Ulusal Pazar Sistemi (NMS) nedir?
Ulusal Pazar Sistemi (NMS), tüm büyük borsaların alım-satım işlemlerini nasıl açıklayıp yürüteceğini düzenleyerek serbest piyasa şeffaflığını teşvik eder. ABD'de ticaret, takas, emanet ve kotasyon dağıtım fonksiyonlarından oluşan hisse senedi ticareti ve sipariş karşılama sistemidir. NMS, ABD'deki tüm resmi borsaların ve NASDAQ pazarının faaliyetlerini yönetir.
Önemli Çıkarımlar
- Ulusal Pazar Sistemi (NMS), tüm büyük borsaların alım satımları nasıl açıklayacağını ve yürütebileceğini düzenleyerek serbest piyasa şeffaflığını teşvik etmektedir. 2005, SEC, NMS'yi güçlendirmek ve değişen teknolojiyi açıklamak için Ulusal Pazar Sistemi (Reg NMS) Yönetmeliğini yayımladı.
Ulusal Pazar Sistemini (NMS) Anlamak
1975 tarihli Menkul Kıymetler Yasası Değişiklikleri tarafından oluşturulan Ulusal Pazar Sistemi, Ulusal Menkul Kıymet Satıcıları Birliği (NASD) ve NASDAQ tarafından denetlenmektedir. NMS, New York Borsası gibi borsaya dayalı ticareti ve NASDAQ'da OTC ticaretini yönetir. Pratik amaçlar için, müzakereler doğrudan piyasa belirteçleri arasında gerçekleşmesine rağmen, NASDAQ bir değişim olarak kabul edilir.
Bilgilerin adil bir şekilde dağıtılmasını kolaylaştırmak için, NMS borsaların hem perakende hem de kurumsal yatırımcılar için teklif ve teklifler (fiyat isteyin) sunmasını ve görünür olmasını gerektirir. Avantajları likidite artışı ve daha iyi fiyatlardır. Ancak, sistem kurumların ve büyük yatırımcıların fark edilmeden büyük ticaret yapmalarını zorlaştırmaktadır. Bazı insanlar, bu görünürlüğün böyle bir ticareti borsadan çıkardığını ve karanlık havuzlar olarak adlandırılan özel borsaların genişlemesini körüklediğini iddia ediyor.
NMS ve Diğer OTC
NASDAQ, şirketlerin belirli büyük harf kullanımı, kârlılık ve ticaret faaliyeti kriterlerini karşılaması gereken tezgah üstü (OTC) ticaretin dört seviyesinin en yükseğidir. Ayrıca NASDAQ, daha düşük OTC hisse senetleri için mevcut olan daha kapsamlı gün içi ticaret bilgileri sağlar. Bilgiler, son satış fiyatlarını, günlük yüksek ve düşük fiyatları, kümülatif hacmi ve alış ve satış fiyat tekliflerini içerir. Burada, piyasa yapıcılarının işlemden sonraki 90 saniye içinde gerçek işlem fiyatlarını ve paylaşım büyüklüklerini bildirmeleri gerekmektedir. Bu gereksinim, NMS olmayan, daha düşük seviyeli OTC hisse senetleri için gerçek zamanlı olmayan raporlama ile çelişir.
NASDAQ, tezgah üstü hisse senedi ticareti için merkezi olmayan bir sistem olsa da, takas evleriyle gelen tüm düzenlemeler, gereksinimler ve güvenlik önlemleri ile sanal bir değişimdir. Diğer OTC pazarlarının kuralları ve güvenceleri oldukça azdır.
OTC pazarları, OTCQX, OTCQB ve Pembe Sayfalar olarak adlandırılan üç katmana ayrılır. Listeleme gereksinimleri her seviye ile azalır. Ayrıca, bu pazarların tümü Ulusal Pazar Sistemi kapsamındaki borsalardan daha az katıdır.
Ulusal Pazar Sisteminin Düzenlenmesi (Reg NMS)
Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), NMS'yi güçlendirmek ve değişen teknolojiyi açıklamak için bir ihtiyaç gördü. 2005 yılında, dört ana bileşen içeren Ulusal Pazar Sistemi Yönetmeliği'ni (Reg NMS) yayınladılar.
- Emir Koruma Kuralı yatırımcıların emirlerini yerine getirirken en iyi fiyatı almasını garanti etmeyi amaçlamaktadır. Kural, siparişlerin daha kötü bir fiyat üzerinden alınıp satılmasını sağlama yeteneğini ortadan kaldırır. NMS'deki ticaret merkezlerinden yapılan tekliflere erişimin iyileştirilmesi Erişim Kuralından kaynaklanmaktadır. Kural, daha fazla bağlantı ve daha düşük erişim ücreti gerektirir. Alt Kuruş Kuralı, artışı bir kuruştan daha az bir değere ayarlayarak tek tip teklifler sağlar. Kural, hisse başına 1 $ 'ın üzerinde listelenen tüm hisse senetleri için geçerlidir.Market Veri Kuralları, piyasa verilerine erişimi teşvik eden ve geliştiren kendi kendini düzenleyen kuruluşlara gelir tahsis eder.
Muhtemelen bu kuralların en önemlisi emrin korunması ya da ticaret yoluyla sağlanmasıdır. Ticari infazlar, en düşük fiyatın neresi olursa olsun, en iyi fiyata sağlanır.
Eleştirmenler, en hızlı yürütme veya en iyi güvenilirlikle sitede iş yapmayı tercih etseler de, trader'ların en düşük fiyata sahip bir ticaret mekanında işlem yapmalarını istediğinden şikayet etti. Bu duygu, tüm masrafları hesaba katan kurumsal siparişler için daha kötü sonuçlara yol açacağı yönündeydi.
