William Sharpe'in 1966'da Sharpe oranını yaratmasından bu yana, finansta en çok başvurulan risk / getiri önlemlerinden biri olmuştur ve bu popülerliğin çoğu basitliğine atfedilmiştir. Profesör Sharpe, 1990 yılında sermaye varlığı fiyatlandırma modeli (CAPM) üzerindeki çalışmaları nedeniyle Nobel İktisadi Bilimler Ödülü'nü kazandığında kredinin güvenilirliği daha da artırıldı., Sharpe oranını ve bileşenlerini parçalara ayıracağız.
Tanımlanan Sharpe Oranı
Çoğu finans insanı Sharpe oranının nasıl hesaplanacağını ve neyi temsil ettiğini anlar. Bu oran, daha riskli bir varlığa sahip olmak için katlandığınız ekstra oynaklık için ne kadar fazla getiri aldığınızı açıklar. Unutmayın, risksiz bir varlık bulundurmamak için aldığınız ek risk için tazminat almanız gerekir.
Formülünden başlayarak, bu oranın nasıl çalıştığını daha iyi anlayacağız:
S (x) = StdDev (rx) (rx −Rf) burada: x = Investmentrx = xRf'nin ortalama getiri oranı = Risksiz bir teminatın mevcut en iyi getiri oranı (ör. T-bonoları) StdDev (x) = rx'in standart sapması
Dönüş (rx)
Ölçülen getiriler, normal olarak dağıtılırlarsa herhangi bir sıklıkta (örneğin günlük, haftalık, aylık veya yıllık) olabilir. Burada oranın altında yatan zayıflık yatar: normalde tüm varlık getirileri dağıtılmaz.
Kurtosis - daha şişman kuyruklar ve daha yüksek zirveler - veya çarpıklık bu sorun için problemli olabilir, çünkü bu sapmalar mevcut olduğunda standart sapma o kadar etkili değildir. Bazen, iadeler normal olarak dağıtılmadığında bu formülü kullanmak tehlikeli olabilir.
Risksiz Getiri Oranı (rf)
Risksiz getiri oranı, varlıkla üstlenilen ek riske uygun bir şekilde telafi edilip edilmediğinizi görmek için kullanılır. Geleneksel olarak, risksiz getiri oranı en kısa tarihli hükümet T-faturasıdır (yani ABD T-Faturası). Bu tür bir güvenlik en az volatiliteye sahip olsa da, bazıları risksiz güvenliğin karşılaştırılabilir yatırımın süresi ile eşleşmesi gerektiğini savunmaktadır.
Örneğin, özkaynaklar mevcut en uzun süreli varlıktır. Mevcut en uzun süreli risksiz varlık ile karşılaştırılmamalı mı: devlet tarafından ihraç edilen enflasyon korumalı menkul kıymetler (IPS)? Uzun vadeli bir IPS kullanmak, oran için kesinlikle farklı bir değerle sonuçlanacaktır, çünkü normal bir faiz oranı ortamında, IPS'nin T-faturalarından daha yüksek bir gerçek getirisi olmalıdır.
Örneğin, Barclays ABD Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler 1-10 Yıllık Endeksi, 30 Eylül 2017 tarihinde sona eren dönemde% 3, 3, S&P 500 Endeksi ise aynı dönemde% 7, 4 oranında geri döndü. Bazıları, yatırımcıların tahviller üzerinden özkaynak seçme riskinden oldukça telafi edildiğini iddia ediyorlardı. Hisse senedi endeksi için tahvil endeksinin% 1.16 ile% 0.38 arasındaki Sharpe oranı, hisse senetlerinin riskli varlık olduğunu gösterecektir.
Standart Sapma (StdDev (x))
Risksiz varlığın getirisinden risksiz getiri oranını çıkararak fazla getiriyi hesapladığımıza göre, onu ölçülen riskli varlığın standart sapmasına bölmeliyiz. Yukarıda belirtildiği gibi, sayı ne kadar yüksek olursa yatırım risk / getiri perspektifinden o kadar iyi görünür.
Getirilerin nasıl dağıtıldığı Sharpe oranının Aşil topuğudur. Çan eğrileri piyasada büyük hareketler dikkate almaz. Benoit Mandelbrot ve Nassim Nicholas Taleb'in "Finans Gurusu Nasıl Her Şeyi Yanlış Getirir" bölümünde ( Fortune, 2005 ) belirttiği gibi , çan eğrileri gerçekçilik değil matematiksel rahatlık için benimsenmiştir.
Bununla birlikte, standart sapma çok büyük olmadıkça, kaldıraç oranı etkilemeyebilir. Hem pay (dönüş) hem de payda (standart sapma) sorunsuz bir şekilde ikiye katlanabilir. Standart sapma çok yükselirse, problemler görürüz. Örneğin, 10'a 1 kaldıraçlı bir hisse senedi, % 10'luk bir fiyat düşüşünü kolayca görebilir, bu da orijinal sermayede% 100'lük bir düşüşe ve erken marj çağrısına dönüşür.
Sharpe Oranı ve Risk
Sharpe oranı ve risk arasındaki ilişkiyi anlamak, toplam risk olarak da bilinen standart sapmanın ölçülmesine bağlıdır. Standart sapma karesi, Modern Portföy Teorisinin öncüsü Nobel Laureate Harry Markowitz tarafından yaygın olarak kullanılan varyanstır.
Peki Sharpe neden risk için fazla getiriyi ayarlamak için standart sapmayı seçti ve neden önemsemeliyiz? Markowitz'in varyansı, istatistiksel dağılım ölçüsünü veya bunun beklenen değerden ne kadar uzakta olduğunun bir göstergesini yatırımcılar için istenmeyen bir şey olarak anladığını biliyoruz. Varyansın kare kökü veya standart sapma, analiz edilen veri serileriyle aynı birim formuna sahiptir ve genellikle riski ölçer.
Aşağıdaki örnek, yatırımcıların neden varyansı önemsemesi gerektiğini göstermektedir:
Bir yatırımcı, üç portföy arasından seçim yapabilir ve tümü gelecek 10 yıl için yüzde 10'luk bir getiri bekler. Aşağıdaki tablodaki ortalama getiri, belirtilen beklentiyi göstermektedir. Yatırım ufku için elde edilen getiriler, bileşikleşmeyi dikkate alan yıllık getirilerle gösterilir. Veri tablosu ve grafikte gösterildiği gibi, standart sapma, getirileri beklenen getiriden uzaklaştırır. Risk yoksa (sıfır standart sapma), getirileriniz beklenen getirilere eşit olacaktır.
Beklenen Ortalama Getiri
Yıl | Portföy A | Portföy B | Portföy C |
Yıl 1 | % 10, 00 | 9.00% | % 2.00 |
Yıl 2 | % 10, 00 | 15.00% | -2, 00% |
Yıl 3 | % 10, 00 | 23.00% | % 18.00 |
Yıl 4 | % 10, 00 | % 10, 00 | 12.00% |
Yıl 5 | % 10, 00 | % 11, 00 | 15.00% |
Yıl 6 | % 10, 00 | % 8.00 | % 2.00 |
Yıl 7 | % 10, 00 | % 7.00 | % 7.00 |
Yıl 8 | % 10, 00 | % 6.00 | 21.00% |
Yıl 9 | % 10, 00 | % 6.00 | % 8.00 |
Yıl 10 | % 10, 00 | % 5.00 | % 17.00 |
Ortalama Getiri | % 10, 00 | % 10, 00 | % 10, 00 |
Yıllıklandırılmış Getiri | % 10, 00 | % 9.88 | % 9.75 |
Standart sapma | 0.00% | % 5.44 | 7.80% |
Sharpe Oranını Kullanma
Sharpe oranı, risk için bir ayarlama yaparak yatırım yöneticilerinin performansını karşılaştırmak için sıklıkla kullanılan bir getiri ölçüsüdür.
Örneğin, Yatırım Müdürü A% 15 getiri sağlar ve Yatırım Müdürü B% 12 getiri sağlar. A yöneticisinin daha iyi bir performans sergilediği anlaşılıyor. Ancak, A yöneticisi B yöneticisinden daha büyük riskler aldıysa, B yöneticisi daha iyi riske göre ayarlanmış bir getiriye sahip olabilir.
Örneğe devam etmek için, risksiz oranın% 5 olduğunu ve A yöneticisinin portföyünün% 8'lik standart bir sapmaya sahip olduğunu, B yöneticisinin portföyünün ise% 5'lik bir standart sapmaya sahip olduğunu varsayalım. A yöneticisi için Sharpe oranı 1.25 olurken, B yöneticisi oranı 1.4'tür. Bu, A yöneticisinden daha iyidir. Bu hesaplamalara dayanarak B yöneticisi, riske göre ayarlanmış bir temelde daha yüksek getiri elde edebilmiştir.
Bazı görüşler için, 1 veya daha iyi bir oran iyidir, 2 veya daha iyi çok iyidir ve 3 veya daha iyi mükemmeldir.
Alt çizgi
Yatırım tercihleri göz önüne alındığında risk ve ödül birlikte değerlendirilmelidir; Modern Portföy Teorisi'nde sunulan odak noktası budur. Ortak bir risk tanımında, standart sapma veya sapma ödülleri yatırımcıdan uzaklaştırır. Bu nedenle, yatırım seçerken her zaman ödülü ile birlikte riski ele alın. Sharpe oranı, riski göz önünde bulundurarak en yüksek getiriyi sağlayacak yatırım seçimini belirlemenize yardımcı olabilir.
Yatırım Hesaplarını Karşılaştır × Bu tabloda yer alan teklifler, Investopedia'nın tazminat aldığı ortaklıklardan alınmıştır. Sağlayıcı Adı Açıklamaİlgili Makaleler
Finansal oranlar
Keskinlik Oranı ile Traynor Oranı Arasındaki Fark
Finansal oranlar
İyi Bir Keskinlik Oranının Ne Olduğunu Öğrenin
Portföy Yönetimi
Portföy Yöneticinizi Değerlendirmenin 5 Yolu
Risk yönetimi
Yatırım Riski Nasıl Miktarlandırılır
Portföy Yönetimi
Portföy Performansı Sadece Getiri Değil
Hedge Fonları Yatırım
Hedge Fonlarının Nicel Analizini Anlama
Ortak Bağlantılarıİlgili terimler
Sermaye Piyasası Hattı (CML) Tanımı Sermaye piyasası hattı (CML), riski ve getiriyi en iyi şekilde birleştiren portföyleri temsil eder. daha fazla Portföy Riski ve Getirisini Analiz Etmek için Sharpe Oranını Kullanma Sharpe oranı yatırımcıların riske kıyasla bir yatırımın geri dönüşünü anlamalarına yardımcı olmak için kullanılır. daha fazla Bilgi Oranı Portföy Performansının Ölçülmesine Yardımcı Olur Bilgi oranı (IR) portföy getirilerini ölçer ve bir portföy yöneticisinin belirli bir karşılaştırmaya göre fazla getiri sağlama yeteneğini gösterir. daha fazla Treynor Oranının İçinde Ödül-oynaklık oranı olarak da bilinen Treynor oranı, bir portföy tarafından üstlenilen her bir risk birimi için ne kadar fazla getiri elde edildiğini belirleyen bir performans ölçütüdür. daha fazla Sortino Oranını Anlama Sortino oranı, aşırı geri dönüşü aşağı sapma ile bölerek toplam uçuculuktan izole ederek Sharpe oranını artırır. daha fazla R Definition R, güvenliği bir hak teklifi olarak tanımlamak için hisse senedi için bir mektup ekidir. R aynı zamanda formüllerde "geri dönüş" ifadesinin kısaltmasıdır. Daha![Keskinlik oranını anlama Keskinlik oranını anlama](https://img.icotokenfund.com/img/financial-analysis/927/understanding-sharpe-ratio.jpg)