Halka hisse vermek genellikle sermaye artırmanın etkili bir yoludur, ancak bir şirketin açık piyasada dolaşan hisse adedinde hüküm sürmek isteyebileceği belirli zamanlar vardır. Her şirketin yasal olarak ihraç edebileceği yetkili bir stoğu vardır.
Bu miktarın, şirketin memurları ve içerdikleri (kısıtlı hisse senedi sahipleri) dahil olmak üzere yatırımcıların sahip olduğu toplam hisse sayısı, ödenmemiş hisse senetleri olarak bilinir. Sadece halkın alması ve satması mümkün olan sayı şamandıra olarak bilinir.
Hazine stoğu (hazine hisseleri olarak da bilinir), bir şirketin kendi hazinesinde tuttuğu hisselerin bir kısmıdır. Bunlar, şirket tarafından geri satın alınmadan önce şamandıranın bir kısmından gelmiş olabilir ve hisseleri hiç ödenmemiş olabilir veya hiç halka verilmemiş olabilir.
Hazine Bonosuna Ne Olur?
Bir işletme kendi hisselerini geri aldığında, bu hisseler “hazine stoku” haline gelir ve hizmetten çıkarılır. Kendi başına hazine stokunun fazla bir değeri yoktur. Bu hisse senetlerinin oy hakkı yoktur ve dağıtım yapmamaktadır. Bununla birlikte, belirli durumlarda, kuruluş dış mülkiyeti sınırlamaktan yararlanabilir. Yeniden stoklama hisse senetlerinin hisse fiyatının yükseltilmesine yardımcı olarak yatırımcılara anında ödül kazandırır.
Bir şirket hazine hisse senetlerini süresiz olarak tutmaya, halka yeniden düzenlemeye veya hatta iptal etmeye karar verebilir.
Yetkili, İhraç Edilen ve Ödenmemiş Paylar
Hazine stoğunu daha iyi anlamak için, ilgili birkaç terimi bilmek önemlidir. Bir işletme ilk kurulduğunda, tüzüğü belirli sayıda yetkili hisseyi gösterecektir. Bu şirketin yasal olarak yatırımcılara satabileceği stok miktarıdır.
Kuruluş, halka arz edilen bir hisse senedi teklifine girdiğinde, açık artırma bloğunda tam olarak izin verilen hisse sayısından daha azını koyacaktır. Bunun nedeni, şirketin yedek akçeler bulundurmak isteyebilmesidir, böylece yolda ilave sermaye yükseltebilir. Gerçekte sattığı hisseler çıkarılmış hisseler olarak adlandırılır.
Bir şirketin finansal tabloları bazen başka bir vadeye, yani hisse senetlerine atıfta bulunur. Bu hisse senedi şu anda tüm yatırımcılar tarafından tutulan kısmıdır. Ödenmemiş hisse sayısı, hisse başına kazanç gibi önemli metrikleri hesaplamak için kullanılır.
Çıkarılmış hisse senetleri ve ödenmemiş hisse senetlerinin sayısı genellikle aynıdır. Ancak şirket bir geri alım gerçekleştirirse, hazine stoğu olarak belirlenen hisseler çıkarılır, ancak artık ödenmez. Ayrıca, eğer yönetim nihayetinde hazine stokunu emekliye ayırmaya karar verirse, bu miktar artık ihraç edilmiş sayılmaz.
Neden Geri Alım Yapmalı?
Bir şirketin, mevcut hissedarlara ihale teklifi yaparak - teklif edilen fiyatı kabul edebileceği veya reddedebileceği - veya açık piyasadan parça parça satın alarak, olağanüstü stok arzını azaltmaya çalışmasının birkaç nedeni vardır. Firmaların tipik olarak sunduğu açıklama, dolaşımdaki stok miktarının azaltılmasının hissedar değerini artırmasıdır. Bu mantıklı. Etrafta daha az paylaşım olduğunda, her pay daha fazla değer kazanır.
Örnek olarak, piyasada hisse başına 30 $ 'dan işlem gören Upbeat Musical Instruments Co. Şirketin şu anda 10 milyon hissesi var, ancak hazine stoğu haline gelen 4 milyon hisseyi geri almaya karar veriyor. Şirketin yıllık 15 milyon dolarlık kazancı işlemden etkilenmiyor. Yani Upbeat'ın hisse başına kazanç rakamı 1, 50 dolardan 2, 50 dolara sıçradı. Doğal olarak, kalan hisseler mevcut piyasa fiyatından orantılı olarak daha yüksek bir fiyat verecek.
Bir geri alım hisse fiyatını artırdığından, yatırımcıları nakit temettüsü ile ödüllendirmeye bir alternatiftir. Daha önce, geri alımlar net bir vergi avantajı sunuyordu çünkü temettüler ABD'de daha yüksek “olağan gelir” düzeyinde vergilendiriliyordu, ancak son yıllarda temettüler ve sermaye kazançları aynı oranda vergilendirildi, ancak bu fayda ortadan kaldırıldı.
Yatırımcıları mutlu etmenin ötesinde, şirketlerin mülkiyeti pekiştirmek için başka nedenleri olabilir. Örneğin, yüksek talep gören yetenekli yöneticilerle bir şirket, tazminat paketlerini tatlandırmak için hisse senedi seçenekleri sunabilir. Hazine stoğunu biriktirerek, yoldaki bu sözleşmelerde iyilik yapmanın bir yolu var.
Geri alımlar aynı zamanda düşmanca ele geçirmeyi hedefleyen işletmeler için, yani yönetim ekibinin kaçınmaya çalıştığı savunma stratejisini temsil eder. Daha az hissedarla, alıcıların çoğunluk mülkiyet pozisyonuna sahip olmak için gerekli stok miktarını edinmeleri zorlaşıyor.
Bu yönetimin hedefi ise, belki de daha sonra daha yüksek bir fiyatla satmayı umarak hazine stokunu kitaplarında tutmayı veya emekli olmayı seçebilir.
Hazine Bonosu Muhasebesi
Yatırımcılar hisse fiyat artışından yararlanabilse de, en azından kısa vadede hazine stoku eklemek şirketin bilançosunu zayıflatacaktır.
Bunun neden böyle olduğunu anlamak için temel muhasebe denklemini göz önünde bulundurun:
Varlıklar − Yükümlülükler = Özkaynaklar
Kuruluş kendi varlığı için bir varlık (nakit) ile ödeme yapmak zorundadır, böylece özkaynakları eşdeğer bir miktarda azaltılır.
Adi Hisse Senedi İhracı
Şimdi Upbeat Musical Instruments'a bir göz atalım. Şirket başlangıçta her biri 35 $ karşılığında 10 milyon hisse satmışsa, işlem aşağıdaki gibi görünecektir. Aldığı tutar "Nakit" için bir borç ve "Adi Hisse Senedi" için bir kredi olacaktır.
Hazine Hisse Alımı
Yukarıdaki örneği takiben, şirketin bu hisselerin 4 milyonunu cari piyasa fiyatından geri almaya karar verdiğini düşünelim: 30 dolarlık bir hisse. İşlem, “Nakit” olarak kaydedilen Upbeat 120 milyon $ 'a mal olacak. Aynı zamanda “Hisse Senedi Özkaynağı” bölümü altında görünen “Hazine Hisse Senedi” ni de aynı miktarda borçlandırıyor.
Hazine Menkul Kıymetinin Kâr İçinde Yeniden Düzenlenmesi
Birçok durumda, bir şirket ya stratejik olarak bu hazine stoğuna tutunacak ya da emekli olmaya karar verecek. Ancak, Upbeat'in hisselerinin hisse başına 42 dolara kadar yükseldiğini ve şirketin onu kârla satmak istediğini düşünün.
İşlemin gelirleri 168 milyon dolar nakit borçla sonuçlandı (4 milyon hisse geri x 42 dolar / hisse geri alındı). Tüm hazine stoğu tasfiye edildiği için 120 milyon dolarlık bakiyenin tamamı geri yatırılıyor. Kalan 48 milyon dolar, satın alma fiyatı üzerinden bir kazancı temsil ediyor. Bu tutar "Ödenmiş Sermaye - Hazine Stoku" hesabına 48 milyon $ tutarında bir kredidir.
Hazine Bonosunun Zararda Yeniden Düzenlenmesi
Bu organizasyon için oldukça pembe bir senaryo. Ancak, şirketin aynı 4 milyon hisseyi 25 $ karşılığında satın alması gerekiyorsa, iktisap maliyetinin altında bir tutar ne olur?
Hesabın tükenmesinden bu yana, "Hazine Hisse Senedi" hala 120 milyon dolarlık kredi alacak. Ancak, düşük hisse senedi fiyatı nedeniyle, nakit ödeme sadece 100 milyon $ 'dır. "Geçmiş Yıllar Karı" hisselerin özkaynağının kaybını yansıtarak kalan 20 milyon dolar borçlandırılır.
Alt çizgi
Ödenmemiş hisselerin azaltılması, istenmeyen şirket devralmalarını önlemekten, çalışan ücretinin alternatif biçimlerini sağlamaya kadar çeşitli önemli hedeflere hizmet edebilir. Aktif bir yatırımcı için, hazine stokunun satın alınmasının bilançodaki kilit finansal rakamları ve çeşitli satır kalemlerini nasıl etkilediğini anlamak önemlidir.