Temettü Müşterisi Nedir?
Temettü müşterisi, şirketin temettü politikası hakkında benzer görüşü paylaşan bir şirket hissedar grubunun adıdır. Temettü müşterisindeki hissedarlar genellikle belirli bir temettü ödeme oranına ilişkin tercihlerini karşılaştırılabilir gelir düzeyine, vergi hususlarına veya yaşına dayandırırlar. Örneğin, daha yaşlı emekli yatırımcılar veya cari yatırım geliri isteyenler yüksek temettü ödeme kaydına sahip firmaların hisselerini satın alabilirler. Öte yandan, genç hissedarlar veya asal kazanç ve tasarruf yıllarında bulunanlar, bir şirketin temettü dağıtmak yerine büyümesini finanse etmek için serbest nakit akışı (FCF) kullanmasını isteyebilir.
Temettü Müşterisini Anlama
Temettü müşterisinin hissedarları, bir şirketin temettülerde ne kadar ödeyeceği konusunda ortak bir tercihe sahiptir. Genel olarak, bir temettü müşterisinin üyeleri hangi şirketlerin temettü dağıtım politikalarının kendileri için en yararlı olacağına ve en çok yatırım hedefleriyle uyumlu olduğuna göre yatırım kararları alırlar. Bazen temettü müşterisi, bir şirketi belirli temettü politikalarını benimsemeye zorlayacak kadar ileri gidebilir. Örneğin, gelir için cömert bir temettü getirisine dayanan hissedarlar, şirketin sürekliliğini sürdürmesi veya temettüsünü artırması için baskı yapabilir. Araştırmalar, bir şirketin temettü müşterisinden gelen taleplerin önemli ve geniş kapsamlı olabileceğini göstermiştir.
Müşteri Etkisi
Aslında, bir şirketin temettü müşterisinin görüşleri ile uyumlu olmayan bir politika değişikliği, müşteri etkisi olarak adlandırılan şeyi hızlandırabilir. Bu teori, yatırımcıların temettü, vergi veya başka bir politikadaki değişiklik yatırım hedeflerini etkilediğinde menkul kıymetin fiyatı üzerinde doğrudan bir etkiye sahip olabileceğini varsaymaktadır. Başka bir deyişle, bir politika değişikliği ya kişinin hedeflerine uymuyorsa ya da artık hizalanmıyorsa, bireyler güvenliği satın alabilir ya da satabilir. Müşteri etkisinin doğruluğu hakkında büyük bir tartışma vardır. Bazıları, bir şirketin müşterisinin bir hisse senedinin fiyatını büyük ölçüde taşıma isteklerinden daha fazla faktör gerektirdiğine inanıyor. Bununla birlikte, aşağıdaki örnek, müşteri etkisi için güçlü bir durum olduğunu savunmaktadır.
Winn-Dixie Mağazaları
25 Eylül 2001'de piyasa kapandıktan sonra, Florida, Jacksonville'de bir süpermarket zinciri olan Winn-Dixie Stores, Inc., yıllık 1.02 dolarlık temettüsünü azaltacağını açıkladı. Firmanın politikası, her üç aylık dönemin başında hisse başına 8, 5 sent olmak üzere üç aylık temettü ödemesi yapmaktı. Bu temettü politikası düzenli cari gelire değer veren bir yatırımcı müşterisi çekmiştir.
Yeni plan kapsamında, şirket 5 sentlik üç aylık temettü beyan edecek ve aylık temettüleri kaldıracaktır. (O zaman, Winn-Dixie, aylık temettü ödeyen New York Borsası'nda (NYSE) kalan son şirketlerden biriydi.) Winn-Dixie aynı zamanda ilk çeyrek kazançlarının 2002 mali kazancını düşürdüğünü gösterdi. hisse başına öngörülen 24-30 sent arasında değil, hisse başına 15-18 sent arasındadır. Haberin ardından, Winn-Dixie hissedarları hisselerinin değerini gördü. Ertesi gün işlem sırasında, Winn-Dixie adi hisse senedi 7.37 $ 'dan 12.41 $' a düştü.
Winn-Dixie'nin finans müdürü (CFO), yeni temettü politikasının şirkete daha fazla finansal esneklik sunacağını söyledi. Bununla birlikte, hisse senedinin büyük fiyat düşüşü, mevcut hissedarların Winn-Dixie'nin yeni vurgusunu takdir etmediği mesajını gönderdi.
Temettü Politikası Karşılığı, “Rotayla Kalın” En İyi Politika Olabilir
Bu hikayenin gösterdiği gibi, büyük politika değişiklikleri hem şirketin uzun vadeli çıkarları hem de hissedarların portföyleri için yıkıcı olabilir. Bir şirket temettü ödeme modeli oluşturup belirli bir müşteriyi çektiğinde, genellikle çok fazla değişikliğe maruz kalmamak en iyisidir. Yatırımcılar her zaman istedikleri ödeme profilini sunan firmalara geçebilse de, bu değişiklikler aracılık ücretleri ve diğer maliyetler gerektirecektir. Ve büyük olasılıkla, müşterilerinin bu tür rahatsızlıklara hava vermesine neden olan bir firma, çabaları için daha düşük bir hisse senedi fiyatı ile ödüllendirilebilir.