Kredi Bağlantılı Not Nedir?
Kredi bağlantılı bir not (CLN), ihraççının belirli kredi riskini kredi yatırımcılarına kaydırmasına izin veren katıştırılmış kredi temerrüt takası bulunan bir menkul kıymettir. CLN'ler, AAA dereceli menkul kıymetlerle teminatlandırılmış özel amaçlı bir araç (SPV) veya güven yoluyla oluşturulur. Yatırımcılar, senet ömrü boyunca sabit veya değişken bir kupon ödeyen bir menkul kıymetten menkul kıymet satın alırlar.
Kredi Bağlantılı Notları (CLN) Anlama
CLN'lerin belirtilen kredilerle desteklenmesine bağlı olarak, güvenlikle ilişkili doğuştan gelen bir temerrüt riski vardır. CLN oluşturmak için müşteriye kredi verilmesi gerekir. Bu arada, bir kurum krediyi elinde tutmayı ve kredi geri ödendikçe alınan faiz ödemelerine dayanarak gelir elde etmeyi seçebilir veya krediyi başka bir kuruma satabilir. İkinci seçenekte, krediler bir SPV'ye veya menkul kıymete satılır, bu da krediyi nihayetinde çeşitli parçalara böler, genellikle genel risk veya derecelendirmeye göre benzer parçaları bir araya getirir. Birlikte verilen parçalar yatırımcıların satın alabileceği menkul kıymetler yaratmak için kullanılır. Vade sonunda, yatırımcılar, atıfta bulunulan kredi temerrüde düşmediği veya iflas etmediği sürece eşitlenir, bu durumda geri kazanım oranına eşit bir tutar alırlar. Güven, bir anlaşma düzenleyici ile varsayılan bir takas işlemine girer.
Bağlantılı Notları Yatırım Olarak Kredilendirin
CLN, ödemelerin altı ayda bir yapılması, ancak kredi temerrüt takasının ekli olması gibi bir tahvile benzer şekilde çalışır. SPV veya menkul kıymet, bayiye yıllık bir ücret karşılığında toparlanma oranını öder, bu da yatırımcılara notlarda daha yüksek bir getiri şeklinde aktarılır. Bu yapı altında, kuponun kuponu veya fiyatı referans varlığın performansıyla bağlantılıdır. Borçlulara kredi riskine karşı bir korunma sağlar ve yatırımcılara belirli bir kredi olayına maruz kalmayı kabul etme notunda daha yüksek getiri sağlar.
Kredi temerrüt takası kullanılması, temerrütle ilişkili riskin diğer taraflara satılmasını sağlar ve sigortaya benzer bir işlev sağlar. Yatırımcılar genellikle güvenlikle ilgili ek risk için bir tazminat olarak diğer tahvillerden daha yüksek bir getiri oranı alırlar.
Temerrüt halinde, SPV veya güven, yatırımcılar ve zaman zaman orijinal borç veren dahil tüm taraflar kayıp riski altındadır. Yaşanan zarar tutarı, menkul kıymette bulunan kredi sayısına veya kredilerine veya kredi bölümlerine, ilişkili kredilerin kaçının temerrüde düştüğüne ve belirli güvenlik paketlerine kaç yatırımcının katıldığına bağlı olarak değişecektir.