Business Reserve Insider, Federal Reserve tarafından 31 Temmuz 2019'da açıklanan faiz indiriminin ekonomiye yeniden enerji veremeyeceği ve borsaya destek sağlayamayabileceği konusunda uyarıyor. Fed'in oranları son üç piyasa krizinden önce benzer seviyelere yükselttiğini ve bir sonraki felaketi önlemek için bir oran indiriminin çok geç olabileceğini gözlemliyor.
Bannister BI'a verdiği demeçte, "İki kez kesmek ve tarafsız bir şekilde yükselmek sizi sadece 1998, 2000 ve 2007 yazında var olan oldukça sıkı bir seviyeye geri döndürüyor. Fed'in oranları tekrar düşürmemesi halinde piyasayı yuvarlayan bir "korkunç politika hatası" olurdu ve yakında ısrar ediyor.
Yatırımcıların Önemi
Bannister, borçlanma maliyetlerinin, ne büyüme ne de daralma gibi, ekonominin istikrarlı olduğu nötr faiz oranına tehlikeli bir şekilde yakın olabileceğinden korkuyor. Her ikisi de Fed Başkanı Jerome Powell ve Bannister arasında yer alan pek çok bilgili gözlemci, düşen emek verimliliği ve yaşlanan nüfus gibi olumsuz demografik eğilimlerin sonucu olarak son on yılda nötr oranın düştüğüne inanıyor.
Başka bir deyişle, ekonomiyi ve hisse senedi fiyatlarını eşit bir şekilde tutmak için zamanla daha düşük faiz oranlarına ihtiyaç duyulmuştur. Nötr oranın şu anda ne olduğu konusunda fikir birliği olmamasına rağmen, Bannister bunun kabaca% 2.3 olduğunu tahmin ediyor. Fed'in 31 Temmuz 2019'daki açıklaması, gösterge federal fon oranı için hedef aralığını 25 baz puan (bp) düşürerek% 2.00 ile% 2.25'e düşürdü.
Varlık yönetim firması Research Associates'in kurucusu ve en iyi akıllı beta yatırım stratejileri geliştiricisi olarak bilinen Rob Arnott, daha hızlı faiz indirimi ihtiyacını kabul ediyor. “Fed beklerse, eğrinin çok gerisinde olacaklar, dar bir şey yapamayacaklar, ” dedi Arnott Barron'a. “Ulusal Ekonomik Araştırmalar Bürosu, durgunlukları başladıktan altı ila 12 ay sonra duyuruyor. Altı ila 12 ay beklerseniz, çok geç kaldınız ”diye ekledi.
Buna zıt görüş, Fed'in faiz oranlarını son on yılda tarihi düşük seviyelere indirerek zaten tehlikeli varlık balonları yaratmış olduğudur. Bu eleştirmenler, Fed'in Rusya'nın borcunu temerrüde düşürmesinden ve riskten korunma fonu Uzun Vadeli Sermaye Yönetimi'nin (LTCM) çökmesinden sonra piyasaları istikrara kavuşturmak için faiz oranlarını düşürdüğü 1998'e paralel farklı bir sorun yaşıyorlar. Nihai etki, Barron'un notlarındaki bir sütun olan bir piyasa çöküşüyle sonuçlanan dotcom balonunu büyütmekti.
1998'de ekonomi sağlamdı ve bugün de geçerli olan bir durum olan parasal uyarıcıya ihtiyaç duyulmadığını savunuyor. Gerçekten de, ABD reel GSYİH ikinci çeyrekte yıllık bazda% 2, 1 oranında büyürken, 1Ç 2019'daki% 3, 1 seviyesinden geriledi. Ayrıca, GSYİH'nın yaklaşık% 70'i olan tüketici harcamaları, 2Ç 2019'da yıllık% 4, 3'lük hızlı bir artışla, 1Ç 2019'daki% 0, 8'den keskin bir artış gösterdi.
İleriye bakmak
Bannister BI'a verdiği demeçte, "Dikkatli olacaklarını ve hem 31 Temmuz'da hem de Eylül'de keseceklerini düşünüyoruz." Dedi. "Ancak, Fed'in gerekli olduğunu düşündüğümüz Eylül indirimi ile devam etmesini sağlamak için Ağustos ayında bazı piyasa zayıflıkları ve veri zayıflıkları ve ticaret kesintileri gerekebilir."