırımcılar, vurgulanan verilerle büyülememeye çalışmalı ve tüm sürümü okumalı ve ayrıca gelecekteki rehberliği aramalıdır.
Yatırımcılar, satırlar arasında okumayı unutacakları (örneğin) "Q3 EPS Yüzde 30'u Artırır" yazan koyu bir başlıkla da tüketilmemelidir. Dedektif oynayın ve yönetimin gelecek dönemler hakkında söylediklerini ve tahminlerini okuyun.
4. GAAP Dışı Tedbirlerin Kullanımı
Bir şirketin üst yönetimi, belirli kalemleri çıkarmak veya eklemek için tasarlanmış GAAP dışı muhasebe önlemlerini de gösterebilir. GAAP genel kabul görmüş muhasebe ilkelerinin (GAAP) kısaltmasıdır ve bir dizi muhasebe standardı, ilke ve prosedürüdür. Halka açık şirketler, finansal tablolarını derlerken GAAP'a uymak zorundadır.
Ancak, GAAP dışı finansal önlemler de kazanç sunumuna dahil edilebilir. Bu finansal metrikler, bir kerelik maliyetleri hariç tutarak şirketin temel faaliyetlerine dayalı gelirini gösterebilir. Şirketler, örneğin çalışan-stok programlarının maliyetlerini hariç tutabilir. Yine, bu önlemler aldatıcı değildir, ancak şirketin sayılarını daha olumlu bir şekilde gösterebilirler. GAAP dışı önlemlere örnekler:
FVÖK
Faiz ve vergilerden önceki FVÖK veya kazanç, GAAP dışı bir kazanç ölçüsüdür. Bir yönetim ekibi birkaç çeyrekte artan FVÖK'lerini vurgulayabilir. Ancak, şirketin çok fazla borcu varsa, faiz gideri önemli olabilir. Sonuç olarak, FVÖK hesaplamasında faiz giderini içeren net gelirden çok daha olumlu görünecektir.
Nakit Akışı ve Serbest Nakit Akışı
Nakit akışı ve serbest nakit akışı, yatırımcıların, analistlerin ve şirket yöneticilerinin yakından izlediği iki popüler metriktir. Nakit akışı, belirli bir süre içinde içe ve dışa aktarılan net nakit tutarıdır. Nakit akışı pozitif olan bir şirket, borçları ve finansal yükümlülükleri karşılamak için yeterli miktarda likit varlığa (yani kolayca nakde dönüştürülebilen) sahiptir. Nakit akışı bir şirketin nakit akışı tablosunda raporlanır ve üç bölüme ayrılır; işletme, yatırım ve finansman faaliyetleri.
Şirketler kazanç sunumu sırasında pozitif nakit akışı rakamlarını gösterebilir. Ancak, şirket bir bölüm veya ekipman parçası gibi bir varlık satmışsa, dönem için raporlanan nakit oranını artırarak olumlu bir nakit girişi gösterecektir. Varlık satmak, temettü yükümlülüklerini yerine getirmek için paraya ihtiyaç duyan şirketler tarafından ortaktır. Yatırımcıların, şirketin sabit kıymet alım ve satımı gibi sermaye harcamaları olmaksızın nakit akışı olan serbest nakit akışını da incelemesi önemlidir.
5. Artan Stok Geri Alımları
Hisse senedi geri alımları genellikle iyi bir şey olsa da, bazı kurullar hisse senetlerini yatırım topluluğu için daha çekici hale getirme çabasının bir parçası olarak bir geri alım yetkisi verecektir. Bu kurullar ve şirketleri bu tür bir geri alımı tamamlamak için her türlü niyeti olabilir. Yine de, şirketlerin bu tür geri alımları, kötü haberi yayınlandıktan hemen sonra veya hemen sonra duyurma eğiliminde olduğunu fark edebilirsiniz. Yatırımcıların, şirketin yönetim kurullarının ve yöneticilerinin düşük performans dönemlerinde hisse senedi fiyatını artırmaya çalışmadığından emin olmak için bu tür duyuruların zamanlamasını izlemesi önemlidir.
Yatırımcılar genellikle hisse senedi geri alımları açıklandığında neşelendirmekle birlikte, şirketin geri alımları finanse etmek için nakit ve gelir elde edip etmediğini belirlemek için geri alımları parçalamak için bir analiz yapılması gerekmektedir.
Satın Alma İşlemleri ve EPS
Hisse başına kazanç (EPS), şirketin kâr veya net geliri eksi, hissedarlara ödenen ve ödenmemiş hisse senetlerine bölünmesiyle elde edilen temettülerdir. Şirketler EPS'yi şişirmek için geri alımları kullanabilir. Örneğin, bir şirketin tercih edilen temettüsü olmadığını ve 18 milyon dolarlık kazanç bildirdiğini varsayalım. Bir şirketin 10 milyon hissesi varsa, EPS dönem için 1, 80 $ 'dır (18 milyon / 10 milyon hisse).
Diyelim ki şirketin kazançları önümüzdeki dönemde değişmedi ve 18 milyon dolar kazanç bildirdi. Ancak, şirketin yönetimi 3 milyon hisseyi geri almaya karar verdi. Şirketin EPS dönemi için 2.57 $ (18 milyon / 7 milyon hisse) olacak. Diğer her şey eşit ve herhangi bir ek kâr elde etmeden, şirket ikinci dönemde hisse başına daha yüksek bir kazanç bildirdi.
Yatırımcıların şirketlerin kazanç sezonunda rapor ettikleri kazançlarını ve mali oranlarını nasıl geliştirebileceklerinin farkında olmaları gerekir. Şirketlerin kötü performans gösterdiği bir dönemde raporlanan kazançlarını iyileştirmek için kullanabileceği birçok hile ve finansal işlem vardır. Bir şirketin kazancını analiz etmek ve şirketin hedefini tutturup vurmadığı ya da kaçırdığı konusunda yatırımcılar için bir strateji ya da yaklaşım geliştirmek önemlidir.