Azgın boğa piyasasının ortasında, yatırımcılar için büyük bir hayal kırıklığı kaynağı, aktif olarak yönetilen büyük sermaye sermayesi yatırım fonları tarafından sürekli düşük performans göstermiştir. Goldman Sachs, raporlara göre performans açısından 2019 düşük noktasından ılımlı bir toparlanmaya rağmen, bu fonların sadece% 28'inin 2009'dan bu yana ortalama% 34'lük seviyelerinden düşük olduğunu gösteriyor.
Sonuç olarak, aktif olarak yönetilen büyük sermaye yatırım fonları yatırımcılar tarafından büyük miktarda net para çekilmesi ile beslenmektedir. 31 Kasım 2019 tarihine kadar toplam yıllık çıkış, 20 Kasım'da yayınlanan Goldman'ın Karşılıklı Temel İlkeleri raporuna göre, son dört yılın aynı döneminde ortalama 234 milyar dolar ile yaklaşık olarak 229 milyar dolardı. Ekim ayına kadar kaydedilen hız, 2019'un tüm yılındaki en büyük yıllık rakam olan 275 milyar dolarlık net para çekme miktarını görmek için yolda.
Önemli Çıkarımlar
- Büyük sermayeli aktif olarak yönetilen yatırım fonları büyük çekimler görüyor.Bu fonların çoğu son yıllarda olduğundan daha fazla piyasada kalıyor.Ortalama olarak, en iyi performans gösteren hisse senetlerinde zayıf kaldılar. 2020'de politika belirsizliği olarak düşük çıkışlar olması muhtemeldir. yükselir.
Yatırımcıların Önemi
Goldman, yönetim altındaki varlıklarda (AUM) toplam 2.6 trilyon dolarlık 617 fon portföyünü inceledi. Performans sorununun bir kısmı, en fazla kilolu fon pozisyonlarının Ekim ayına kadar en düşük kilolu pozisyonları 125 baz puan (bp) ve tam S&P 500 Endeksi 150 bp'ye kadar geciktirmiş olmasıdır. En büyük 10 aşırı ağırlık arasında Google ana Alfabesi Inc. (GOOGL), Visa Inc. (V), Adobe Inc. (ADBE) ve MasterCard Inc. (MA) bulunmaktadır. En zayıf 10 hisse senedinin arasında Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN) ve Berkshire Hathaway Inc. Sınıf B (BRK.B) bulunmaktadır.
Hisse senetleri yerine sektörlere bakıldığında, ortalama büyük sermaye yatırım fonu, 2019 yılında en iyi performans gösteren sektör olan bilgi teknolojisinde zayıftır. Bununla birlikte, bu fonlar sağlık hizmetleri ve tüketici takdiri de dahil olmak üzere gecikmelerde fazla kiloludur.
Goldman, "Fonlar, 2 Eylül 2017'den bu yana aşırı kilolu bisikletlere maruz kalmalarını en yüksek seviyeye çıkardı." "Fonlar, Sanayi (özellikle Sermaye Malları) ve Yarı İletkenlere göreli tahsislerini artırdı. Ancak, döngüsellere karşı mevcut aşırı kilo hala ortalamanın altında kalıyor." Bununla birlikte, "yatırım fonu sektörü maruziyetlerinin döngüsel önyargısı son haftalarda fon performansının artmasını destekledi."
Goldman ayrıca, büyük olasılıkla daha iyi performans gösteren fonların en yoğun portföyleri ve ABD dışındaki hisse senetlerine en fazla maruz kaldığını gösterdi. Konsantrasyon ile ilgili olarak, raporda 100'den az hisse senedi bulunan fonlar 100'den fazla hisse senedi olanlardan önemli ölçüde daha iyi performans gösteriyor. Uluslararası maruziyette, ABD dışındaki hisse senetlerindeki portföylerinin en az% 5'ine sahip olan fonların% 33'ü piyasada 2019, yurtdışı sermayesi olmayanların sadece% 28'i bunu yapıyor.
Bu arada, kriterlerini yenen aktif olarak yönetilen büyük sermayeli yatırım fonlarının yüzdesi, 2019'da 10 yıllık ortalama% 34'ten% 28'e düşmüş olsa da, mutlak getiri son 5 yıla kıyasla keskin bir şekilde arttı. Ekim boyunca, bu evrendeki medyan fon, 2014'ten 2018'e kadar sadece% 7'ye karşılık% 25'lik bir YTD dönüşü üretti.
İleriye bakmak
Diyerek şöyle devam etti: "Ticaret gerilimleri ve 2020 ABD Başkanlık seçimleri büyük olasılıkla belirsizliği artıracağından önümüzdeki yıl aktif fonlardan son dört yılın her birinden daha düşük çıkışlar bekliyoruz. Tarih, yatırımcı fonlarının yüksek politika belirsizliğinin ardından en küçük olduğunu gösteriyor" Goldman gösteriyor.