Flowback nedir?
Flowback, yatırımcıların yaklaşmakta olan bir sınır ötesi birleşme veya devralma nedeniyle yatırımcıların bir şirketin ihraç ettiği hisselerine verdiği satış baskısındaki keskin artışı açıklamaktadır. Bazı durumlarda, yabancı yatırımcıların birleşme artık yatırım hedeflerini karşılamayan bir yatırımla sonuçlandığında hisselerini satmaktan başka seçeneği yoktur.
Flowback aynı zamanda bir yatırımcının Amerikan Emanet Makbuzunu (ADR) temsili stokuna dönüştürme hakkına da başvurabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Flowback, sınır ötesi birleşme veya devralma nedeniyle artan satış baskısıdır. bir şirket birden fazla küresel borsaya kote olduğunda fiyat tutarsızlıklarına bağlı olarak ortaya çıkar. Arbitraj uzmanları, aşırı fiyat hisselerini satacak ve düşük fiyat hisselerini satın alacaktır.
Flowback'i Anlama
Geri ödeme, bir menkul kıymet yaklaşan bir sınır ötesi birleşmenin sonucu olarak artan satış baskısı gördüğünde gerçekleşir. Bunun nedeni, yeni birleşen şirketin artık ülkelerden birinde ikamet etmemesi. Şirketin artık ikamet etmeyeceği ülkedeki yatırımcılar hisselerini satabilirler, çünkü hisseler yakında yerli yatırım yerine yabancı bir yatırımı temsil edecektir. Birleştirilmiş yabancı şirket artık fonun portföy kriterlerini karşılayamayabileceğinden, fon yöneticileri hisselerini satmak zorunda kalabilir.
Örneğin, ülke A'nın teknoloji endeksi fonu sadece A ülkesinden gelen teknoloji stoklarıyla ilgilenir. Ülke A'nın önde gelen teknoloji şirketi ABC, B ülkesinin önde gelen şirketi DEF ile birleşmeye karar verir ve yeni şirketi ABEF'i B ülkesinde birleştirir.
Bu eylemin net etkisi, daha önce bahsedilen endeks fonunu ABC'deki tüm hisselerini satmaya zorlayacaktır, çünkü şirket artık fonun yatırım tezine uymayacaktır. Bu gibi durumlarda şirketler, hisse fiyatlarının düşmesini önlemek için kurumsal eylemler sonucunda oluşan geri dönüşleri incelemelidir.
ADR'lerde geri akış, ADR fiyatı, şirketin kendi piyasalarında borsada işlem gören adi hisse senetlerinin hisse fiyatından yüksek olduğunda ortaya çıkar. Arbitraj uzmanları, overpriced hisselerini satarak ve aynı anda underpriced hisselerini satın alarak kâr edebilirler.
Flowback'in alaka düzeyi
Küresel pazarlar birbirine bağlı hale geldikçe ve şirketler sınır ötesi şirketlerle birleşerek potansiyel sinerjiler gördükçe, sınır ötesi birleşmeler ve devralmalar artıyor. Bu eylemin büyük bir kısmı, Amerika Birleşik Devletleri dışındaki ülkelerdeki şirketlerin daha uygun vergi muamelesinden kaynaklanmaktadır. Bu, birleştirilmiş şirketin merkezini İrlanda veya İngiltere gibi düşük bir kurumlar vergisi ülkesinde ikamet ettiği, kurumsal inversiyon adı verilen bir dizi büyük konsolidasyona yol açtı. En büyük inversiyonlardan bazıları sağlık şirketleri Allergan, Mylan ve Medtronic'in yanı sıra sanayi şirketi Johnson Controls'u içeriyordu.
Bu anlaşmalar ciddi bir geri dönüşle sonuçlanmadı, ancak vergi dairesini yabancı bir ülkeye taşıyan şirketin hissedarlarını vurdu. 2012-2016 yılları arasındaki inversiyon çılgınlığının zirvesi sırasında IRS kuralları uyarınca, bu şirketlerdeki yatırımcılar tüm hisselerini satmış gibi vergilendirildi.
İkamet etmedikleri piyasalarda ticaret yapmak için yabancı hisse senetleri için ADR'ler ve depozito makbuzları nüfuz etmiş ve geri akış için daha fazla fırsat yaratmıştır. 2018 sonu itibariyle 2.200'den fazla ADR satın alınabilir.
Gerçek Dünyada Flowback Örneği
2004'te İspanyol bankası Santander, İngiltere'deki Abbey National bankasını 8, 5 milyar £ nakit ve hisse satın aldı. Finacial Times'a göre şirketin teklifi devam ederken Abbey'deki en büyük 20 hissedardan 14'ü pozisyonlarını% 56 oranında düşürdü. Bu, satın alma sonucunda geri akış adı verilen önemli satış baskısıdır.
Daha fazla geri akıştan kaçınmak için Santander, İngiliz hissedarlarını sterlin cinsinden temettü almalarına izin vererek yatıştırmaya çalıştı. Bu, İngiltere sahiplerinin euro temettülerini kendi ülkelerinin sterlinine dönüştürme maliyetlerinden kaçınmalarını sağladı. Satın alma 2004 yılının sonunda tamamlandı.