Yumuşak Komisyonlar Nedir?
Bir yumuşak komisyon veya yumuşak dolar, bir varlık yöneticisi tarafından bir aracı satıcıya gerçek dolar olarak ödenmeyen, işleme dayalı bir ödemedir. Yumuşak komisyonlar, yatırım şirketlerinin ve kurumsal fonların, bildirilmesi gereken sabit dolar ücretleri yoluyla normal doğrudan ödemelerin aksine, ticaret komisyonları aracılığıyla giderlerinin bir kısmını karşılamasına izin verir. Örneğin, aracılık hizmetlerini kullanmak karşılığında bir karşı taraftan araştırma almak. Böylece, gider bir ticaret komisyonu olarak sınıflandırılacak ve aynı zamanda bu örnekte araştırma için rapor edilen masraflarını azaltacaktır.
Yatırım yapan kamuoyu yumuşak dolar düzenlemeleri hakkında olumsuz bir algıya sahip olma eğilimindedir. Alım tarafı firmaların karlarından gider ödemesi gerektiğine inanıyorlar. Bu nedenle, sert dolar tazminatı kullanımı daha yaygın hale gelmektedir.
Önemli Çıkarımlar
- Yumuşak komisyonlar, aynı zamanda yumuşak dolar olarak da bilinir, finansal firmaların müşterilerinin hizmetleri için flakon doğrudan ödeme yerine komisyon geliri üzerinden ödeme yapabilecekleri yollardan biridir. Bir örnek, sipariş akışı gönderilmesi karşılığında araştırma ve danışmanlık hizmetleri alan yatırım fonudur. Yumuşak komisyon uygulaması bazen etik dışı veya haksız olarak görülür.
Yumuşak Komisyonları Bozmak
ERISA kapsamındaki emekli maaşlarına sahip kayıtlı yatırım şirketleri tarafından yumuşak dolar tazminatı kullanımı, 1934 Menkul Kıymetler Borsası Kanunu'nun 28 (e) Bölümü kapsamındadır. Bölüm 28 (e) yönetmeliğinin dışında yumuşak komisyonlar kullanılırsa, açıklama yatırımcılara yapılmalıdır.
Birçok yatırım fonu, fonun maliyete duyarlı yatırımcılara rapor vermemesine izin verdiği için yumuşak komisyonlar kullanarak araştırma veya hizmet satın alır. Yumuşak komisyonlar böylece fonların harcamalarını finanse etmesine izin verir ve sonuçta düşük işlem fiyatlandırmasını kabul ederek gider oranlarını düşürür. Bu tür raporlama sık sık çeşitli nedenlerle fon şirketleri için sorunların bildirilmesine neden olmuştur.
Yumuşak Komisyon Eleştirisi
Yatırımcı esasen bir yumuşak komisyon işleminde sağlanan araştırma ve diğer paket hizmetlerin maliyetlerini üstlenir, ancak bir varlık yöneticisi bunları açıklamaz. Bir fonun uzun vadeli performansını etkileyen işlemlerin maliyetine dahil edilirler. Bazıları, yumuşak komisyonların kurumsal ticareti yürütme ve temizleme başına hisse başına maliyetini kabaca% 2-3 oranında artırabileceğini düşünüyor, ancak bu konuda çok az güvenilir araştırma var.
Yumuşak komisyonların kullanımı şeffaflıktan yoksundur. Karşılaştırılamaz veya farklı ürünler veya firmalar arasında tutarlı değildirler. Bir yatırım yöneticisinin hizmet şeklinde aldığı şey, başka bir yöneticinin aldığı hizmetten farklı olabilir. Bu nedenle, bir yatırımcı işlem maliyetlerinin hangi kısmının yumuşak hizmetlere veya gerçek yatırımlarına uygulandığını asla bilemez.
Yumuşak Komisyon Tarihi
Yumuşak komisyonların aracılık sektöründe uzun bir geçmişi vardır. Uzun yıllar boyunca, New York Borsası sabit bir fiyat komisyonu çizelgesi yayınladı. Komisyoncular fiyat konusunda rekabet edemedikleri için araştırma gibi ek hizmetler sağlayarak iş kazanmaya çalıştılar. Bu 'gruplama' olarak biliniyordu. 1970'lerin başında, hükümet fiyatlandırma uygulamasına baktı ve daha sonra fiyat sabitlemesi olduğu sonucuna vardı.
Aracılık endüstrisinde genellikle 'Mayıs Günü' olarak anılan 1 Mayıs 1975 tarihi itibariyle, aracı kurumların her müşteriyle her ticaret için komisyon görüşmesi gerekecektir. Son teslim tarihine yaklaşan aracı kurumlar, daha fazla hizmet sunarak ve bu hizmetlerin fiyatını ayrı olarak müzakere ederek kendilerini yeniden yapılandırmaya çalıştı. 'Ayrıştırma' olarak bilinen bu yeniden yapılanma, indirim aracılıklarını doğurdu. Bu arada, sanayi yatırım hakkı da dahil olmak üzere Kongreyi saklama hakkı için kulis yaptı, komisyonun bir parçası olarak kurumsal müşterilere sunulmaktadır. 1 Mayıs kuralı daha sonra, müzakere edilen araştırma veya hizmetler komisyonundan daha fazlasını ödeyen herhangi bir güvenceye güvenli liman statüsü verecek şekilde değiştirildi.
Eleştirilere rağmen, yumuşak komisyonlar ABD'de hala yaygın olarak kullanılıyorlar Başka yerlerde yasallar (Singapur, Hong Kong, Kanada, Birleşik Krallık), ancak ABD'den daha yakından düzenleniyorlar Örneğin, yumuşak komisyonlar Avustralya'da yasaldır, ancak tamamen ve ifşa edilmelidir.