Genel bir kural olarak, herhangi bir hisse senedinin fiyatı nihayetinde dayanak şirketin kazancındaki eğilimi veya beklenen eğilimi yansıtır. Başka bir deyişle, kazançlarını sürekli olarak artıran şirketler, zaman içinde istikrarsız kazanç veya kayıplara sahip şirketlerin hisse senetlerinden daha fazla artış eğilimindedir. Bu yüzden birçok yatırımcı kazanç duyurularına çok dikkat ediyor.
ABD şirketleri her çeyrekte en son kazançlarını ve satış sonuçlarını açıklıyor. Bazen, bu bilgi tamamen beklentilerle uyumludur ve pazar temel olarak kolektif omuzlarını silkiyor. Bununla birlikte, diğer zamanlarda, bir şirket bir kazanç sürprizini serbest bırakır ve borsa belirleyici bir şekilde tepki verir. Bazen, rapor edilen sonuçlar beklenenden çok daha iyi - olumlu bir kazanç sürprizidir - ve hisse senedi fiyatını yeni ve iyileştirilmiş durumuna geri getirmek için hisse senedi çok kısa bir süre içinde keskin bir şekilde ilerleyerek tepki verir. Benzer şekilde, bir şirket tahmin edilenden çok daha kötü kazanç ve / veya satış açıkladıysa - olumsuz bir kazanç sürprizidir - bu durum yatırımcıların hisse senetlerini tutmaktan kaçınmak için hisse senetlerini boşaltması nedeniyle hisse senedinin fiyatında ani bir düşüşe neden olabilir. bir şirket artık "hasarlı mal" olarak algılanıyor.
Her iki senaryo da, uzun straddle olarak bilinen bir opsiyon ticaret stratejisi kullanarak potansiyel olarak karlı bir ticaret fırsatı sunabilir. Eylemdeki bu stratejiye daha yakından bakalım. (Daha fazla bilgi edinmek için Şaşırtıcı Kazanç Sonuçları bölümünü okuyun.)
Uzun Kulübenin Mekaniği
Uzun bir yürüyüş sadece bir çağrı seçeneği ve aynı grev fiyatı ve aynı son kullanma ayı ile bir satma seçeneği satın almayı içerir. Bir kazanç duyurusu oynamak için uzun bir yol kullanmak için, önce belirli bir hisse için kazançların ne zaman ilan edileceğini belirlemelisiniz. Ayrıca, hisse senedinin geçmişini, tipik olarak değişken bir hisse senedi olup olmadığını ve daha önce kazanç duyurularına büyük tepki verip vermediğini belirlemek için analiz edebilirsiniz. Hisse senedi ne kadar uçucu olursa ve bir kazanç duyurusuna güçlü tepki vermesi o kadar iyidir. Nitelikli bir hisse senedi bulunduğunuzu varsayarsak, bir sonraki adım, o şirket için bir sonraki kazanç duyurusunun ne zaman yapılacağını belirlemek ve kazançlar açıklanmadan önce uzun bir engel oluşturmaktır. (Daha fazla bilgi edinmek için Pazar Stratejisine Tarafsız Piyasaya Basit Bir Yaklaşım okuyun.)
Uzun Yatak Pozisyonunun Ayarlanması
Ne Zaman Girilmeli
Uzun aparatı kurarken dikkate alınması gereken ilk soru ticarete ne zaman girileceğidir. Bazı tüccarlar, bir duyuru açıklanmasından dört ila altı hafta önce, önümüzdeki duyuru beklentisi içinde bir miktar fiyat hareketi olabileceği düşüncesiyle bir araya gelecekler. Diğerleri duyurudan yaklaşık iki hafta öncesine kadar bekleyeceklerdir. Her halükarda, genellikle kazanç duyurusundan önceki haftadan önce uzun bir engel oluşturmaya çalışmalısınız. Bunun nedeni, çoğu zaman, bir kazanç duyurusu yaklaşan bir hisse senedi için opsiyon fiyatına yerleştirilen zaman primi miktarının, ilan edilmeden hemen sonra piyasa, volatilite artış potansiyelini önceden tahmin etmesinden önce artacağıdır. Sonuç olarak, bir kazanç duyurusu öncesinde seçenekler genellikle duyurunun kendisinin son birkaç gününden daha az (seçenek fiyatlarına dahil edilen primlerin miktarı açısından) daha ucuz olabilir.
Hangi Grev Fiyatı Kullanılacak
Hangi belirli seçeneklerin satın alınacağına karar vermek için, birkaç seçenek ve verilecek birkaç karar vardır. Buradaki ilk soru hangi grev fiyatının kullanılacağıdır. Tipik olarak, paranın olduğu düşünülen çiftliği satın almalısınız. Dolayısıyla, dayanak hisse senedinin fiyatı hisse başına 51 $ ise, 50 grev fiyatı çağrısı ve 50 grev fiyatı alırsınız. Hisse senetleri hisse başına 54 $ 'dan işlem yapsaydı, 55 grev fiyatı çağrısı ve 55 grev fiyatı alırdınız. Hisse hisse senedi 52.50 $ 'dan bir hisse ticareti yapsaydı, 50 ya da 55 kaideyi seçerdiniz (eğer şans eseri bir önyargıya sahip olsaydınız 50 straddle tercih edilirdi ve eğer aşağı yönlü bir önyargıya sahipseniz 55 braket tercih edilirdi). Başka bir alternatif, 55 grev fiyat araması seçeneği ve 50 grev fiyat koyma seçeneği satın alarak boğulma olarak bilinen şeyi girmek olacaktır. Bir saplama gibi, bir boğma aynı anda bir çağrı ve koyma seçeneğinin satın alınmasını içerir. Fark, bir boğulma ile, farklı grev fiyatları ile bir çağrı ve bir satın alma satın almanızdır. (Daha fazla bilgi edinmek için Strangles ile Kârı Güçlü Tutun .)
Hangi Son Kullanma Tarihi
Yapılacak bir sonraki karar, ticaretin sona ereceği aydır. Genellikle farklı son kullanma tarihleri vardır. Amaç, hisse senedinin çok fazla para harcamadan destekte kar elde etmek için yeterince hareket etmesi için yeterli zaman satın almaktır. Bir kazanç duyurusu öncesinde bir destek satın almanın nihai hedefi, hisse senedinin duyuruya güçlü ve hızlı bir şekilde tepki vermesi, böylece dublör yatırımcının hızlı bir kâr elde etmesini sağlamaktır. İkinci en iyi senaryo, hisse açıklamasından sonra hisse senedinin güçlü bir trend haline gelmesidir. Ancak, bu işlem için ticarete en az biraz zaman vermenizi gerektirir.
Daha kısa vadeli seçenekler, daha uzun vadeli seçeneklerden daha az zaman primi içerdiğinden daha düşük maliyetlidir. Bununla birlikte, çok daha fazla zamanla bozulma yaşayacaklar (sadece zamanın geçmesi nedeniyle her gün kaybedilen zaman miktarı) ve bu da ticareti tutabileceğiniz süreyi sınırlıyor. Genellikle, zaman aşımının sona ermesinden önceki ay içinde hızlanma eğilimi gösterdiğinden, sona erene kadar 30 günden az kalan seçenekleri olan bir dizgiye sahip olmamalısınız. Aynı şekilde, hisse senedi açıklamasından sonraki kazanç tarihinden sonra, son 30 gün öncesine girmeden hareket etmesi için kendinize en az iki veya üç hafta süre vermek mantıklıdır. (Daha fazla bilgi edinmek için Zaman Değerinin Önemi'ni okuyun.)
Örneğin, bir kazanç duyurusu yapmadan önce iki hafta - veya 14 gün - bir çiftlikte takmayı planladığınızı varsayalım. Diyelim ki, duyurunun tamamlanmasından iki hafta sonra - veya 14 gün sonra - işlem yapmayı planlıyorsunuz. Son olarak, sona erme tarihine kadar 30 günden az kaldıysa, dizgiyi tutmak istemediğinizi varsayalım. 14 gün önce artı 14 gün sonra artı 30 gün dolmadan önce eklersek toplam 58 gün alırız. Bu durumda, sona erene kadar en az 58 gün kalan sona erme ayını aramalısınız.
Örnek Ticaret
Gerçek dünya örneğini ele alalım. Apollo Group (Nasdaq: APOL) 27 Mart 2008'de işlem kapanışından sonra kazançlarını açıklayacaktı. 26 Şubat'ta, bir tüccar, hisse senedinin güçlü bir şekilde tepki vermesi durumunda pozisyon almak için uzun bir sapma veya uzun bir boğulma satın almayı düşünmüş olabilir. kazanç beyanına şu veya bu şekilde. Bu durumda, APOL hisse başına 65.60 $ 'dan işlem görüyordu. Bir tüccar 70 Mayıs çağrısının her biri 5 dolar ve 60 Mayıs 4, 40 dolar olarak bir sözleşme satın almış olabilir. Bu ticarete girmenin toplam maliyeti iki primin maliyeti veya 940 $ olacaktır. Bu ticaret üzerindeki toplam riski temsil eder. Bununla birlikte, azami zararı yaşama olasılığı sıfırdır, çünkü bu ticaret kazanç açıklamasından kısa bir süre sonra ve böylece Mayıs seçenekleri sona ermeden çok önce çıkacaktır. (Daha fazla bilgi için Seçenek Fiyatlandırmasını Anlama bölümünü okuyun.)
Şekil 1: Apollo Grubu hisse senedi ve risk eğrileri
APOL, 27 Mart'ta hisse başına 56.34 $ 'dan kapandı. 27 Mart kapanışın ardından APOL hayal kırıklığı yaratan kazançlar açıkladı. Ertesi gün, hisse 44, 49 dolardan açıldı ve 41, 21 dolardan kapandı. Şekil 2'de görebileceğiniz gibi, bu noktada, 70-60 Mayıs boğazı 945 $ açık bir kâr gösterdi.
Şekil 2: Apollo gelir açıklamasından sonra daha düşük boşluklar; boğmak büyük kar gösterir
Dolayısıyla, bu örnekte, tüccar, kazanç duyurusunun ardından bir gün işlemden çıkmış ve yatırım için% 100 kar rezervasyonu yapmış olabilir.
özet
Eski günlerde, bir yatırımcı veya tüccar belirli bir şirketin kazançlarına ilişkin olasılıkları analiz eder ve bu analize dayanarak, hisse senedini satın alır (kazançların artacağını düşünürse) veya bir kenara (kazançları düşünürse) hayal kırıklığı yaratacaktır). Opsiyon ticareti ile, bir tüccar veya yatırımcı taraf tutmak zorunda kalmadan bir kazanç duyurusu oynayabilir. Bir tüccar bir kazanç sürprizini veya hisse senedinin kazanç duyurularına güçlü tepki verme geçmişine sahip olması için bir nedene sahip olduğu sürece, beklenen fiyat hareketinden yararlanmak için uzun bir sapma veya boğma kullanabilir. Eğer hisse senedi gerçekten keskin bir fiyat hareketi yaparsa - her iki yönde - büyük bir kâr mümkündür. Buna ek olarak, eğer işlem düzgün bir şekilde konumlandırılırsa (yani, sona erme tarihine kadar yeterli süre kalırsa) ve düzgün bir şekilde yönetilirse (yani, kazanç duyurusunun hemen ardından makul bir şekilde çıkarsa), ticaret riski genellikle oldukça küçüktür. Özetle, bu strateji, borsadaki benzersiz fırsatlardan yararlanmak için seçenekleri kullanmanın bir yolunu temsil eder.