Kuş Elde Nedir?
Eldeki kuş, yatırımcıların hisse senedi yatırımlarından temettüleri sermaye kazançlarıyla ilişkili doğal belirsizlik nedeniyle potansiyel sermaye kazançlarına tercih ettiklerini söyleyen bir teoridir. Atasözüne dayanarak, "eldeki bir kuş çalıda iki değerindedir", eldeki kuş teorisi, yatırımcıların önemli ölçüde yüksek gelecekteki sermaye kazançları olasılığına temettü ödemelerinin kesinliğini tercih ettiğini belirtmektedir.
Önemli Çıkarımlar
- Eldeki kuş teorisi, yatırımcıların sermaye kazanımlarının belirsizliği nedeniyle potansiyel sermaye kazançlarına hisse senedi temettülerini tercih ettiklerini, teorinin yatırımcıların getirilerinin nereden geldiklerini umursamadıklarını sürdüren Modigliani-Miller temettü ilgisizlik teorisinin bir karşılığı olarak geliştirildiğini söylüyor. Sermaye kazançları, atasının "çalıdaki iki" tarafını temsil eder.
Kuş Elinde Anlamak
Myron Gordon ve John Lintner, eldeki kuş teorisini Modigliani-Miller temettü ilgisizlik teorisine bir karşı olarak geliştirdiler. Temettü ilgisizlik teorisi, yatırımcıların hisse senetlerinden elde ettikleri getirinin temettülerden veya sermaye kazançlarından kaynaklanıp kaynaklanmadığına kayıtsız kaldığını savunur. Eldeki kuş teorisi uyarınca, yüksek temettü ödemeli hisse senetleri yatırımcılar tarafından aranmakta ve sonuç olarak daha yüksek bir piyasa fiyatına sahip olmaktadır.
Eldeki kuş teorisine abone olan yatırımcılar, temettülerin sermaye kazanımlarından daha kesin olduğuna inanırlar.
Eldeki Kuş ve Sermaye Kazançları Yatırımı
Sermaye kazanımlarına yatırım esas olarak varsayım üzerine kuruludur. Bir yatırımcı, kapsamlı şirket, pazar ve makroekonomik araştırmalar yaparak sermaye kazançlarında avantaj elde edebilir. Ancak, nihayetinde, bir hisse senedinin performansı yatırımcının kontrolünde olmayan bir dizi faktöre bağlıdır.
Bu nedenle sermaye yatırımları, adanın "çalılıktaki iki" tarafını temsil eder. Yatırımcılar sermaye kazanımlarını takip ederler, çünkü bu kazanımların büyük olması ihtimali vardır, ancak sermaye kazanımlarının mevcut olmaması veya daha da kötüsü negatif olması da eşit derecede olasıdır.
Dow Jones Industrial Average (DJIA) ve Standard & Poor's (S&P) 500 gibi geniş borsa endeksleri, uzun vadede yıllık ortalama% 10'a kadar getiri elde etti. Yüksek olan temettü bulmak zordur. Kamu hizmetleri ve telekomünikasyon gibi yüksek derecede temettü sektörlerindeki hisse senetleri bile% 5'tir. Bununla birlikte, bir şirket yıllardır örneğin% 5'lik bir temettü getirisi ödüyorsa, belirli bir yılda bu getiriyi elde etmenin sermaye kazancında% 10 kazanmasından daha olasıdır.
2001 ve 2008 gibi yıllarda, geniş borsa endeksleri uzun vadede yükseliş eğilimine rağmen büyük kayıplar vermiştir. Benzer yıllarda, temettü geliri daha güvenilir ve güvenlidir; dolayısıyla, bu daha istikrarlı yıllar eldeki kuş teorisi ile ilişkilidir.
Eldeki Kuşun Dezavantajları
Efsanevi yatırımcı Warren Buffett, bir zamanlar yatırım söz konusu olduğunda, rahat olanın nadiren karlı olduğunu belirtti. Yılda% 5 yatırım yapan temettü, neredeyse garantili getiri ve güvenlik sağlar. Ancak, uzun vadede, saf temettü yatırımcısı, saf sermayenin yatırımcıya göre çok daha az para kazanmaktadır. Ayrıca, 1970'lerin sonu gibi bazı yıllarda, temettü geliri güvenli ve rahat olsa da enflasyona ayak uydurmak için bile yetersiz kalmıştır.
Kuş El Örneği
Temettü ödeyen bir hisse senedi olarak Coca-Cola (KO), kuşlara el ele teori temelli bir yatırım stratejisine uyan bir hisse olacaktır. Coca-Cola'ya göre şirket 1920'lerden başlayarak üç ayda bir düzenli temettü ödemeye başladı. Ayrıca, şirket son 56 yılda bu ödemeleri her yıl artırmıştır.