İçindekiler
- Benjamin Graham ve Akıllı Yatırımcı
- Yatırım Alanına Giriş
- Berkshire Hathaway Satın Alma
- Berkshire Woes ve Ödüller
- Karşılaştırma Buffett ile Graham
- Buffett Eğlenceli Gerçekler
- Alt çizgi
Warren Buffett kanında iş dünyasıyla doğmuş olabilir. İlk stoğunu 11 yaşında satın aldı ve ailesinin Omaha'daki marketinde çalıştı. Babası Howard Buffett'in küçük bir aracısı vardı ve Warren günlerini yatırımcıların ne yaptığını izleyerek ve söylediklerini dinleyerek geçiriyordu. Bir genç olarak, araba yıkamaktan gazeteleri teslim etmeye kadar tuhaf işler aldı, tasarruflarını kullanarak yerel işletmelere yerleştirdiği birkaç langırt makinesi satın aldı.
Genç olarak girişimci başarıları derhal üniversiteye gitme arzusuna dönüşmedi. Babası, eğitimine devam etmesi için baskı yaptı ve Buffett, Pennsylvania Üniversitesi'ne katılmayı isteksizce kabul etti. Daha sonra Nebraska Üniversitesi'ne transfer oldu ve burada üç yıl işletme derecesi ile mezun oldu.
Harvard Business School tarafından reddedildikten sonra Columbia Business School'da lisansüstü eğitim aldı. Oradayken, ömür boyu arkadaş olan Benjamin Graham ve her ikisi de tanınmış menkul kıymet analistleri David Dodd altında çalıştı. Buffett, değerleme yatırımının temellerini Graham'ın menkul kıymetler analizi sınıfından öğrendi. Bir keresinde bir röportajda Graham'ın Akıllı Yatırımcı kitabının hayatını değiştirdiğini ve onu yatırım piyasalarına profesyonel analiz yoluna soktuğunu söyledi. Graham ve Dodd tarafından birlikte yazılan Güvenlik Analizi ile birlikte, ona uygun entelektüel çerçeve ve yatırım için bir yol haritası sağladı.
Warren Buffet: Zenginliğe Giden Yol
Önemli Çıkarımlar
- Warren Offett, bazen 'Omaha'nın kehaneti' olarak da bilinir, dünyanın en zengin adamlarından ve ünlü bir yatırımcıdan biridir.Buffett, Benjamin Graham'ın akıllı yatırım felsefesinin bir öğrencisiydi. 1962'de Buffett, tekstil şirketi Berkshire Hathaway'i satın aldı. içinde çeşitlendirilmiş bir şirket imparatorluğu kurduğu holding şirketine dönüştü.
Benjamin Graham ve Akıllı Yatırımcı
Graham genellikle finansal güvenlik analizinin en önemli erken taraflarından biri olarak "Wall Street Dekanı" ve değer yatırımının babası olarak adlandırılır. Yatırımcının piyasaya gerçek bir varlıkmış gibi bakması gerektiği fikrini savundu ve bazen de çok fazla ya da çok az para alınmasını isteyen Graham bu kuruma "Bay Market" adını verdi.
Graham'ın tüm teorilerini tam olarak özetlemek zor olurdu. Özünde değer yatırımı, borsa katılımcılarının çoğunluğu tarafından değer düşüklüğüne uğramış hisse senetlerinin tanımlanmasıyla ilgilidir. İrrasyonel ve aşırı fiyat dalgalanmaları (yukarı ve aşağı yönlü) nedeniyle hisse senedi fiyatlarının sıklıkla yanlış olduğuna inanıyordu. Akıllı yatırımcıların Graham'ın prensiplerine göre sağlam olması ve kalabalığa uymamaları gerektiğini söyledi.
Graham Akıllı Yatırımcı'yı 1949'da ortak yatırımcı için bir rehber olarak yazdı. Kitap, düşük riskli menkul kıymetleri oldukça çeşitlendirilmiş, matematiksel bir şekilde satın alma fikrini savundu. Graham, hisse senedinin alış fiyatı ile gerçek değeri arasındaki farktan faydalanarak temel analizi destekledi.
Yatırım Alanına Giriş
Benjamin Graham için çalışmaya başlamadan önce, Warren bir yatırım satıcısıydı - önerdiği hisse senetlerinin müşterileri için değer kaybetmesi ve para kaybetmesi dışında yapmayı sevdiği bir işti. Kızgın müşteri sahibi olma potansiyelini en aza indirmek için Warren, yakın arkadaşları ve ailesi ile bir ortaklık kurdu. Ortaklığın kendine özgü kısıtlamaları vardı: Warren'ın kendisi sadece 100 dolar yatırım yapacak ve yeniden yatırım yönetim ücretleri aracılığıyla ortaklıktaki payını artıracaktı. Warren, ortaklığın kazancının yarısını% 4'ün üzerine çıkaracak ve meydana gelen zararın dörtte birini ortaklığa geri ödeyecekti. Ayrıca, para ancak 31 Aralık'ta ortaklığa eklenebilir veya ortaklıktan çekilebilir ve ortakların ortaklığa yapılan yatırımlar hakkında herhangi bir girdisi olmayacaktır.
1959'da Warren toplam yedi ortaklık açtı ve bir milyon dolardan fazla ortaklık varlığında% 9, 5 hisseye sahipti. Üç yıl sonra 30 yaşına geldiğinde Warren bir milyonerdi ve tüm ortaklıklarını tek bir varlıkta birleştirdi
Bu noktada Buffett'in nişangahları doğrudan işletmelere yatırım yapmaya yöneldi. Bir yel değirmeni üretim şirketine 1 milyon dolar yatırım yaptı ve ertesi yıl bir şişeleme şirketine yatırım yaptı. Buffett, okulda öğrendiği değer yatırım tekniklerini ve genel iş ortamını anlama konusundaki ustalığını borsada pazarlık bulmak için kullandı.
Berkshire Hathaway Satın Alma
1962'de Warren, Berkshire Hathaway adlı New England tekstil şirketine yatırım yapma fırsatı buldu ve hisselerinin bir kısmını satın aldı. Warren, yönetimiyle ilgili bir anlaşmazlıktan sonra şirketin liderlikte bir değişikliğe ihtiyacı olduğuna ikna olduktan sonra agresif bir şekilde hisse almaya başladı. İronik olarak, Berkshire Hathaway'in satın alınması Warren'ın en büyük pişmanlıklarından biridir. (Daha fazla bilgi için, bkz. Her Zaman Berkshire Hathaway'e Bahis .)
Sigorta şirketlerine sahip olmanın güzelliğini anlamak - müşteriler bugün onlarca yıl sonra ödeme almak için prim ödüyorlar - Warren Berkshire Hathaway'i Ulusal Tazminat Şirketi (satın alacağı birçok sigorta şirketinin ilki) satın almak için bir holding şirketi olarak kullandı ve diğer satın alımları finanse etmek.
Değerli bir yatırımcı olarak Warren, endüstri bilgisi söz konusu olduğunda bir tür all-trade işlemidir. Berkshire Hathaway buna harika bir örnek. Buffett, tekstil üretiminde uzman olmasa da ucuz ve satın alan bir şirket gördü. Yavaş yavaş, Buffett Berkshire'ın odağını geleneksel çalışmalarından uzaklaştırdı, bunun yerine onu başka işletmelere yatırım yapmak için bir holding şirketi olarak kullandı. On yıllar boyunca Warren, farklı sektörlerdeki şirketleri satın aldı, elinde tuttu ve sattı.
Berkshire Hathaway'in en tanınmış yan kuruluşları arasında, bunlarla sınırlı olmamak üzere, GEICO (evet, bu küçük Gecko Warren Buffett'e aittir), Dairy Queen, NetJets, Benjamin Moore & Co. ve Fruit of the Loom bulunmaktadır. Yine, bunlar sadece Berkshire Hathaway'in çoğunluk hissesine sahip olduğu bir avuç şirket.
Şirket ayrıca American Express Co. (AXP), Costco Wholesale Corp (COST), DirectTV (DTV), General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM), Coca- Cola Co. (KO), International Business Machines Corp. (IBM), Wal-Mart Stores Inc. (WMT), Proctor & Gamble Co. (PG) ve Wells Fargo & Co. (WFC).
(related: Warren Buffett Satın Aldığı Şirketleri Nasıl Seçiyor?)
Berkshire Woes ve Ödüller
Buffett işi her zaman pembe olmadı. 1975 yılında Buffett ve iş ortağı Charlie Munger, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından sahtekarlık için soruşturuldu. İkili, yanlış bir şey yapmadıklarını ve Wesco Financial Corporation'ın satın alınmasının karmaşık iş sistemleri nedeniyle sadece şüpheli göründüğünü iddia etti.
Salomon Inc.'e büyük bir yatırımla daha fazla sorun geldi 1991 yılında, bir tüccar Hazine ihale kurallarını birden çok kez çiğneyen bir tüccar haberleri kırdı ve sadece Hazine ile yoğun müzakereler yoluyla Buffett, Hazine notları satın alma ve sonradan iflas yasağını kaldırmayı başardı firma için.
Son yıllarda, Buffett büyük işlemlerin finansmanı ve kolaylaştırıcılığını üstlenmiştir. Büyük Durgunluk sırasında Warren, finansal felaketle karşı karşıya olan şirketlere yatırım yaptı ve borç verdi. Yaklaşık 10 yıl sonra, bu işlemlerin etkileri ortaya çıkıyor ve muazzam:
- Mars Inc.'e verilen bir kredi 680 milyon dolar karla sonuçlandı. Berkshire Hathaway'in Büyük Durgunluk sırasında neredeyse 120 milyon hisse satın aldığı Wells Fargo & Co. (WFC), 2009 lowAmerican Express Co.'dan (AXP) 7 kat fazla Warren'ın 2008'deki yatırımından bu yana yaklaşık beş kat arttıBank of America Corp. (BAC) yılda 300 milyon dolar ödüyor ve Berkshire Hathaway'in her biri 7 dolar civarında ek hisse satın alma seçeneği var - bugünkü işlemlerinin yarısından daha azGoldman Sachs Group Inc. (GS) hisseleri geri satın aldıklarında yılda 500 milyon $ temettü ve 500 milyon $ geri ödeme bonusu ödediler.
En son olarak Warren, Kraft Heinz Gıda Şirketi'ni (KHC) oluşturmak için JH Heinz Company ve Kraft Foods'u birleştirmek için 3G Capital ile ortaklık kurdu. Yeni şirket, Kuzey Amerika'nın üçüncü, dünyanın beşinci büyük gıda ve içecek şirketidir ve yıllık gelirleri 28 milyar dolar. 2017 yılında, Pilot Flying J kamyon zincirinin sahipleri Pilot Seyahat Merkezleri'nde önemli bir hisse satın aldı. Altı yıl boyunca çoğunluk sahibi olacak.
Tevazu ve sessiz yaşam, Forbes'ın Warren'ı fark etmesinin ve onu en zengin Amerikalılar listesine eklemesinin biraz zaman aldığı anlamına geliyordu, ancak sonunda 1985'te yaptıkları zaman, zaten bir milyarderdi. Berkshire Hathaway'deki ilk yatırımcılar 275 $ 'a kadar düşük bir hisse satın alabilirdi ve 2014 yılına kadar hisse senedi fiyatı 200.000 $' a ulaştı ve bu yılın başında 300.000 $ 'ın biraz altında işlem görüyordu.
Karşılaştırma Buffett ile Graham
Buffett kendisine "% 85 Graham" demiştir. Akıl hocası gibi, şirket temelleri ve "kursa devam et" yaklaşımına odaklandı - her iki erkeğin de büyük kişisel yuva yumurtaları oluşturmasını sağlayan bir yaklaşım. Güçlü bir yatırım getirisi (ROI) arayan Buffett, genellikle doğru bir şekilde değerlenen ve yatırımcılar için güçlü getiriler sunan hisse senetleri arar.
Ancak Buffett, Graham'dan daha kaliteli ve konsantre bir yaklaşım kullanarak yatırım yapar. Graham, değersiz, ortalama şirketleri bulmayı ve kendi aralarındaki varlıklarını çeşitlendirmeyi tercih etti; Buffett, halihazırda makul değerlere sahip kaliteli işletmeleri (stoklarının hala daha değerli bir şey olmasına rağmen) ve büyük büyüme yeteneğini desteklemektedir.
Diğer farklılıklar, içsel değerin nasıl ayarlanacağı, ne zaman bir şansın alınacağı ve potansiyele sahip bir şirkete ne kadar derinlemesine dalmaktır. Graham, zamanını gerçekte şirketleri ziyaret ederek, yönetimle konuşarak ve şirketin özel iş modelini anlayarak geçiren Buffett'den çok daha büyük ölçüde nicel yöntemlere güveniyordu. Sonuç olarak, Graham, Buffett'den çok daha küçük şirketlere daha fazla yatırım yapabilir ve daha rahat yatırım yapabilir. Bir beyzbol benzetmesini düşünün: Graham iyi sahalarda sallanmaktan ve üsse ulaşmaktan endişe duyuyordu; Buffett ev sahibi takım kazanmasına izin veren sahaları beklemeyi tercih ediyor. Birçoğu Buffett'e, çoğaltılamayan doğal bir zamanlama armağanı verirken Graham'ın yöntemi ortalama yatırımcıya daha dostudur.
Buffett Eğlenceli Gerçekler
Buffett sadece 75 yaşında büyük ölçekli hayırsever bağışlar yapmaya başladı.
Buffett gelir vergileri hakkında bazı ilginç gözlemlerde bulundu. Özellikle, etkin sermayesinin% 20 civarında vergi oranı kazanmasının neden sekreterininkinden veya bu konuda çoğu orta sınıf saatlik veya maaşlı işçinin ödediğinden daha düşük bir gelir vergisi oranı olduğu sorgulandı. Dünyanın en zengin iki adamından biri olarak, uzun zaman önce gelecekteki vergilerin neredeyse hiçbir miktarının ciddi şekilde düzelemeyeceği bir zenginlik kitlesi kurmuş olan Bay Buffett, görüşünü hemen hemen hiç olmayan göreceli finansal güvenlik durumundan sunuyor. paralel. Örneğin, gelecekteki her dolar Warren Buffett'in kazandığı her dolar% 99 oranında vergilendirilse de, yaşam standardını etkileyeceği şüphelidir.
Buffett, Akıllı Yatırımcı'yı Güvenlik Analizi ile yakın bir zamanda okuduğu yatırımların en iyi kitabı olarak nitelendirdi. Diğer favori okuma konuları şunları içerir:
- Potansiyel yatırımcılara sadece bir şirketin finansal tablolarını incelemekle kalmayıp yönetimini değerlendirmelerini öneren Philip A. Fisher'ın Hisse Senetleri ve Yaygın Kârları . Fisher yenilikçi şirketlere yatırım yapmaya odaklanıyor ve Buffett uzun zamandır onu saygıyla tuttu. William N. Thorndike'ın Yabancılar'ı sekiz CEO ve başarı planlarını hazırlıyor. Profiller arasında Warren Buffett'in arkadaşı ve Berkshire Hathaway'in direktörü Thomas Murphy de var. Buffett Murphy'ye övgüde bulundu ve ona “genel olarak şimdiye kadar tanıştığım en iyi iş yöneticisi” dedi. Eski Hazine Bakanı Timothy F. Geithner tarafından yapılan Stres Testi 2008-9 mali krizini cesur, birinci şahıs bakış açısıyla anlatıyor. Buffett bunu yöneticiler için okunması gereken bir yer, düşünülemez bir baskı altında nasıl düz tutacağınıza dair bir ders kitabı olarak nitelendirdi. İş Maceraları: John Brooks'un Wall Street Dünyasından On İki Klasik Masal , 1960'larda New Yorker'da yayınlanan bir makale koleksiyonudur. Her biri, iş dünyasındaki ünlü başarısızlıkları ele alarak onları uyarıcı masallar olarak tasvir eder. Buffett'in kopyasını henüz geri göndermediği bildirilen Bill Gates'e ödünç verdi.
Alt çizgi
Warren Buffett'in yatırımları her zaman başarılı olmamıştır, ancak iyi düşünülmüş ve değer ilkelerini izlemiştir. Yeni fırsatlara dikkat ederek ve tutarlı bir stratejiye bağlı kalarak, Buffett ve uzun zaman önce edindiği tekstil şirketi birçokları tarafından tüm zamanların en başarılı yatırım hikayelerinden biri olarak kabul ediliyor. Ama adamın kendisi, "bir ömür boyu başarılı bir şekilde yatırım yapmak" için bir dahi olmanıza gerek olmadığını iddia ediyor. "İhtiyaç duyulan şey, karar vermek için sağlam bir entelektüel çerçeve ve duyguların bu çerçeveyi aşınmasını önleme yeteneğidir."